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截至今年三月初，建倉三個多月的粵財信托·新價值一期信托產品的凈值收益高達9%（已扣除業績提成和管理費用），超越大盤收益30%、更是超越公募平均收益22%。雖然近期私募跑贏公募已經不是新聞，但如此大幅度的超越公募和大盤不得不令業界對這支私募新軍刮目相看。
合理選股選時
“時機選擇和熱點選擇等具體問題，對決定階段性收益的作用可能比選股更重要”。粵財信托·新價值的基金經理羅偉廣這樣認為。
他介紹說，由于他們對過去3個多月大盤下跌趨勢以及大盤藍籌將持續調整的的超前判斷，從而使得在資產配置時回避了不利因素，與此同時，考慮到中小盤股、成長股將成為階段性主流熱點，應重點配置的判斷，為新價值產品的選時和選點（熱點）的準確性奠定了基礎。
去年11月中旬，新價值信托產品成立時羅偉廣和他們的團隊就預計，中石油的上市代表了5·30后持續近半年的大盤藍籌行情將以泡沫破裂來結束，大盤藍籌將持續調整，指數第一目標是半年線的4800點。所以，信托成立后在板塊選擇和個股選股方面都重點強調個股的防御性，成長性，并階段性地重點傾斜到調整更為充分的中小盤個股上。
其間，新價值信托產品在中小板的小盤成長股、電子元器件行業的科技類成長股，交通運輸、醫藥、電力等防御型價值股等上面建倉較多，避開了藍籌股的殺跌行情的同時取得了不少收益。雖然他們當時仍保持對大盤藍籌的中長期關注并階段性的參與了武鋼、寶鋼等大盤鋼鐵藍籌，但到了5500點左右新價值的研究團隊判斷CPI超預期上升的威脅仍沒有過去，于是減持鋼鐵藍籌兌現收益并降低了信托產品的整體倉位。
羅偉廣也坦承，當時并未能預計后來發生的外圍股市次貸危機和雪災爆發等突發因素。“不過，我們提前降低了倉位”，羅偉廣表示。所以5500點到現在4300點的大跌中，新價值信托產品雖然沒有完全避免損失，但也保住了大部分勝利果實，擴大跑贏大盤的幅度。
不改牛市格局
展望2008年股市，羅偉廣認為，雖然判斷未來大盤走勢要考慮的因素很多，尤其短期的多空因素可謂錯綜復雜，但跳開短期看中長期，牛市趨勢不會改變。
“估值是首要因素，脫離估值因素談大市牛熊就不是價值投資。新價值一期成立時大盤5400點，當時300指數按2008年業績增長40%來估計的動態市盈率是40倍，但我們認為市場預期業績增長40%過于樂觀，合理預期應是增長30%左右，則40倍的估值已經不低了，所以當時我們認為大盤要調整，特別是大盤藍籌有泡沫。”
羅偉廣表示，現在大盤已經持續調整到4000點下，300指數按2008年業績增長30%來估計的動態市盈率僅僅是23倍了，綜合考慮估值和增長的指標PEG已經小于1了，而且23倍的市盈率相對于歷史上經歷過類似當前中國經濟起飛、本幣升值、流動性過剩等宏觀環境下的世界其它股市來說，估值絕對數也不高，例如日本股市類似當前中國股市環境時最高估值達60倍以上，而歷史上中國股市過去兩次牛市的估值高點也同樣高達60倍高位。可見，無論從中國股市自身歷史的縱向比較，還是類似環境下的世界股市橫向比較，23倍的市盈率都很可能不是最終高點，況且當前估值已經比去年10月的高位有50%的差距了。
“牛市并不代表是只漲不跌”，羅偉廣強調，投資者的情緒從牛市初期的懷疑，到牛市中期的猶豫，到牛市后期的狂熱，再到調整初期的彷徨，最后到現在的絕望并預言熊市已經來了，這些都是再正常不過的投資者情緒演變過程，中外股市的每一次牛市都是這樣，但股票市場自然有它自己的規律，這些規律就是由我們上述分析的宏觀經濟因素、估值因素，業績增長，資金供求等因素決定的，而并不是由投資者的情緒決定。目前國內經濟整體上還是健康的，最多是過熱導致適度的宏觀調控而已，經濟衰退的風險反而更小，雖然面臨經濟過熱和加息等調控風險，但其實是處于一個相當好的宏觀環境中，牛市不會因為這種總體健康的經濟而導致的合理的加息和調控而終止，反而更加持久。
或成今年底部
具體到近期持續走弱的市場局面，羅偉廣也談了他們團隊的看法——市場已經調整5個多月、幅度超過30%，股指已經低于年線了，技術上看，無論時間、空間都已經足夠一次牛市的調整結束并重新啟動了，尤其近期管理層暫停半年后大量恢復基金發行甚至QFII開閘，都是明顯的政策信號。
“無論基本面和政策面都明確了底部，就差先知先覺的市場主力資金通過反復震蕩吸納散戶低位籌碼，以及后知后覺的散戶最后醒悟了。現在就等市場信心恢復、相關利空兌現和消化了，市場可能以此作為結束調整并啟動的契機，而時間很可能是在3月底，但底部區域基本在4000點附近了。”他告訴記者。
羅偉廣進一步認為，如果3月底大盤4000點附近見底的判斷正確，預期大盤將會在年內挑戰6100點的歷史新高，能否突破讓我們拭目以待。雖然牛市大方向確定，但下半年的走勢變數較多，我們會根據各種主要因素的變化更新我們的判斷，暫時的觀點是——2008年較有可能是一個偏強勢的震蕩市格局，創新高的可能性較大，但新高之后更可能是回調震蕩而不會是2006、2007年的單邊上漲格局，2008年有望成為多年大牛市格局中的一個過渡階段。
市場風格輪換的格局在今年市場將尤為明顯。羅偉廣對此也深有感觸。“可以說，2005年牛市以來，這種風格輪換的規律一直在延續著，我們預期2008年仍會維持這種風格輪換，只是大盤藍籌行情總體上難有2007年的輝煌了，更多可能是近期有一次超跌反彈機會和年內有一次階段性地占據主流的機會。”
羅偉廣認為，中小盤成長股、資產注入等外延式增長類個股很有機會占據2008年全年的市場主流；消費類、醫藥、交通運輸、電力等防御型二線藍籌，會在大盤階段性高位時期或下跌階段，成為穩健型和避險型資金，特別是大型基金的重點配置對象，如能結合當時市場特點和時機，階段性的配置該類品種以防范大盤風險，有利于爭取超額收益。
“2008年個股熱點將明顯比2007更多樣化，以配合今年震蕩市的大格局，但在深入調研的基礎上抓‘小’放‘大’可以更能取得超額收益。”他這樣總結。
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