受益于近期國內外原油期貨價格穩步抬升，瀝青價格同步跟漲。不過隨著北方冬季到來，道路施工需求步入淡季，瀝青消費預期正在減弱。在弱需因素壓制下，本周三盡管主力資金展開移倉換月操作，但國內瀝青期貨多頭繼續推漲信心明顯減弱，空頭反擊力度有所增強，1912合約與2006合約期價均呈現沖高回落的走勢。

　　近一周以來，瀝青期貨2006合約交投進一步活躍，成交量和持倉量雙雙穩步增加。其中多空前20名席位合計數量也呈現增長的態勢。交易所持倉數據顯示，多頭持倉量從11月20日的66979手大幅增加至11月27日的75647手，累計增加8668手；空頭持倉量從11月20日的66820手大幅增加至11月27日的84062手，累計增加17242手。冬季到來，道路施工需求下滑，瀝青使用量趨于減弱，多頭信心不足，空頭增持力量大幅增加，前20多空席位由凈多頭寸轉為凈空頭寸�？梢钥吹�，瀝青期貨2006合約凈持倉量由11月20日的凈多頭寸159手轉為11月27日的凈空頭寸8415手。

　　隨著移倉換月操作持續，2006合約多空雙方交投趨于活躍，前20主力席位均有明顯增倉的景象。11月27日，瀝青2006合約前20名席位呈現多空雙方均大幅增持的景象。其中，多頭累計增持15686手，空頭累計增持12865手。

　　具體來看，多頭前20名席位中，增持的席位有17家，減持的席位有3家。在增持席位中，國泰君安席位、山金期貨席位、建信期貨席位、中財期貨席位和華西期貨席位增持數量居前，分別大幅增加2497手、3231手、2541手、1816手和1694手。同時永安期貨席位、浙商期貨席位、中信期貨席位、魯證期貨席位、廣發期貨席位、宏源期貨席位、英大期貨席位、徽商期貨席位和海通期貨席位增持數量也較為明顯，分別增加541手、904手、799手、611手、161手、606手、657手、330手和543手。在減持席位中，銀河期貨席位、申萬期貨席位和五礦經易席位減持數量明顯，分別減少402手、496手和576手。

　　空頭前20名席位中，增持席位有15家，減持席位有4家，剩余1家持平。在增持席位中，華泰期貨席位、中信期貨席位、浙商期貨席位、銀河期貨席位、國海良時席位和申萬期貨席位增持數量居前，分別大幅增加2256手、3086手、2894手、1198手、1422手和1363手。同時盛達期貨席位、長江期貨席位、新湖期貨席位、中財期貨席位、倍特期貨席位、一德期貨席位和國信期貨席位增持數量也較為明顯，分別增加422手、293手、428手、121手、173手、451手和168手。在減持席位中，永安期貨席位、國泰君安席位、創元期貨席位和興證期貨席位減持數量較為明顯，分別減少937手、135手、226手和248手。

　　通過觀察主力持倉動向，筆者發現，隨著移倉換月操作持續進行，主力資金紛紛轉向遠月2006合約進行多空博弈。不過前20席位的凈多頭寸轉為凈空頭寸暗示空頭增持數量顯著強于多頭，凸顯目前瀝青多頭缺乏繼續推漲的信心，面臨更多的空頭拋壓，預計后市2006合約料轉入下跌走勢中。

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