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可關注折價率超20%的封閉式基金

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月26日 08:02

吳倩

    對于部分二級市場價格上漲較快、凈值漲幅滯后的封閉式基金，投資者需要關注其短期調整風險。

    年度分紅仍是長剩余期限封閉式基金短期持續性的關注焦點所在，維持整體增持建議。

    對于部分凈值表現平穩、折價率也仍有20%左右或以上的封閉式基金，投資者可以繼續保持關注。

    2008年對于長剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價率中樞應把握在25%～30%區間。

    何謂封閉式基金的折價

    與除LOF和ETF之外的普通的開放式基金不同，投資者買賣開放式基金只有一個價，那就是基金的單位凈值，而封閉式基金由于不能直接向基金公司申購或贖回，只能在交易所交易，所以，其報價除了像開放式基金一樣，有一個基金凈值外，還有一個在交易所買賣時的二級市場交易價格。這一價格會以基金凈值為依據，但同時還要受市場供求關系的影響。

    當市場供小于求時，封閉式基金的買賣價格就可能高于每份基金單位凈值，稱之為溢價交易；當市場供大于求時，其買賣價格則可能低于每份基金單位凈值，稱之為折價交易。

    目前，市場上在交易的傳統的封閉式基金均為折價交易。

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    在本輪的市場調整中，封閉式基金的超額收益明顯。

    上周加權平均漲1.87%

    交易數據顯示，大盤從10月16日創出6124.04點新高后開始調整，目前，在5200點左右徘徊，跌幅已達到15%左右，而同期，封閉式基金雖然跟隨大盤一同振蕩，但卻明顯抗跌得多，兩市封閉式基金指數目前已收復10月16日以來的“失地”，并雙雙創出歷史新高，截至昨日，上證基金指數、深證基金指數分別已漲至4997.27點和4900.48點。

    相對于開放式基金，封閉式基金的最大賣點就是其市價和凈值之間存在的折價。然而，由于近期封閉式基金二級市場交易價格上漲過快，凈值上漲的步伐遠追不上市價上漲的速度，目前，封閉式基金的折價率已迅速收窄，處于歷史較低水平。

    以上周的數據為例，35只封閉式基金凈值全部上漲，加權平均上漲1.87%，漲幅略低于開放式偏股型基金。而在二級市場上，34只封閉式基金（不包括停牌的融鑫）中，大盤基金的價格卻大漲了5.56%，小盤基金的價格都上漲了4.78%。折價率下降了2.65個百分點，由前一周周末的20.61%下降到上周末的17.96%，已是年內最低水平。

    分紅套利行情將繼續演繹

    那么，隨著折價率的收窄，現今封閉式基金是否仍是安全的“避風港”？投資封閉式基金又是否仍有獲取超額收益的可能？

    國金證券基金研究中心張劍輝表示，目前，年度分紅預期套利收益已經得到一定反映。不過，一方面年度分紅尚未開始實施，基于年度分紅的套利行情也將繼續演繹；另一方面，部分基金折價水平仍具有一定安全邊際。因此，年度分紅仍是長剩余期限封閉式基金短期持續性的關注焦點所在，維持整體增持建議。

    根據基金2007年三季度末的未分配收益數據、四季度來已進行收益分配以及凈值增長情況，國金證券基金研究中心測算，按截至12月14日數據，長剩余期限封閉式基金平均折價率為22.81%，假設四季度實現收益為0，分紅后折價維持現有水平，長剩余期限封閉式基金的平均套利空間尚有9.19%，假設四季度凈值損失50%，分紅后折價維持現有水平，長剩余期限封閉式基金的平均套利空間也有7.85%。（具體見表）

    國金證券基金研究中心建議，可重點關注基金漢興、基金金鑫、基金鴻陽、基金同盛、基金安順等基金，適當關注基金興和、基金豐和、基金科瑞、基金景福、基金銀豐等基金。

    大盤封基明年合理折價率中樞25%～30%

    不過，天相投資顧問公司人士提醒，上周封閉式基金整體折價率已經下降到17.96%的年內最低水平。從單只基金來看，目前已有11只大盤封閉式基金折價率在20%以內，其中5只折價率在15%以內。對于部分二級市場價格上漲較快、凈值漲幅滯后的封閉式基金，投資者需要關注其短期調整風險。

    但是，對于部分凈值表現平穩、折價率也仍有20%左右或以上的封閉式基金，投資者可以繼續保持關注，在年度分紅預期下，這些基金還具有較大的安全性和價值回歸空間。具體可以關注基金同益(184690行情,股吧)、基金安順(行情,凈值,基金吧)、基金興和(行情,凈值,基金吧)等品種。

    而國金證券基金研究中心張劍輝建議，2007年，基金折價率的彈性空間明顯加大，長剩余期限封閉式基金加權平均折價率在20%～35%區間寬幅波動，波動中樞在28%左右，剔除分紅含權因素，考慮到時間因素，2008年對于長剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價率中樞應把握在25%～30%區間。

來源：廣州日報

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