股指期貨的交易流程

2007年11月29日 15:57 來源：中國證券報

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    一個完整的股指期貨交易流程包括開戶、下單、平倉或交割、結算四個環節。我們在上一期的文章中介紹了其中的開戶環節，今天我們再介紹其余的環節。

    所謂下單，是指投資者在每筆交易前向自己開戶的期貨公司下達交易指令。該指令要說明指令類型(限價指令還是市價指令)、擬買賣合約的種類、方向(買入還是賣出、開倉還是平倉)、數量等。股指期貨交易指令下達的方式包括書面、電話、互聯網等委托方式以及中國證監會規定的其他方式，具體采用哪種方式，投資者可以與開戶的期貨公司進行約定。

    股指期貨的買賣單位為“手”，也可以叫“張”。根據中金所設計的股指期貨交易細則，投資者某一合約的最大持倉限額為2000手(單邊)，交易指令每次最小下單數量為1手，每次最大下單數量為500手。

    開倉也叫建倉。與股票不同，股指期貨實行雙向交易，既可以先買入也可以先賣出。開倉時買入期貨合約叫“做多”，開倉時賣出期貨合約叫“做空”。

    投資者建倉后，可以選擇在合同到期日前通過一筆數量相等、方向相反的同品種期貨合約來沖銷原有的期貨合約，以此了結該筆期貨交易。這種賣出與買入合約或買入與賣出合約的行為叫“平倉”。開倉之后尚未平倉的合約叫“持倉”，也稱未平倉合約。比如一個投資者于某日買進滬深300股指期貨合約10手，成交價是5000點，當日又賣出該合約5手平倉，成交價為5050點，我們可以說該投資者在5000點開倉，做多10手股指期貨合約，之后平倉5手，當日仍持倉5手。在計算持倉量時，要注意同一合約品種的不同買賣方向是分開計算的。

    根據中金所結算會員結算業務細則，交易會員下達的交易指令應當通過結算會員進入交易所。結算會員可以按照結算協議的約定對交易會員的指令采取必要的限制措施。結算會員應當按照時間優先的原則傳遞交易會員的交易指令。交易會員下達的交易指令進入交易所后，結算會員應及時將從交易所取得的委托回報和成交結果反饋給交易會員。

    結算是指根據交易結果和中金所有關規定對會員或客戶的交易保證金、盈虧、手續費及其他有關款項進行計算、劃撥的業務活動。至此，一個完整的股指期貨交易流程結束。結算完畢后，結算會員的結算準備金余額低于最低余額標準時，該結算結果即視為交易所向結算會員發出的追加保證金通知，兩者的差額即為追加保證金金額。當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續費。結算會員必須在下一交易日開市前補足至結算準備金最低余額，未能補足的，不得開倉。

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