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周評:適應(yīng)結(jié)構(gòu)性行情基金走出整體牛市慣性思維

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月25日 10:58

馬永諳

    市場仍然維持非常低迷的格局，上證指數(shù)在兩日小幅上漲后連續(xù)三日下跌，但小盤成長股則表現(xiàn)出非常好的抗跌能力，中小板綜合指數(shù)本周逆市上漲，周漲幅2.63%。值得注意的是，這已經(jīng)不是年后中小板走出的第一周獨立行情。年初我們判斷市場在高估值壓力下將尋求以高成長性來抵御和化解風(fēng)險，因此該板塊將是今年很長一段時間內(nèi)的投資熱點，目前來看這種劇烈震蕩的市場環(huán)境下成長性品種呈現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)開始驗證我們的判斷。從全部基金業(yè)績方面來看，208只建倉期滿的開放式主動型股票方向基金平均凈值增長率-1.17%。基金業(yè)績與大盤之間的剪刀差進一步擴大，表明基金在倉位和持倉結(jié)構(gòu)上進行了較大幅度的調(diào)整，基金投資策略正在逐步適應(yīng)目前的結(jié)構(gòu)性行情。

    從基金重倉股的整體表現(xiàn)來看，批發(fā)零售、醫(yī)藥、有色和化工是基金重倉股中表現(xiàn)最為搶眼的幾個板塊。值得注意的是，上周表現(xiàn)較好的板塊和個股均不是基金的“扎堆”品種，大部分個股屬于某只或某幾只基金的“私藏”。之前的行情中像這種非熱門個股遭追捧僅限于部分個股，而像上周這種非熱門品種整體占據(jù)基金重倉股漲幅榜前列的情況則在近期愈演愈烈，這表明，基金正在走出整體牛市的慣性投資思維，抓住結(jié)構(gòu)性和階段性市場機會的投資思路將在一段時間內(nèi)成為主流。

    資源類行業(yè)素來是行情的啟動器，也是市場低迷環(huán)境下的良好避風(fēng)港，由于稀土氧化物的價格走高，因此推動包鋼稀土業(yè)績增幅可能超越預(yù)期。海正藥業(yè)則受益于仿制藥行業(yè)的高速成長，高成長預(yù)期和醫(yī)改受益概念使其成為目前市場環(huán)境下極具價值的投資目標(biāo)。

    作為目前A股市場上最重要的機構(gòu)投資者，基金對市場的看法直接影響著其操作，而其操作又直接影響著市場的未來走勢，同類基金內(nèi)部業(yè)績分化加劇往往表明市場調(diào)整的到來，內(nèi)部業(yè)績分化降低則表明市場的上升或下降趨勢確立。數(shù)據(jù)顯示，基金業(yè)績分化程度呈現(xiàn)緩慢抬升態(tài)勢。

    （中國銀河證券研究所馬永諳）

來源：證券時報

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