暫停一年之久的IPO即將重新開閘。昨天下午，中國證監會召開發布會，正式發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》。證監會稱，這是從股票發行核準制向注冊制過度的重要步驟。而這也意味著IPO重啟進入倒計時階段。

　　自2012年11月浙江世寶登陸中小板后，A股市場再沒有過新股上市發行。

　　中國股市設立以來，已經歷過8次新股發行暫停、7次恢復發行。相關統計顯示，前7次恢復發行后的首個交易日，上證綜指5次下跌、2次上漲。

　　■深度解讀

　　不影響中長期走勢

　　證監會昨天強調，發行節奏的市場化，并不意味著目前已通過發審會的80余家企業馬上就全部發行完畢。通過發審會審核的企業需要按照新的改革意見對申報文件作出必要的修改，并履行相關程序，明年1月31日前完不成上述工作的過會企業還需要補充最新財務數據等。

　　針對投資者關心的新股發行重啟是否會影響市場走勢的問題，證監會有關部門負責人說，恢復新股發行并不決定股市中長期走勢。

　　信披違法中介賠償

　　據悉，《意見》從多個方面制定措施，加強投資者保護。其中規定，促進公平合理定價，限制發行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市后盲目炒作新股。比如，把減持與發行價掛鉤。新股配售尊重中小投資者申購意愿，調整回撥機制和網上配售機制，如果中小投資者申購踴躍，網上發行股票的數量最高可達公開發行股票總數的80%。明確了信息披露重大違法時中介機構的賠償責任。如果發行人信息披露存在重大違法且給投資者造成損失，保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構必須依法賠償投資者損失。

　　市場決定發行節奏

　　本次改革之后，監管部門和發審會將只對發行申請文件和信息披露內容的合法合規性進行審核，不判斷發行人的持續盈利能力和投資價值，改由投資者和市場自主判斷。

　　今后發行節奏將更加市場化，證監會不再管制詢價、定價、配售的具體過程，由發行人與主承銷商自主確定發行時機和發行方案，并根據詢價情況自主協商確定新股發行價格。

　　市場化機制遏“三高”

　　針對市場關心的新股“三高”問題，證監會有關部門負責人說，此次改革通過更大程度地發揮市場調節作用平衡供需，抑制高定價。一方面，新股發行快慢、多少更多地由市場決定，使發行價格更加真實的反映市場供求關系。另一方面，推動老股東轉讓股票，增加單只新股在上市首日的供應量。

　　在定價的市場化約束方面，針對發行人，《意見》把減持行為與發行價掛鉤，限制發行人定高價。如果定價過高，上市后一段時間內股價跌破發行價，發行人控股股東等責任主體需要按承諾自動延長持股鎖定期。

　　為注冊制改革打基礎

　　證監會有關部門負責人強調，注冊制不是簡單的登記生效制，不能將注冊制理解為不管了，就是登記備案，自動生效，也不是說股票發行不要審了，更不是垃圾股可以隨便發了，而是審核方式要改革。他說，注冊制改革需要法律的修改，需要制定一系列的配套改革措施，也需要市場逐步適應和過渡，是一個連續的、循序漸進的、不斷深化的過程，本次改革將為注冊制改革打下良好基礎。

　　創業板禁止借殼上市

　　針對市場反映比較強烈的殼資源炒作等問題，在昨天下午召開的新聞發布會上，證監會新聞發言人明確表示，借殼上市審核嚴格執行IPO上市標準，創業板不允許借殼上市。

　　■專家分析

　　南方基金首席策略分析師 楊德龍：IPO重啟已經在市場的預期之內，預計對大盤的影響應該不大。目前，排隊上市的公司以中小板和創業板為主，主板公司很少，因此，對中小板和創業板的沖擊應該更大。對二級市場資金分流作用不大。

　　首創證券研發部副總經理 王劍輝：新政將促進lPO市場的活躍度和優劣分化，減少尋租環節。隨著進入門檻降低、網下報價約束性的加強、網上申購條件的限制增加，“炒新”將逐步減少。IPO重啟對市場影響整體上中性偏好。

　　聯訊證券首席策略分析師 曹衛東：《意見》反映IPO將向注冊制過渡，對于造成投資者損失的中介機構將予以重罰，證監會將回歸到監管本質，證券法要修改，對投資者要求很高，目前中國市場還不是有效市場。方向已定，道路曲折，前途光明。