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公司債券和企業債券的異同

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月19日 14:51

陳占鋒

    審批管制方面的差異

    我國企業債券的發行安排中，國家發展改革委員會會同中國人民銀行、財政部、中國證監會擬訂全國企業債券發行的年度規模和規模內的各項指標，報國務院批準后，下達各省、市、自治區人民政府和國務院有關部門執行。企業發行企業債券必須按規定進行審批，實際發行過程中，通常要求有銀行等具有較好資信的機構予以擔保，以防止風險。

    《公司債券發行試點辦法》中規定，申請發行公司債券，必須由中國證監會核準。對債券擔保不實行行政上的強行要求。在對發行額度的限制方面，規定公司在"本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的百分之四十；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算。"

    對于發行價格的規定，《企業債券管理條例》中明確了"企業債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的百分之四十"；而《公司債券發行試點辦法》對公司債券的發行定價沒有此類嚴格限制，發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定。

    發行機制上的差異

    《公司債券發行試點辦法》規定，發行公司債券，可以申請一次核準，分期發行。自中國證監會核準發行之日起，公司應在六個月內首期發行，首期發行數量應當不少于總發行數量的50%；剩余數量應當在二十四個月內發行完畢，發行數量由公司自行確定。超過核準文件限定的時效未發行的，須重新經中國證監會核準后方可發行。在《企業債券管理條例》中，沒有對發行期間的明確規定。但在企業債券的發行實踐中，國家發改委也會對核準文件有一定的時效規定。

    債券登記存管、上市交易方面的差異

    企業債券發行結束后，首先是在中央國債登記結算有限責任公司進行登記托管。企業債券的轉讓即可在銀行間債券市場也可在證券交易所進行。若需要在證券交易所上市交易，需要將上市債券從中央國債登記結算有限責任公司轉托管到中國證券登記結算有限責任公司。

    試點期間，公司債券擬采取網上發行和網下發行相結合的方式。參與上海證券交易所網上發行的投資者須持有在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司開立的首位為A、B、D、F的證券賬戶。網上發行以1,000元面值為一個認購單位，按"時間優先"的原則確認成交。債券上市后，投資者可在上證所競價交易系統和固定收益證券綜合電子平臺進行交易，并適用《上海證券交易所債券交易實施細則》和《上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易試行辦法》的相關規定。投資者從事公司債券現券交易按證券賬戶進行申報，實行凈價交易、全價結算。公司債券凈價交易比照國債相關規定執行。固定收益證券綜合電子平臺一級交易商可申請對公司債券做市，并按電子平臺的相關規定開展與客戶的協議交易。

來源：上海證券報

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