近日，前程無憂公布2020年第二季度財報。財報顯示，前程無憂二季度營收8.29億元，同比下降14%；凈利潤3.77億元，同比增長459%。凈利潤增長迅猛，但整體營收卻出現(xiàn)下滑不及預(yù)期，前程無憂的背后到底是否無憂？

　　凈利潤暴增近5倍 營收增速連續(xù)10個季度下滑

　　2020年第二季度，前程無憂凈利潤暴增近5倍，但從其盈利來源看，其中包括投資華立大學(xué)帶來的股權(quán)公允價值變動占5680萬元，還有1.45億元來自政府補貼。包括投資和債券帶來的公允價值變動損益、以及政府補貼等其他收入，所以，總體來看，單季度凈利潤增長并不具有可持續(xù)性和長期參考價值，也不能客觀反映前程無憂的經(jīng)營狀況。

　　而對于營收業(yè)務(wù)的下降，前程無憂總裁兼CEO甄榮輝（Rick Yan）表示：“中國經(jīng)濟正在復(fù)蘇，可以看到自3月以來，中國勞動力市場活動已穩(wěn)步改善，但招聘往往是一個滯后指標(biāo)，在新冠病毒大肆傳播和國際政治的緊張局勢下，企業(yè)在增加員工數(shù)量方面保持謹(jǐn)慎和選擇性。”

　　如果，將2020年上半年前程無憂營收增速下降歸咎于疫情影響，那么近2年營收增速放緩則從側(cè)面暴露了前程無憂發(fā)展的瓶頸。

　　其實，前程無憂自2018年開始營收增速就在下降。財報顯示，2018年營收為37.82億元，同比增長31.3%。2019年營收為40億元,同比增長5.77%。2018年連續(xù)4個季度，收入增速都保持在20%以上。從2018年至2019年，前程無憂營收增速呈現(xiàn)出斷崖式下跌，由31.3%下降至5.77%。

　　而上一季度，前程無憂營收同樣不樂觀。財報顯示，前程無憂2020年第一季度凈營收7.911億元，同比下降13.2%。其中，網(wǎng)絡(luò)招聘服務(wù)營收為5.47億元，同比下降10.8%；其它人力資源相關(guān)營收為2.441億元，同比下降18.2%。

　　從重要的財務(wù)指標(biāo)毛利率來看，2020年第二季度財報數(shù)據(jù)顯示，前程無憂毛利率為67.3%，相比去年同期70.1%，呈下滑態(tài)勢。其主要來源兩大業(yè)務(wù)版塊，較上一季度仍繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，網(wǎng)絡(luò)招聘服務(wù)營收為5.03億元，同比下降17.6%；人力資源相關(guān)營收為3.25億元，同比下降7.7%。凈營收為8.29億元，同比下降14%。

　　據(jù)此前財報顯示，2018年Q1至Q4，前程無憂營收分別為8.113億元、8.955億元、9.546億元、11.205億元，同比增長分別為33.5%、33%、31.1%、28.5%；2019年Q1至Q4，前程無憂營收分別為9.119億元、9.636億元、9. 890 億元、11億元，同比增長分別為12.4%、7.6、3.6%、1.3%。縱觀此前財報，前程無憂營收已連續(xù)2個季度衰退，發(fā)展增速連續(xù)10個季度持續(xù)走低。

　　疫情或許只是前程無憂營收下降的一大因素，從營收增速逐年斷崖式下跌的態(tài)勢來看，藏在前程無憂背后，暴露更多的問題是發(fā)展空間的受限。

　　前程無憂股價腰斬、深陷裁員風(fēng)波、法律訴訟不斷

　　截至目前，前程無憂股價為64.5美元/ADS，總市值約為43.32億美元。近一年前程無憂的股價最高時間是2020年1月16日，當(dāng)時股價為91.72美元/ADS，對比之下，目前前程無憂股價腰斬過半。

　　今年4月，前程無憂陷入了裁員風(fēng)波。據(jù)媒體報道，前程無憂關(guān)閉了石家莊、烏魯木齊、廈門、蘭州等11個城市的辦事處并解雇員工。

　　此外，前程無憂的運營主體"前錦網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)（上海）有限公司"近來也是風(fēng)波不斷。根據(jù)天眼查APP顯示，僅近幾個月，其就有26起司法糾紛開庭，其中17起前錦都是作為被告，主要涉及勞動、人事爭議。

　　據(jù)統(tǒng)計，僅今年上半年前錦有9次成為被執(zhí)行人的記錄，最近一次在6月9日，累計執(zhí)行標(biāo)的達(dá)364386。

　　前程無憂作雖然一直占據(jù)著招聘行業(yè)較大份額，但隨著近年獵聘網(wǎng)、Boss直聘等互聯(lián)網(wǎng)垂直招聘平臺的崛起，前程無憂等老牌招聘企業(yè)在面對同行競爭日趨嚴(yán)峻態(tài)勢的同時，還要面對用戶群特性的改變與流失，不斷推陳出新以防產(chǎn)品同質(zhì)化等問題。

　　目前，前程無憂正在加速向To C互聯(lián)網(wǎng)化尋求轉(zhuǎn)型。在投資并購方面也是動作頻頻，先后收購中華英才網(wǎng)、應(yīng)屆生求職網(wǎng)、脈可尋、智鼎在線、拉勾網(wǎng)等企業(yè)，入股職場社交平臺脈脈。

　　綜合來看，未來前程無憂在手握大量用戶、多重資源聚合下，在不斷提升完善To B和To C服務(wù)的同時，更應(yīng)聚焦效率和質(zhì)量的協(xié)同發(fā)展。