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近期外部市場的最大熱點，是原油帶領下的商品市場快速上漲行情。隨著原油期貨價格向上突破90美元，并于周一突破93美元，國際市場中金屬、農產品等商品價格紛紛上漲。而受此刺激，國內農產品期貨價格近期也出現連續上漲。分析表明，CPI與農產品價格關聯很大，PPI與原油價格關聯很大。原油、農產品價格的“比翼齊飛”，直接對未來通貨膨脹產生沖擊。
那么現在的問題是，本次商品價格的上漲以及其對通貨膨脹的沖擊能夠維持多久？從本輪商品行情看，仍然相當寬松的美元流動性、肆意貶值的美元等是推動行情的主因，被大量資金狙擊的國際商品市場很可能將連續出現令市場驚嘆的行情。但是，大的上漲必然會跟隨較大的調整或盤整，不排除未來商品價格特別是原油價格在連續瘋狂后出現戛然而止的可能。因此可以認為，本輪商品行情對通貨膨脹的沖擊，可能持續時間不會過長，暫時可認為在半年左右。
但是，長期來看，商品價格上漲行情有其深刻背景。全球經濟的持續上漲，必然帶來對有限資源的重新定價，有限資源包括原油等不可再生資源，也包括依靠有限土地的農產品資源。因此，盡管短期來看，在經歷瘋狂后的商品市場有可能出現調整，但長期(如十年)來看，資源的重新定價將導致商品市場持久的上升行情，這也是經濟增長的必然規律。
基于此種觀點，我們有理由對長期債券的收益率做以更高要求。畢竟，長期債券收益要覆蓋未來的價格變動趨勢與可能。
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