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順勢持基不懼調整選擇債券型基金的三大因素

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月03日 07:24

陸向東

    如果告訴大家，在股指持續調整，不論股票基金，還是混合型基金、保本型基金，其凈值大都呈現負增長的市況下，筆者卻通過投資基金實現了超過6%的收益，讀者一定感到十分奇怪。其實，之所以能有如此豐厚的收益，關鍵在于本人認識到投資基金必須針對市場階段性特點，適時持有了與之相適應的投資品種。

    首先，筆者判斷在歷經了兩年大牛市后，逼空式上漲行情將被下有支撐、上有壓力的震蕩調整市取代。其二，大盤新股密集發行蘊含著某種機遇。在這種市況下，要想既規避風險又確保獲利，持有債券型基金應是順理成章的選擇。這是因為：

    一，申購新股的規模優勢。許多投資者往往認為債券基金只有不超過20%的資產可以用來申購新股，與股票基金根本無法相提并論。實際情況是，債券基金不但有手中的現金可供使用，還可以通過實施債券正回購，短期融入大批資金，與股票基金平均高達80%的倉位相比，誰更占優勢不言自明。

    二，交易成本優勢。混合型基金、保本型基金的申、贖費用合計通常在0.7%-1.5%，股票型基金則可達到2%。而債券型基金免收申購費，在持有期不足規定期限情況下，部分債券型基金將收取0.1%的贖回費。這種優勢既意味著債券型基金的獲利能力被人們低估，更意味著由于比起其他類型基金具有更為突出的流動性，一旦發現更理想的投資目標或因某種原因必須兌現資金時，你完全可以隨心所欲。

    三，建倉成本優勢。按相關規定，股票型基金必須在建倉期內持有不低于基金資產60%以上的股票。也就意味著前一階段發行的新基金在高位接手了大量昂貴籌碼。然而，對近日剛剛獲準轉型并按合同規定允許進入二級市場投資股票的債券型基金來說，現階段的市場走勢無疑提供了低成本建倉的良機。試想，一種是已有部分倉位被套牢的股票型基金，一種是握有大量現金，股票倉位幾乎為零的債券型基金，哪種更具抗風險能力，同時也更具獲利能力，豈不一目了然！

    于是筆者于2007年7月下旬選擇5月才發行，規模達48億的工銀增強收益債券型基金建倉。9月隨著北京銀行、建設銀行等新股發行消息發布，陸續實施追加買入，至月底滿倉。事實一再印證了這一選擇的正確：每一次大盤新股網下配售該基金都列居同類基金之首。

    近期，考慮到管理層恢復了對新基金的發行，市場階段性底部正在形成，為了順應市場新趨勢，又將1/3的資金向完成轉型并可投資二級市場的泰信雙息雙利債券型基金轉移。

來源：上海證券報

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