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如何認識公司債及其投資機會和風險

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月16日 14:45

    10月初，中國人民銀行發布公告稱，支持公司債券在銀行間債券市場發行、交易流通和登記托管。按照市場化運作原則，經其他管理部門核準的公司債券，在辦理相應手續后即可在銀行間債市發行、交易流通和登記托管，進一步明確了公司債跨市交易的途徑。

    當然，公司債也存在一定的缺點。由于發行條件中無盈利要求，也可以沒有擔保，或有違約風險。公司債在消除了債券的同質化特征后，也加大了不同公司的信用差別。公司債券的信用評級，應當委托經中國證監會認定、具有從事證券服務業務資格的資信評級機構進行。信用等級高的公司債，票面利率將相對較低，而信用等級低的公司債，票面利率相對較高。對于普通投資者而言，選擇的難度增大。不過，倒是可以滿足不同風險承受能力的投資者需要。公司債即便屬于固定收益品種，但也適用股票市場中的高風險高收益、低風險低收益的市場慣例。投資者可依據自身條件，自行選擇。當然最穩妥的選擇方式是，投資那些信用等級高、公司業績優良、有擔保、票面利率有浮動機制的公司債。

    在投資渠道方面，由于上證所完成了固定收益證券綜合電子平臺的實質開發和模擬運行，電子平臺顯然在為將推出的公司債交易做準備。投資者象購買或申購股票那樣來投資公司債券。

    對于上市公司而言，公司債券的推出為再融資提供了一個新渠道，并有助于規避因發行新股而造成的股權分散和攤薄收益的風險，特別是解決了部分不滿足或無法發行新股的上市公司的融資需求。

    9月份年內第五次升息，將一年期貸款基準利率由7月份之前的6.57%上調至目前的7.29%。以長江電力為例，首批發行的40億元公司債，盡管有回售條款，但票面利率僅為5.35%，而且募集資金用途包括償還借款，將有助于降低公司的財務費用，提升凈利潤。

    當然，發行了公司債的上市公司如果投資新建項目，同時短期內尚無法產生收益，則會背負一定的償債壓力，將影響到股票的分配能力。

    另外，以較為悲觀的角度看，萬一公司破產清算，持有債券的投資者權益將優先被保護，持有股票的投資者權益將無法得到保障，但目前看尚無上市公司破產清算的案例。

來源：國際金融報

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