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加息有利貨幣基金提高收益

2007年05月22日 08:30

    為加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，中國人民銀行從2007年6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。

    受此次加息影響，昨日大盤低開高走，金融板塊調整明顯，作為基金一致看好并重倉的板塊，昨日金融股的領跌對股票基金凈值負面效應明顯。而貨幣基金相當大比例的資產投資于銀行的定期存款，因此隨著銀行利息上調，貨幣市場基金的收益也可能會隨之“利漲船高”。

    基金業內人士指出，隨著我國進入加息周期，市場資金成本將逐步上升，進而侵蝕企業利潤，最終不利于股票市場表現，對股票基金和債券基金的負面影響將越來越明顯，資金將更多地從其他渠道流入貨幣市場。由于貨幣市場基金主要投資于存款、1年以內的央票、國債等短期有價證券，一般采用持有到期策略，以期獲得利息收益，而上調存款基準利率將引發銀行間拆借市場各拆借品種的利率上升，定期存款和一年期央行票據利率將隨之上漲，這將較好地提高貨幣基金收益，從而使得貨幣市場基金成為加息的贏家。

    業內人士分析認為，在利率上升周期，股票的價值需要重新評估，中長期固定利率也面臨著縮水的危險，盡管昨日市場的火爆走勢似乎并未理會央行此次加息所帶來的影響，但一旦加息到一定程度，對股票市場的負面累積效應將會集中釋放。而貨幣市場基金組合久期被限定在180天以內，流動性好，在市場利率上升時，能有效地防范加息帶來的債券價格波動的影響。同時，在進入加息周期的市場環境下，對于貨幣市場基金而言，新進的申購資金可以投資加息后收益率更高的短期債券享受市場利率上升帶來的收益率增長，盡管原有組合的平均剩余期限很短，但基金資產中總有部分資產在未來180天以內滾動到期，這些滾動到期的資金也可以投資到加息后收益率更高的短期債券上，這也將進一步提升貨幣市場基金的吸引力。

    在便利性上，貨幣基金所投資的對象都具有很高的流動性，加上不少基金免收認購費、申購費和贖回費，資金進出相當方便，這也使得貨幣基金具備相當的靈活避險優勢。投資者T日提出贖回申請，T＋1日贖回款就可從托管行劃出，貨幣市場基金流動性與活期存款相似，但收益率則超過活期存款的收益。業內人士普遍認為這種安全、高流動性、收益免稅的基金產品將成為人民幣理財不可或缺的一部分，尤其對于風險承受能力相對較差的中老年人，貨幣基金更是良好的理財工具。

    實際上，央行最近幾次加息都帶動了貨幣市場基金收益率的顯著提升。如此前一次的加息帶來貨幣市場利率底部抬高，貨幣基金收益率也脫離了近兩年來2%(年化收益)左右的低谷。最新季報顯示，貨幣基金平均凈值增長率達到0.54%，這是2005年二季度以來貨幣基金季報的最好成績。

來源：證券時報

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