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公司債投資:投資公司債的四大優勢

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月16日 14:33

李瑋

    一是發行公司債的公司一般質地優良，具有良好的償債能力，風險較小。例如此次長電公司債不僅得到了最高AAA級評級，中國建設銀行還為其提供了全額、不可撤銷的連帶責任擔保。更讓人放心的是，長電是首次納入國債質押庫的公司債券，這使得其具有“準國債”待遇，而其5.35%的收益率則遠高于活期存款。

    二是公司債一般會設置回售條款，給予投資者更多的自主選擇權，即在若干年后市場利率高于票面利率時，投資者可以在約定時間選擇回售公司債。例如本次首發的長江電力公司債設計的回售條款，允許持有者在持有債券達7年后，可以根據當時的市場收益率環境以及判斷未來市場的收益率，來決定是否將手中的債券贖回。

    在目前CPI不斷上漲，人民幣利率不斷上調的經濟形式下，加息可能會為公司債投資者帶來溢價機會。雖然第5次加息后市場收益率很可能繼續走高，但隨著第5次加息預期的落實，市場普遍預計中長期債券收益率水平在年內大幅攀升的可能性大幅減少。公司債投資者如果選擇等待到期兌現，則參考目前較高水平市場利率發行的首單公司債應當能夠給予投資者更豐厚的回報；另一方面，如果投資者選擇持有7年后行使回售權，按照目前資本市場發展速度來看，利率處在上升通道的狀態短期內還不會結束，則屆時賣出價格高于當初投資買入的價格，投資者將不僅獲得了持有期間的公司債利息，同時還可以獲得部分溢價收益。

    公司債吸引普通投資者的另一大亮點在于較佳的流動性，其流動性優于存款，公司債發行完畢后一般會申請在交易所市場和銀行間市場同時上市交易，投資者屆時可以在交易所市場對公司債進行買賣，因此，它的流動性僅次于活期存款但優于定期存款。公司債采取當日買賣次日交割的交易方式，在試點期間，公司債還可以在交易所和電子平臺同時交易。再以長江電力公司債為例，長電公司債券發行上市后在上海證券交易所的交易系統和固定收益平臺同時掛牌，可以通過柜臺委托、電話交易和網上委托的方式進行申購，實現當日買賣，次日交割。

    另外，根據相關規定，個人投資公司債的手續非常方便，只需在證券營業網點開設一個證券賬戶，在公司債正式發行的時候，與認購新股一樣在一級市場購買公司債，同時在二級市場上也可以像買賣股票那樣買賣公司債。上交所9月20日發布了《關于公司債券發行、上市、交易有關事宜的通知》，對試點期間公司債發行、上市、交易等環節作出了明確的規定。《通知》規定，試點期間公司債券發行原則上采用“網上發行和網下發行”相結合的方式。網上發行是將一定比例的公司債券，按確定的發行價格和利率，通過上交所競價交易系統面向社會公眾投資者公開發行。網上發行以1000元面值為一個認購單位，面向公眾投資者的最低交易限額是1000元，試點期間，上交所對公司債券網上發行不收取發行手續費。

    公司債對很多投資者來說還是一個新生事物，其實公司債就是債券的一種，它的風險比國債高，但比股票要小得多，相應的收益也高于國債而低于股票。公司債主要適合于看好其平抑風險能力的機構投資者和注重其穩健回報能力的個人投資者，因為對他們而言，公司債能夠平衡控制風險和收益回報，且目前股價處于5900點以上的心理關口時期，在目前風險聚集且后市不明朗的狀態下，一些風險厭惡性投資者可以在公司債試點啟動后多一種選擇。因為公司債風險高于國債低于股票，相應來說收益率也略高于國債而低于股票，在投資者資金寬裕而又缺乏穩健的投資方向情況下，公司債無疑是風險厭惡性資金確保固定收益以及回避風險的上佳的投資渠道。(作者任職于中國農業銀行)

來源：卓越理財

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