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大盤調整步入后期超賣階段短期弱勢格局已形成

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月14日 09:19

工銀瑞信

    工銀瑞信視點:大盤調整步入后期超賣階段

    股票市場

    上周大盤深幅調整，滬指下跌幅度8.00%；深成指下跌7.56%；成交量繼續萎縮，向下完全回補了國慶前后的兩個跳空缺口，創下9年來最大的單周跌幅。而且上證指數也跌穿了中期走勢生命線60日均線，央行在周末又宣布上調存款準備金率0.5個百分點，這自然讓市場參與者對本周的走勢產生了悲觀的預期。從技術方面看，大盤MACD中DIF和DEA繼續下移且兩者乖離進一步加大，同時MACD綠柱也顯著放大，預示大盤調整有望步入后期超賣階段；隨機指標KDJ三線已經進入超賣區域，相對強弱指標RSI也已經進入超賣區域，預示短期大盤隨時面臨技術性的反彈。同時，BOLL通道顯示，上證綜合指數已經跌破通道下軌，短期反彈幾率較大。但短期弱勢格局已經形成，反彈的高度將較為有限。

    本周是一系列宏觀數據公布的日子，央行卻選擇在數據正式公布前就上調存款準備金率，這反映出央行對流動性過剩調控的決心，同時也表明對于CPI等數據可能重新上行的擔心情緒。此次準備金率的上調是今年以來第9次上調存款準備金率，雖然作為主要的管理流動性的手段，這并不能徹底解決經濟對外失衡導致的流動性快速增長問題，但當前的A股市場資金環境較之前已發生微妙變化，調控措施對市場的沖擊可能會比此前大。同時市場更關心的是，后期會否繼續加息及加息的幅度。因此市場短期都可能將繼續籠罩在調整的陰霾之中。

    另外上周外圍股市整體受挫，歐美股市繼續受到美國次按陰影籠罩。道瓊斯指數一周累計下挫4.1％。港股方面也呈大起大落格局，全周恒指跌幅5.53％，失守30000點大關。而與A股聯系更為緊密的國企指數，一周更是大跌1836點，跌幅高達9.4％。在外圍市場不平穩的情況下，歐美股市特別是香港市場的下跌都會從投資者心理及兩地上市的H股股價及估值方面向A股市場傳導，進而進一步弱化A股市場走勢。

    債券市場

    上周央行重回資金凈回籠操作，央票及回購利率均繼續大幅上漲，公開市場操作為：周二以價格招標形式發行了1年期央票，發行量為85億，最終中標利率為3.7990%，較前一周上升19bp，同時以利率招標方式進行了340億的28天正回購操作，中標利率分別為3.40%，較前次上升35bp。周四央行以價格招標形式發行了3個月期央票30億，中標利率為3.0922%，較前一周上升10bp；以利率招標形式發行了3年期央票60億，中標利率為4.34%，較前次上升了19bp；同時還以利率招標方式進行了130億的84天正回購操作，中標利率為3.60%，較前一周的相近期限的正回購利率上升了46bp�？紤]上周央行到期資金流為450億，正回購到期資金流為80億，上周實現資金凈回籠約110億。

    上周沒有大的新股發行，市場短期資金整體很寬松，但由于中鐵將在21日發行，因此14天以上資金利率逐步走高，成交量也有所萎縮。全周回購市場共成交8482.33億元，較前一周減少28.50％，加權平均利率3.0226％，比前一周上升7.71個基點。本周在中鐵IPO的影響下，預計7-14天資金利率會繼續走高，成交量也將會放大。

    上周共有9只債券發行： 1只政策性金融債，4只短期融資券，4只企業債：其中政策性金融債為浮動利率的三年期農發債，發行量120億，中標利差為0.55%，最終發行票面利率4.65%；短期融資券為07唐鋼CP01，07中核CP01，07粵物資CP01和07廣新CP01，期限均為一年；企業債為5年期的07鐵通債，7年期的07紅豆債，10年期的07橫店債和15年期的神華寧煤債。

    上周上證國債指數收于110.04，上升0.14%，成交額繼續萎縮，全周只有13.59億元成交。銀行間市場方面，由于央票一級市場發行利率繼續大幅走高，加息傳言不斷，以及年底交易意愿降低，成交量繼續萎縮，短期央票利率繼續上揚。但前幾周周末恐慌性拋券的現象在上周沒有發生，周末收益率與周四基本持平，說明目前利率已經充分反映了各種不利因素，而且本次IPO對銀行間市場資金面的沖擊也遠低于中石油。

    本周沒有大的股票發行，但受中鐵IPO影響，7天以上回購利率預計會逐步上升，但由于本次新股對資金面的影響沒有中石油大，因此現券方面，預計在臨近發行時，和回購利率可以進行參照的券種利率會有所上揚，稍長期限的債券上升空間預計不會很大。

來源：全景網

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