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加息影響債券基金收益理性看待風(fēng)險與收益

2007年03月23日 10:01

張帆

    投資建議

    理性看待風(fēng)險與收益

    今年以來，股市震蕩加劇，尤其是上周五由于加息的預(yù)期而造成股市的調(diào)整，這對于一些盲目購買基金的市民是一次警示。很多市民誤以為基金就是儲蓄，而忽視了投資基金的風(fēng)險，加息給不少基民上了一堂風(fēng)險課。

    “節(jié)后開市以來，我手上的一只基金凈值先是從1.97元跌至1.76,后來又漲到1.95,上周五又跌到1.84。不做波段，只能看著它上上下下，根本賺不到錢。尤其是加息，更讓我覺得恐慌。”王女士說。招商銀行的理財師雷靜認(rèn)為，現(xiàn)在基金并不適合做波段操作。雖然基金處于震蕩行情中，但幅度不大，做波段沒有太高收益。

    基民該如何看待此次加息？

    理財專家認(rèn)為，從提高存款準(zhǔn)備金率到加息，無疑會強(qiáng)化今年“震蕩市”的特征。這種情況下，基金不太可能像去年那樣“滿堂紅”，而是會出現(xiàn)明顯的業(yè)績分化。建議投資者在選購基金時要理性地看待基金的風(fēng)險及收益。購買基金前一定要對所選基金公司有一個詳細(xì)了解，并且要合理地搭配好股票型、債券型、貨幣型基金的比例。此外，由于加息后，市場熱點也會發(fā)生變化，投資者在購買基金之前還要了解該基金投資了哪些股票，進(jìn)行分析后，再謹(jǐn)慎投資。

    光大保德信紅利基金經(jīng)理許春茂建議，投資者對今年的市場整體收益率不宜抱太高期望，30%左右的收益率應(yīng)該較為合理。

    影響

    股票基金

    要看重倉股的表現(xiàn)

    加息對股票型基金和混合型基金的影響，主要是對基金所持有股票的影響。一些利率敏感性比較強(qiáng)的行業(yè)如房地產(chǎn)、航空、電力等行業(yè)的股票短期之內(nèi)將會受影響，因此，重倉這些行業(yè)的基金短期內(nèi)凈值可能會有回調(diào)的風(fēng)險。

    市場人士認(rèn)為，加息對銀行業(yè)的影響是中性偏正面的；對汽車業(yè)的影響不大，因為其負(fù)債水平低；由于房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)成本明顯增大，對房地產(chǎn)需求產(chǎn)生抑制作用，所以對該行業(yè)的沖擊較大；對有色金屬的影響較負(fù)面，因為會使其企業(yè)財務(wù)費用增加；對醫(yī)藥行業(yè)的影響中性偏負(fù)面，因為有某些公司負(fù)債率增高；對煤炭行業(yè)的影響短期為中性，長期可能會增加成本；對證券業(yè)的影響中性偏負(fù)面，因為會提升券商融資成本；對機(jī)場港口高速等形成利好，而對電力機(jī)械石油石化等的影響為中性。

    貨幣基金

    收益隨利率上漲

    貨幣基金是受到加息負(fù)面影響相對較小的基金。建信優(yōu)選成長基金經(jīng)理劉東表示，貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券，對央行貨幣政策反應(yīng)迅速，所以貨幣基金的收益基本都能保持和央行貨幣政策同步，投資者收益會隨著利率波動而變化。“長期來看，加息對貨幣市場基金是利好，其收益率將水漲船高地逐步隨之上升�！奔螌崅鸾�(jīng)理劉夫說。

    廣發(fā)基金管理公司投資總監(jiān)朱平亦表示，一年期利率對資金市場的影響不大，貨幣市場基金對短期利率較為敏感。此次央行加息并沒增加活期存款利率，活期存款利率仍為0.72%，稅后收益率為0.58%。因此，貨幣基金在此次加息后，投資價值并未改變。

    債券基金

    所受影響最直接

    基金人士認(rèn)為，較小幅度的加息，對市場的影響從來都不會改變其原有的軌道，經(jīng)濟(jì)高漲和利率提升多數(shù)伴生的是市場的上漲趨勢。加息在短期內(nèi)對股票市場產(chǎn)生一定影響，從中長期來看，影響市場的主要因素沒有發(fā)生根本改變，最直接的影響是對債券基金的影響。

    一位基金評級公司的分析師認(rèn)為，加息對長期債券的影響可能會更大一些，上周長債的連續(xù)跌勢事實上已經(jīng)是對加息消息的市場發(fā)應(yīng)，持有長債重倉的基金有可能會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)向持有短期債券。而交易所債券對利率調(diào)整的敏感度更高一些，在這方面持倉較多的基金或許會在短期調(diào)整策略。

    但理財專家認(rèn)為，從中長期來看，央行一兩年內(nèi)不大可能減息，當(dāng)債券型基金現(xiàn)在持有的債券到期，換成新的高息債券時，其收益率也有望會順勢提高，只不過投資者近期的收益不會太好，甚至可能有損失�？偟膩碚f，加息強(qiáng)化了市場對加息周期來臨的預(yù)期，債市將面臨近憂遠(yuǎn)慮，建議保持低久期配置以控制風(fēng)險。

來源：晶報

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