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面對嚴峻考驗從技術上尋交易性機會

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月26日 09:31

馬佳穎

張大偉制圖

        周二股市資金面同時面臨三大考驗之下，股指疲態盡顯反彈乏力。從大智慧LEVEL-2看，資源類股票如有色、煤炭、鋼鐵累積獲利巨大出現沉重的獲利拋壓是大盤下跌的主要原因，但這些漲幅巨大的股票出現集中下跌回吐則是行情累積反彈力量的開始。從盤面看，存量資金有可能展開逼空申購資金的狀況。從技術上看，30分鐘K線逼近布林線的下軌獲得支撐，60分鐘也考驗下軌的支撐，日線的KDJ則終于由鈍化得到修復，預計今天5378點附近得到支撐，股指反彈將隨之展開。(萬國測評王榮奎)昨日中國神華開始網上申購，中石油也順利過會。雖然說短期密集的股票供給給市場資金面帶來了較為嚴峻的考驗，但任何事物都是有兩面性的，我們在關注擴容壓力的同時也注意到了這些藍籌股回歸給市場帶來的新鮮血液。僅以中國石油為例，中石油的回歸將使得A股市場的每股收益從0.4元(以中期業績乘以2計算)提升到0.45元，這對于緩解藍籌股高估值壓力和化解整個市場的泡沫都將起到一言九鼎的作用。

    存量藍籌股被眾多機構挖掘殆盡

    從今年公布的中報情況看，滬深300股票中，基金和機構投資者持有的市值分別為1.07萬億和1.47萬億，在滬深300股票流通市值中的占比分別為30.6%和42.2%，也就是說各類機構資金持有滬深300流通盤七成以上，集中度之高由此可見一斑。而在一些價值投資型股票標的中，機構的持倉比例臨近危險的邊緣。比如兩市第一只200元股票中國船舶，2006年年中時有46家基金持有，合計市值占該股流通市值的50%。而到了今年年中，持有的基金家數達到了85家，市值占流通市值之比已經接近80%。這還不算最高的，岳陽紙業中基金持有市值占流通市值竟接近90%�；鸬钠跫s規則、追求目標以及其秉承的投資理念都決定了在目前的市場環境下，基金只能采取被動、集中的投資風格。但隨著藍籌股的不斷走高，隨著一個個周期性行業市盈率接近30倍的時候，再有任何充足的理由，基金也難以喊出“仍有投資價值”的聲音了。

    基金轉戰申購新藍籌牽連股指調整

    9月，基金新發行的腳步明顯放緩，僅有一只基金募集50億。筆者認為這也是管理層對市場呵護備至的一個體現。在“僧多粥少”的局面下，管理層一方面加大股票供給，一方面放慢基金發行，意在化解基金的隱性風險。而場內的基金很顯然仍然保持著理性的思路，在A股市場已經難尋價值投資品種的時候，開始轉移戰場，把目光集中在那些陸續回歸的品種上。

    以第一只創新型封閉式基金———瑞福進取為例，因為杠桿效應使得該基金可以實現滿倉操作，在承擔較大風險的同時也能獲得更高的收益。該基金募集后封閉期的表現可圈可點，到9月14日該基金的凈值達到了1.527元，52.7%的收益率遠高于同期大盤36.8%的漲幅。而在9月14日至20日的一周，滬指最高上漲5.4%，但該基金的凈值僅從1.527元提高到1.535元，凈值提升放緩的原因之一在于該基金可能已經減倉。另外一個佐證是申購資金的吃緊，建行發行凍結了2.25萬億資金，創下了A股市場的紀錄，對藍籌股的追逐使得資金面一度緊張，回購市場7天回購價格曾經暴漲至7.5%。這說明市場中的流動籌碼已經開始向申購新藍籌股涌動。

    階段性主流行情可能已進入尾聲

    以基金為代表的機構投資者主戰場轉移帶來最直接的影響就是A股市場的調整。在最近的10個交易日內有7天股指都收出了下影線，盤中調整的跡象很明顯。而熱點板塊的快速輪換也透露出主流資金目前的立場。從這一點分析，筆者認為，雖然后期股指仍有繼續上漲的可能，但是上行的腳步越發艱難，一個階段中的主流行情可以說已經進入尾聲。近期的熱點板塊缺乏連續性，參與難度加大，建議投資者應減少操作次數，對于“5·30”之后一直橫盤整理的股票，可以從技術上尋找交易性機會。

來源：民族證券

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