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基金無奈做空期待避險工具

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月29日 07:38

劉宇輝

    由于對市場不確定因素的持續擔憂和宏觀經濟形勢的悲觀預期，歷來以多頭著稱的公募基金無奈地在一季度大幅拋售股票，采取了罕見的做空操作。作為目前市場中規模最大的機構投資者，基金大舉做空行為不僅加劇了市場下跌的速度，也使自身深受其害，“多殺多”使基金凈值規模大幅縮水，特別是規模較大的基金由于調倉難度較大而遭受了更大損失。

    缺乏避險工具是市場暴漲暴跌的重要原因，基金經理近日紛紛呼吁，應加快推進市場相關配套制度建設，為大資金提供有效的避險工具。

    廣州一位基金經理昨日在分析今年的市場狀況時指出，2008年中國證券市場進入了全流通后時代，整個市場不得不面臨龐大的大小非解禁后的拋售。股票供給的增加、國內外經濟的動蕩和不確定性、國內信貸的緊縮等嚴重改變了證券市場股票的供求格局，股指下挫的速度遠遠超過了2001年，基金凈值遭受了嚴重損失。

    他認為，當前面臨最迫切的任務或許是市場運行機制的配套建設。諸如如何改變中國證券市場只能靠做多掙錢的局面，是否應該為投資者提供避險工具，怎樣能有效保障市場的價值發現功能，避免股價過度上漲或過度下跌。

    盡管這位基金經理對當前市場基礎制度的缺失表示無奈，但他同時認為，在可以預見的將來，中國證券市場將逐步推出多種衍生金融工具�；蛟S未來共同基金不再是天生的多頭，也許上證指數到5000點時基金會開始借券沽空，而不會像在2007年上證指數5000點時還繼續上攻6000點，遠望10000點。

    南方基金副總經理王宏遠近日也在公開場合建議，為解決市場的供求關系，應盡早出臺股指期貨，以增強指標股的購買力，對市場形成有力的支撐。

    從目前的情況來看，基金期待的兩大避險工具似乎已經可以預期。證監會有關部門負責人上周表示，證監會將按照市場實際需求情況，適時、有步驟地安排和推進證券公司開展融資融券業務�；饦I內人士表示，相對于下調印花稅等短期政策，融資融券的舉措更應受到關注。這是股市制度的又一大變革，它將改變中國股市長期以來的單邊運行格局，對提升目前市場信心和促進股市的長期發展有著積極的效應。而股指期貨相關的準備工作也在有條不紊地推進中，已經有多家期貨公司獲得相關會員資格，一些證券公司獲得IB資格。分析人士認為，隨著市場基礎制度的日益完善，基金可以運用避險工具從容做空。

來源：證券時報

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