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公司債不可小覷的"短板"

2007年06月18日 11:10

    在經過十多年的發展后，債券市場正面臨一個新的歷史任務--企業直接融資迫切需要債券市場尤其是公司債市場的發展，從而解決公司債存在的"短板"。

    風險、收益匹配佳

    據權威統計數據顯示，截至2007年3月底，銀行間市場包括央票在內的各類債券存量已達10.23萬億元，交易所債市的存量約為3000億元。而在這中間，政府信用和準政府信用債券的總量約占95%以上，以純商業信用為基礎的公司和企業債券的總量占比不足5%。但相對于債券的供給，其需求更為巨大。

    有學者指出，造成這種狀況的主要原因就是公司債券的發展嚴重滯后。但公司債券作為一種固定收益證券，其風險遠低于股票投資，而收益率遠高于同期的國債和金融債的利率，為機構投資者提供了較好的投資工具。另外，在債券市場中，不同信用等級的合格發債主體發行債券，能夠實現風險細分，滿足投資者不同的風險偏好，使不同的機構承擔不同的風險和相應的收益，吸引更多的投資者參與。由于短期融資券和企業債的投資者眾多，風險責任分散，債券價格的變化可以由不同投資者轉手通過較長一段時間加以消化，降低了風險集中性，有利于金融市場的穩定。

    黃金期或將至

    目前，相關公司債的發行方案正在監管層醞釀探討之中，有關市場人士就此分析表示，探討中的公司債與傳統的企業債不同。以往企業債的發行都是為企業生產項目的運作籌措資金，項目的審批涉及行業發展政策等一系列嚴格限制。而現在上市公司發行的公司債，相當于公司的一種直接融資手段，不受項目的限制。實際上，雖然企業債的發行規模逐年擴大(今年第一批企業債的規模都可能高達千億)，但仍遠遠不及整個市場的債券融資需求。

    中國政法大學法與經濟研究中心教授劉紀鵬日前也表示，今年下半年或將理順公司債審批監管的主體障礙，公司債將很快成為上市公司一種新的重要的融資工具。明年公司債市場就可能進入一個黃金期。

來源：中國經濟網綜合

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