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四"最"素描抗跌基金特點華夏藍籌受網民關注最高

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月25日 07:31

馬薪婷

    自去年10月開始的下跌已接近半年。近日，國金證券基金研究中心統計了自去年10月1日至2008年3月18日為止，連續6個月凈值增長率排名均處于同業前1/2的基金，結果出人意料。

    僅有華夏藍籌、鵬華

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成長兩只基金保持了6期排名均處于同業前1/2的位置。而招商平衡、華寶成長、國海彈性、興業全球、中銀增長等23只基金在6期排名中有5期處于同業前1/2位置(見表1)。經計算，25只基金的平均凈值增長率為-17.2%，而同期大盤下跌了33.9%。

    這些基金中，股票型基金最多，混合型基金比股票型基金明顯抗跌，而抗跌性強弱與基金公司倉位控制策略有關，但與網民關注度對應關系不明顯。

    混合型基金抗跌性最明顯

    從單月凈值增長率來看，25只基金在2007年10月的凈值普漲環境下的增長率排行中，南方積配、富國天益、華寶動力分別以5.49%、4.84%、4.31%位列前三位，這三只基金同屬于股票型基金；而在今年3月1日至3月18日的凈值普跌環境下的增長率排行中，招商平衡、華夏回報、華寶成長分別以-8.33%、-9.06%、-13.16%位列25只基金中的前三位，其中，位列前兩位的均是混合型基金。

    對此，國金證券基金研究中心總監張劍輝表示：“混合型基金產品的風險要小于股票型基金產品，如果從去年10月1日至今年3月18日的總漲跌幅排行榜看，排在前三位的基金分別是盛利配置、德盛安心、荷銀預算，這三只基金均屬于混合型基金；而在市場上漲過程中，股票型基金的凈值增長率明顯高于混合型基金，因此排在前面的位置較多是股票型基金，當市場下跌時，混合型基金就表現出了它的風險較低的特征，排在前面位置較多。”

    股票型數量最多

    從類型來看，在25只抗跌性表現良好的基金中，按照凈值增長率的6期排名均處于同業前1/2位置的華夏藍籌基金和鵬華成長基金均是混合型基金。如果按照天相投顧對基金類型的分類，25只基金中股票平衡型基金占了10只，股票成長型基金有3只，股票價值型基金為2只，股票行業型基金1只；混合配置型基金5只，混合靈活組合基金為4只。

    那么，這是不是意味著抗跌性的強弱跟基金類型有關呢？張劍輝表示，抗跌性的強弱與基金類型的關聯性不是很大。

    一般情況下，由于混合型基金持倉比例比股票型基金低，因此對應的風險也應小；但是，如果算上6期排名中有5期均處于同業前1/2位置的基金，股票型基金數量達到16只，占了抗跌性基金總數量的64%。為什么25只抗跌性基金中股票型基金占了大部分呢？張劍輝解釋說：“一是股票型基金在所有基金類型中本身占的比重就大；二是從去年10月至今年3月18日，這6期中有個別月份處在市場上漲的過程，以那時的凈值增長率統計，由于股票型基金排在前列，而相對風險較低的基金產品位置靠后，如果選取每月凈值增長率均處于同業前1/2位置的基金，風險較低品種就被篩選掉，因此，最后篩選出的25只基金實際上是中低風險的產品，股票型基金相對較多一些。”

    華夏基金公司抗跌產品最多

    從基金公司來看，25只抗跌性較好的基金中華夏基金公司旗下有6只基金，其中，華夏藍籌6期均處于同業前1/2位置；上投摩根、華寶興業均為3只；富國基金公司有2只；此外，鵬華、招商、易方達、申萬巴黎、國海富蘭克林、興業、嘉實、中銀、中信、信誠、南方各占一只。

    從以上幾家基金公司的策略看，在股市調整的這個階段乃至市場先前普漲階段，這幾只基金的基金經理均對其倉位采取了減倉控制。其中，同時掌管了上投摩根阿爾法、內需動力兩只具有良好抗跌性基金的基金經理孫延群表示，“我們在4季度大幅度減倉保險股和券商股這類與市場相關最緊密的股票，因為按照保險股的估值方法，當時貴得已經不可理解了；而去年是券商的盈利高峰，對于券商的估值方法我們認為是在牛市里面給最低的估值，而得出的估值也很貴。”

    當盛利精選基金助理徐爽被問及該只基金保持良好的抗跌性的原因時，她說：“首先，取決于公司的總體投資策略，在市場熱情高漲的時候，申萬巴黎旗下基金總體控制了倉位；其次，盛利精選從2008年初重新調整了行業配置，尤其是加大了化工化肥行業、食品飲料、商業消費等行業的投入；再次，在結構性牛市行情中，盛利精選的偏小基金規模在靈活性方面更占優勢。”

    張劍輝也認為，抗跌性的強弱跟基金公司在這個階段中所采取的倉位控制以及選股的成功度有關系。

    華夏藍籌受網民關注度最高

    那么，抗跌性基金的強弱是否與網民關注程度相對應呢？

    根據百度數據研究中心按照關鍵詞的搜索量統計的2007年10月1日至2008年3月18日的數據排行榜(圖1)看，排在前三位的均為華夏基金公司旗下的3只基金，分別是華夏藍籌、華夏紅利、華夏回報，其中華夏藍籌以20.31%的相對占比成為這段時間內25只基金中受網民關注度最高的基金；而同為6期凈值增長率均排在前1/2位置的鵬華成長基金卻排在21位，關注度相對占比僅為0.22%。

    上投摩根基金公司的3只基金關注度排名則非常集中，上投雙息、上投阿爾法、上投內需分別以2.37%、2.09%、1.74%的相對占比列9、10、11位，相互百分比差別也不是很大。

    可見，基金受網民關注的程度與基金抗跌性強弱關聯性表現得并不明顯，而與基金公司的品牌影響力有關。

來源：證券日報

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