2013年11月底達到14.2%的M2增速,一度讓市場擔憂年初制定的目標將難以達成。不過,昨日(1月15日)央行公布的數據顯示,監管層對信貸增長的掌控較為精準。2013年12月人民幣貸款僅增加4825億元,到2013年末,M2增速也放緩至13.6%,分別比11月末和上年末低0.6個和0.2個百分點。

　　對于上述數據,央行調查統計司司長盛松成在昨日的新聞發布會上表示,“我們的廣義貨幣供應量M2控制在14%以內,新增人民幣貸款控制在9萬億元以內,社會融資規模是17.3萬億元以內。可以說我們基本達到了調控目標的要求。”

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示,2014年下半年流動性緊張局面會引導利率走高,融資貴仍將持續,全年流動性仍是偏緊。

　　去年末貨幣增速放緩

　　央行數據顯示,2013年末廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元,同比增長13.6%,狹義貨幣 (M1)余額33.73萬億元,同比增長9.3%,比11月末低0.1個百分點,比上年末高2.8個百分點。

　　對于M2增長13.6%超過了年初預期目標的問題,盛松成在回答記者提問時解釋說,儲蓄率比較高的經濟體,其貨幣總量也往往會比較高。中國國民儲蓄率超過50%,儲蓄率高會增加經濟主體對存款的需求。此外,間接融資占比比較高的經濟體,貨幣總量也會相對較多,美國的直接融資大概占80%左右,其銀行貸款相對少,最后形成M2相對少,而中國是間接融資,也就是銀行貸款相對較高。

　　這一點也從2013年全年社會融資規模的結構得到了印證,盡管2013年人民幣貸款占社會融資規模比重從2012年的52%繼續下降至51.4%,但顯然人民幣貸款依然是實體經濟的主要融資工具。2013年全年人民幣貸款增加8.89萬億元,同比多增6879億元。

　　“貨幣政策本質上是在價格穩定和經濟增長、就業等目標之間尋找一個平衡點。”盛松成表示,最近十幾年來,我國物價漲幅平均在2%～3%,經濟增長最近10年接近9%～10%,可以說中國經濟實現了相對的高增長、相對的低通脹,貨幣政策為經濟的平穩健康發展創造一個穩定的貨幣金融環境。

　　今年貨幣供應或仍偏緊

　　2013年全年委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票三項合計5.17萬億元,比上一年多1.55萬億元;占同期社會融資規模的29.9%,比上一年高7個百分點。盛松成表示,這意味著金融機構的表外業務占了整個社會融資規模的30%左右。其中,委托貸款和信托貸款分別增加2.55萬億元和1.84萬億元,都是年度歷史最高水平。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示,2013年表外融資的增長還是比較快。據此判斷,2014年上半年貨幣政策還不會松動,融資指標反映實體經濟對資金需求還是比較旺盛,不論是表內還是表外均有此表現。另外,下半年流動性緊張局面會引導利率走高,融資貴仍將持續,全年流動性仍是偏緊。

　　不過,出于對經濟增長放緩的擔憂,市場也存在貨幣放松的預期。

　　渣打銀行經濟師李煒認為,整體來看信貸增速在放緩,這會使得一方面2014年通脹不會快速反彈,通脹壓力特別是非食品的通脹壓力將在低位運行,另一方面這會給經濟增速預期帶來負面的影響,可能到年中貨幣政策會有適度放松的操作。預計在適當的時候(央行)會下調存款準備金率。“經濟增長放緩使得社會對資金需求放緩,GDP增長目標可能是7.5%,通脹控制在3%以下。”

　　李煒預計,2014年的M2增長預期還是在12.5%～13%之間,增速降低,貨幣供應可以適度放慢一些。預計全年信貸供應可能在8.5萬億至9萬億之間。

　　顯然,對于貨幣政策的走勢市場存在一定的分歧。劉東亮認為,2014年下半年出現下調準備金率或放松利率需有三個條件支持:一是經濟出現硬著陸;二是出現大范圍的實體企業破產倒閉;三是債務鏈條斷裂。

　　“目前,認為全年出現這些問題的幾率不大,即使有也只是局部可能出現,系統性風險較小。”劉東亮預計,今年GDP增長的底線可能是在7%,維持流動性增長放緩沒有問題。全年通脹或在3%左右,較為溫和,最高點或在二季度達到3.3%左右,之后會逐步下行,下半年維持在2.6%～3%之間。

　　央行稱加強監控影子銀行風險

　　近日,“107號文”(即《國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知》)對影子銀行的管理提出了框架式的要求,包括銀行、保險、證券、基金、信托、小貸公司等幾乎各類有牌無牌金融機構在內,都對自身的業務內容和范圍重新審視。

　　盛松成昨日明確表示,影子銀行是行銀行類金融機構之實、無傳統銀行之名的機構和業務。他列舉了小貸公司和一部分理財產品都是影子銀行范圍之內,但“因為影子銀行有不同的定義、有不同的概念,所以社會上對它的統計、監測還不是完全統一。”

　　盛松成表示,影子銀行是市場經濟條件下的現實情況、現實反映,既要看到它的積極作用,也要看到它的風險所在。“它對我們的各項中小金融機構貸款、對于利率市場化、對于商業銀行經營業務轉型、對于金融行業監管當局來說,既是一個新的課題,也是一個必須面對的問題,要積極引導影子銀行向好的方向發展,監控有關風險,更好地為我們金融平穩運行和實體經濟發展。”

　　他表示,已經在加強對影子銀行的統計分析。“它涉及到各個方面,它涉及到哪個部門、哪個監管機構,我們各部門都應該各司其職。作為人民銀行,我們會對相關的影子銀行業務加強監測、分析。”

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　　專題:2013年金融統計數據