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三大基金看后市:內憂外患不掩價值關注14大板塊

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月17日 08:18

    鵬華基金

    內憂外患不掩投資價值

    隨著次級貸風波的持續影響，美國經濟衰退仍然存在下行空間，加之財政激勵和減息的政策時滯，2008年全年美國經濟將持續低迷。同時，中國全年的大小非減持、3月份封基分紅等因素，將使得資金面較2007年偏緊。尤其是高通脹的持續和宏觀政策繼續從緊，是當前資本市場面臨的最大風險。這些因素使市場進入一個更大的波動區間，這也是導致第一季度大盤下行劇烈振蕩的原因。

    從中長期走勢看，目前A股市場仍具有較好的投資價值，目前的估值水平已經較為合理，尤其是部分優質企業的市盈率已經在15-20倍的水平。同時，外圍市場的下跌空間已經不大，部分市場和資產已經具備長期投資的價值。

    在投資策略上，由于股票投資偏向上游和下游，超額收益來自估值較低并且產生催化劑的行業和公司。在行業選擇上，應以行業景氣和估值水平上下結合為導向。在投資上，將關注醫藥、化工、鋼鐵、建材、公路、造紙、金融、機械、農業、食品飲料、白電、品牌服裝、旅游、傳媒等。

    上投摩根

    經濟驅動決定市場走向

    自去年下半年開始，國家出臺了一系列的宏觀調控措施，但抑制通脹的切實效果還需要一段時間，預計通脹壓力短期內還將持續。從行業上來看，緊縮的貨幣政策對大多數行業來說都是不利的，只有少數行業（如上游資源性行業和下游防御性行業等）受到的影響較小。處于產業鏈中間的制造業受到的壓力將會最大，但并不是說此類行業完全失去了吸引力。

    從長期走勢來看，判斷市場走勢更應該關注中國經濟增長的驅動力是否能延續。若動力還在，則目前只是一個對于前期過快增速的一個修正，市場的急跌還是比較"情緒化"的，一些優勢企業已經顯現出了投資機會。在調控的大環境下，投資者應仔細甄別各個行業、各個公司所面對的不同情況，做到有所為而有所不為。

    交銀施羅德

    高通脹環境下難有牛市

    2008年第一季度，中國證券市場的三個熱門詞匯是"天量融資"、"減持"和"次貸危機"。交銀精選基金經理李立認為，目前可以觀察到的現象是，那些不能流通或具備流通權但出于自身長期利益不能減持股票的主要公司股東，對再融資產生了很大的興趣；相反，那些能夠減持或再融資條件不成熟的公司股東，又多少都會變現持有的股票。與此同時，歐美次級貸款的危機還在不斷演繹和擴大。

    高能源價格、高通脹率和低利率是我們面臨的新環境，各主要經濟體的央行需要在控制通貨膨脹和保證經濟增長之間做一個平衡，而不同的政策選擇，都將導致全球經濟增長的不確定性。目前美聯儲為保證短期經濟增長而向經濟體系泵入貨幣的做法，必將推高全球通貨膨脹水平。高通貨膨脹環境下是難以有牛市的，企業和個人最終都將付出代價。

    如果說在股權分置改革的上半場，非流通股股東通過支付對價造就了2006年和2007年的牛市，那么非流通股的流通和再融資的市場化，將有望帶動中國資本市場回歸其基本價值。

來源：南方都市報

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