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基金投資管理策略將出現第二次大變革

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月03日 07:21

安仲文

    就在國內基金業規模迅速擴張之時，基金公司的管理能力、風險控制能力逐漸成為市場關注的焦點，一些基金公司甚至喊出“選股型基金的最大殺手是基金規模”。對此，一些基金公司CEO也認為，基金規模迅速擴張對基金公司提出了挑戰，基金原先的選股策略已經不適應基金發展的新形勢。

    規模過大面臨流動性風險

    昨日在深圳舉行的基金公司CEO論壇上，南方基金總裁高良玉坦承，當前基金處于一個較大規模的背景下，延續既有的管理方式來應對現在的規模快速擴張，將給基金公司帶來眾多問題，一方面基金投資人員和研究人員的壓力將大大增加；另一方面，基金投資效率可能會降低，甚至會造成市場波動性大幅增加。

    嘉實基金管理公司總裁趙學軍也認為，基金最大困難在于盡快學會風險控制，如果規模增長過快，基金在選股時，在單一股票集中度會出現過高的現象，當未來出現較大的流動性的危機，這將在風險管理上對基金公司提出挑戰。

    華夏基金總裁范勇宏也表示，基金規模短期內可以迅速擴大，但包括研究能力、團隊建設、后臺支持等在公司管理能力則是長期的積累過程，所以基金在規模快速發展的過程當中對管理的能力提出了一個挑戰。

    規模成選股型基金殺手

    與此同時，交銀施羅德基金管理有限公司在論壇上發表的課題研究認為，機構資金規模過于龐大時，選股策略將無法適用，因此國內的大型機構投資者的投資方式應從選股策略轉變到資產配置上來。

    “第一次大變革來自2001年熊市泡沫破滅，其后以基金為主體的投資者從以交易為主的策略轉變為以價值選股為主的策略，選股策略適應了熊市規避風險的需求”。報告同時認為，以目前基金業現狀來看，選股策略已經不適合目前的公募基金投資，對于大型資金，特別是公募基金更多強調的是組合管理與資產配置，而其他類型的投資者將更多的接替基金的選股策略，比如私募資金。

    強調資產配置應對規模擴張

    與交銀施羅德基金觀點一致的是，南方基金總裁高良玉也認為，基金投資應強調整個資產配置。他在會議上表示，基金公司應減少由下自上的個股選擇，建立資產配置的組合管理模式，這樣有利于適應大規模基金的投資，同時要提高基金的核心理財能力以理性估值的能力。

    此外，高良玉還認為，應該鼓勵基金公司推出金融的衍生工具。“很多的衍生工具使得我們可以很好的實現它的組合，使基金能夠在股市上漲當中盈利，在股市波動當中也能夠獲取收益，甚至在股市下跌當中也能夠為投資者獲利，這樣才能夠真正提升我們的投資管理能力。”高良玉表示。

來源：上海證券報

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