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聚焦股指期貨專家共話金融衍生品

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月04日 07:47

宋薇萍

    12月3日，在深圳召開的2007中國(深圳)國際期貨大會上，國內證券期貨交易所各總經理以及其他金融界精英、高管齊聚一堂，一場有關金融衍生品的“盛宴”重新點燃了投資者對金融衍生品的激情。

    股票期權已準備好了

    如何發展金融衍生品市場？證監會主席助理兼期貨部主任姜洋在大會上表示，“下一步要在準備充分的情況下上市黃金期貨，同時加強對原油、鋼材、稻谷、生豬等期貨品種的研究；在積極籌備和推出股指期貨的基礎上，積極研究利率期貨、外匯期貨等金融品種。”

    “發展金融衍生品市場，我認為要優先發展股權類衍生品，這是我們市場借鑒的重要選擇。如果由于我們利率和匯率市場還處于起步階段，相應衍生品發展還有待突破的話，那么股權類衍生品方面，我認為發展的時機已經成熟了。”中國證監會前主席周道炯如是說。

    兩大證券交易所也有各自的具體計劃。上海證券交易所總經理朱從玖表示，“從大的方面發展，上海證券交易所希望建立一個綜合市場，通過期貨市場發展促進現貨市場發展。現實是，我們是五家交易所，除了設立了金融期貨交易所，我們第一個任務是要支持中國金融期貨交易所快速、平穩推出金融衍生品、推出股指期貨。”

    深圳證券交易所副總經理宋麗萍則在會上透露，深圳證券交易所歷經3年籌備股票期權，目前無論從理論上、產品設計上、技術上都已經準備好了。

    期貨交易法草案已出臺

    發展金融衍生品市場，離不開各種政策、經濟等方面的支持，其中最重要的一環便是國家的法律支持。全國人大常委財經委副主任周正慶在大會中透露，今年上半年，期貨交易法草案已經出臺。

    周正慶表示，在期貨條例等現有諸多制度建設經驗積累的基礎上，當前加快期貨立法的條件已經逐步成熟。我國的期貨交易法已經正式列入全國人大常委會的立法規劃，而且責成由財政經濟委員會負責組織起草。

    “期貨交易法是一部全面規范期貨交易各個方面關系的法律。在草案當中，對期貨交易所、期貨公司、期貨投資者、其他期貨服務機構、期貨業協會管理、監督權利義務關系分別進行了規定。同時對一般性的規則，結算、交割、信息披露以及禁止的行為、境外期貨業務等分別做了規定。在法律責任方面，為了保證期貨交易的規范，側重系統風險的布置，草案當中也做了較為詳細的規定。”周正慶說。

    股指期貨需防五大誤區

    在我國經濟發展對金融衍生品市場的熱切需求中，投資者不約而同地把對金融衍生品市場的關注集中在了即將推出的股指期貨上。

    不過，在社會各界期許的目光中，中國金融期貨交易所總經理朱玉辰卻將其講話重點放在了“謹防股指期貨五大誤區”。

    朱玉辰指出，誤區之一是，將股指期貨作用格外放大。大家感覺股指期貨推出和股價波動、大盤波動緊緊聯系在一起，把股指期貨作用神化或者妖魔化。其實股指期貨就是一個現貨市場的補充和完善，它沒有那么大的力量。

    第二個誤區，擔心指數本身被操縱。滬深300指數跟大盤是有一定聯系，但這并不是一個因果關系。股指期貨被操縱的幾率不是很大。

    第三個誤區，很多人把它當作權證。股指期貨的機理、運行方式跟權證完全不一樣。簡單講，權證是一個現貨，股指期貨是期貨，有充分的套利機制。

    第四個誤區，把股指期貨跟做空機制聯系起來。事實上，世界上有37個國家和地區推出股指期貨，其中有18個國家和地區在推出時沒有做空機制。推出后，市場效力并沒有受到多大影響。融資融券并不是推出股指期貨前提的條件。商品期貨也沒有融資融券機制，商品期貨運行也是平穩的，這一點大家不必特別多慮。

    第五個誤區，容易把股指期貨當成一個有巨大機會的品種，盲目炒新是我們這個市場很大的特點。股指期貨跟別的產品不一樣，這個搶新可能先得利益，也很可能先嘗試風險。等市場走穩后，再進行參與，這樣可能更加理性。對這個產品要一看、二慢、三參與，不要急于搶頭班車。

來源：國際金融報

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