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[基金周評]開放式:主動型基金收益好于被動基金

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月10日 10:06

王群航

    開放式主動型基金收益好于被動基金

    上周市場在大幅震蕩中度過。上證指數曾一度站上5400點，但最終只收于5277.18點，周漲幅1.12%。深成指數更是小幅下跌了1.11%。

    股票―股票型基金

    股票―股票型基金上周的平均周凈值增長率為0.33％，80只基金的凈值增長，463只基金的凈值折損，折損幅度最大的達到4.53％。廣發小盤成長(LOF)是上周績效表現最好的基金，周凈值增長率為4.10％，廣發小盤成長(LOF)今年前半年表現不佳，但近一兩個月內其表現突飛猛進。過去一個月其業績在同類基金中排名第三。其它周凈值增長率較高的基金還有光大保德信紅利、光大保德信量化核心、泰達荷銀周期、工銀瑞信紅利等，其凈值增長率都超過了3%。

    近期的行情以基金重倉股的輪動為主，隨著基金規模的爆發式擴大，基金話語權空前提高，基金投資思路與市場的契合程度也越來越高。基金對市場掌握能力的提高也使得基金業績與市場走勢之間的缺口逐漸縮小，基金業績一改前半年始終跑不贏大盤的尷尬，整體而言，“5.30”之后的基金表現可圈可點。

    股票―指數型基金

    指數型基金平均凈值增長率-0.11%，略差于市場。上周幾只增強指數型基金表現均不錯，而純被動跟蹤指數的基金則整體表現不佳。從純被動的指數型基金來看，跟蹤大盤價值型指數的基金表現要好于跟蹤小盤股指數的基金，這源于目前市場在大盤價值型股票與小盤股之間的走勢背離。指數基金在震蕩上行或單邊上行市場中表現要好于主動型基金，而在單邊下跌或震蕩下跌行情中表現則要差于主動型基金。本周行情在震蕩中呈現略為下挫的態勢，這是一個不利于指數型基金的環境。

    混合―偏股型基金

    混合―偏股型基金上周的平均周凈值增長率為0.33％，33只基金的凈值增長，23只基金的凈值折損。周收益領先基金有長盛動態精選、益民創新優勢、東方精選、天治品質優選、富國天瑞強勢地區等，周凈值增長率均高于2％。益民創新優勢是一只新基金，其短期表現非常搶眼，而東方精選是今年一只表現非常不錯的基金，今年以來收益率157.59%，在同類基金中排名第二。

    混合―平衡型基金

    震蕩市場非常有利于倉位控制手段較為靈活的平衡型基金，平均凈值增長率達到0.36%。同類基金內部的業績分化也以平衡型基金為最低。收益最好的工銀瑞信精選平衡周凈值增長率2.05%，而收益最低的長城安心回報周凈值折算也只有1.59%，二者之間的差異顯著小于股票型和偏股型基金。

    貨幣市場基金A級

    貨幣市場基金上周的平均周凈值增長率為0.0493%，繼續維持上周的小幅回升態勢。環比在連續四周小幅度減少之后開始增加，七日年化收益率高于加息后新業績比較基準（3.42％）的基金增加到五只，即益民貨幣、中信現金優勢、萬家貨幣、建信貨幣、泰達荷銀貨幣。

    封閉式首只創新封基上市出現溢價

    股票市場行情呈現劇烈震蕩態勢，封基凈值基本與上周持平，平均凈值增長率為0.06%。截至發稿可統計的36只封閉式基金中，只有18只的凈值增長率為正，其它均折損，周凈值損失幅度最大的達到了3.81％，對于一只股票上限僅80%的基金（相當于目前大多數主動型股票方向基金實際股票倉位的下限）而言實在偏多。

    在二級市場上封基本周表現疲弱。平均周漲幅-1.49%，凈值上漲而價格下跌，封閉式基金的折價率進一步拉大。基金金鑫折價率超過30%，平均折價率也已經達到22%。

    具體來看，（一）在周交易價格變動方面，只有12只基金上漲，其它基金均下跌。易方達旗下基金漲幅靠前，而基金銀豐在分紅利好刺激價格竄升之后本周開始慣性回調。其它分紅后基金也基本表現如此。

    （二）從周成交量增減情況來看，如果不考慮大成優選，則其它基金的成交量呈現下降趨勢。

    （三）從周換手率指標來看，整體換手率也呈現下降趨勢。基金銀豐換手率下滑最大，而易方達的封閉式基金整體受到關注較多。

    本周對于封閉式基金市場最為重大的事件是第一只創新型封閉式基金大成優選上市。從上市首日的情況來看，當日漲幅6.90%，收盤價1.271，對比當日凈值1.162，可以看到溢價9.38%。由于有救生艇等保障條款，創新型封閉式基金的產品設計完善程度要較傳統封基為好，因此其折價率降低甚至出現溢價都是正常現象。當然，市場最終是否認可其創新點好需要一段時間的運行觀察。如果這只產品能最終實現不折價甚至出現溢價的話，對于未來同類產品的發行上市以及現有封閉式基金折價的消除都有正面的引導意義。

來源：證券時報

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