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走出散戶時(shí)代之困基金"穩(wěn)定器"作用凸現(xiàn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月03日 07:37

商文

    如果說(shuō)，基金QDII業(yè)務(wù)的開(kāi)閘宣告基金投資“短腿”時(shí)代的結(jié)束。那么，隨著專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)閘，基金也將走出“散戶時(shí)代”，優(yōu)化市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)展的作用。

    去年以來(lái)，我國(guó)基金業(yè)經(jīng)歷了一輪快速發(fā)展。截至目前，基金份額已經(jīng)突破2萬(wàn)億份，基金資產(chǎn)凈值達(dá)到3萬(wàn)億元左右。在基金規(guī)模快速壯大的同時(shí)，基金持股市值占滬深兩市流通市值的比例也在不斷上升，達(dá)到27%，當(dāng)之無(wú)愧地成為我國(guó)證券市場(chǎng)中第一大機(jī)構(gòu)投資者。

    然而，在基金規(guī)模迅速壯大，機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力不斷增強(qiáng)可喜局面的背后，隱藏的深層次矛盾正被逐步激化。

    一直以來(lái)，基金公司開(kāi)展特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)處于封凍狀態(tài)，其機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)僅限于少數(shù)公司參與的社�；鸷推髽I(yè)年金賬戶管理，多數(shù)基金公司只能從事公募基金業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍十分單一。

    來(lái)自權(quán)威部門(mén)的統(tǒng)計(jì)顯示，目前，我國(guó)基金市場(chǎng)主要集中在零售市場(chǎng)上，占比超過(guò)我國(guó)基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模的90%。針對(duì)這一情況，有人戲稱(chēng)，中國(guó)基金業(yè)走進(jìn)了“散戶時(shí)代”，機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)作用的發(fā)揮也因此受到了困擾。

    從一定程度上來(lái)看，以個(gè)人投資者資金為主力的公募基金屬于被動(dòng)型投資。當(dāng)大量申購(gòu)資金涌入或出現(xiàn)大規(guī)模贖回時(shí)，基金管理人必須通過(guò)建倉(cāng)或減倉(cāng)加以應(yīng)對(duì)。此時(shí)，投資行為往往被動(dòng)地跟隨資金進(jìn)出加以施行，并不以投資管理人、市場(chǎng)狀況的意志為轉(zhuǎn)移。

    具體來(lái)看，當(dāng)市場(chǎng)快速上漲時(shí)，個(gè)人投資者通常會(huì)大量買(mǎi)入基金，新資金的涌入使得基金在市場(chǎng)中大規(guī)模建倉(cāng)，從而繼續(xù)推高股指。而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，個(gè)人投資者又會(huì)選擇大量贖回資金。為了應(yīng)對(duì)資金贖回，基金被動(dòng)拋售股票，減倉(cāng)變現(xiàn)，造成了股指的進(jìn)一步下跌。市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用非但沒(méi)能發(fā)揮，反而成了市場(chǎng)上漲下跌的助推器。

    而隨著基金公司專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)閘，這一局面將逐步得到反轉(zhuǎn)。

    根據(jù)專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)則，基金公司與投資者簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議期限一般在1年以上。這意味著，專(zhuān)戶理財(cái)資金將具有一定的“鎖定期”，從而為我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的資金，改善市場(chǎng)資金面“長(zhǎng)短失衡”的格局。

    同時(shí)，在鎖定期內(nèi)，資金管理人可以依據(jù)預(yù)先確定的投資理念、市場(chǎng)變化等，靈活地開(kāi)展投資，更好地落實(shí)價(jià)值投資理念，真正發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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