隨著地方債供給持續釋放，定價越發顯示出隨行就市的特征。山東省14日公開招標發行的兩批次地方政府債券，各品種中標利率均較招標下限高出25bp左右，這是最近一周時間里，公開發行地方債中標利率相對招標下限出現的第三次浮動。

　　山東省14日公開招標發行的是該省今年第二批專項債券和第三批一般債券，這兩批債券均分為3年、5年、7年和10年期四個固息品種。根據招投標書，兩批債券中，同期限品種的招標利率區間一致，即，3年期為2.98%-3.43%，5年期為3.19%-3.67%，7年期和10年期均為3.35%-3.85%。而招標結果顯示，此次山東省各期地方債中標利率較招標下限高出24bp至26bp不等。專項債券方面，3年期中標利率為3.23%、5年期為3.44%、7年期為3.60%、10年期為3.59%；一般債券方面，3年期為3.24%、5年期為3.44%、7年期為3.61%、10年期為3.60%。

　　值得一提的是，近一周時間，公開發行地方債中標利率相對招標下限（約等于同期限國債利率）已出現三次浮動：8日，寧夏、內蒙古兩地地方債各期限中標利率均高出下限20bp，高于前期的10bp或15bp；10日，江蘇債與下限的利差擴至30bp左右；此次，山東債與下限的利差略有收窄。

　　據統計，截至9月14日，今年累計已發行地方債21509.25億元，仍有超過1.5萬億地方債待發。市場人士指出，隨著供給持續釋放，發行人與承銷商的博弈有望使市場化因素在地方債定價中發揮越來越大的作用。

　　另據公告，云南省將于21日公開招標發行該省今年第五至八期一般債券和第五至八期專項債券，發行總額分別為177.6億元和169.4億元；這兩批債券均分為3年、5年、7年、10年四個固息品種，9月21日上午招標，9月22日開始發行并計息，9月24日發行結束。（張勤峰）