弱市營銷基金高調推"主題定投"

2008年09月01日 09:29 來源：上海證券報謝衛國

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·機構預測明日大盤走勢

    9月學校紛紛開學，基金公司圍繞“子女教育”等主題展開定投營銷陸續登場。易方達基金日前就表示，將于9月推出主題為“讓時間沉淀愛——我愛寶貝”定投系列活動。而此前更長時間內，定投營銷普遍采用申購優惠的策略。分析人士指出，定投營銷的重點從“價格”轉向“主題”折射出基金定投可發掘空間巨大。

    定投風險提示被弱化

    今年以來，股票型基金全面大虧，投資者不得不面對財富短期內巨幅縮水的現實。一家證券公司的分析師告訴記者，“有位基民5000多點申購的，指數跌到2500點了，他死活要贖回，20%的虧損是他所能承受的極限。”從“追漲”到“殺跌”，一方面說明了投資者，尤其是基金投資者的不理性，另一方面也說明“血”的教訓終于讓他們明白基金并非“包賺不賠”的買賣。

    盡管市場慘跌，基民“傷痕累累”，但基金的整體情況并非一片黑暗。得益于保險等長線機構投資者逢低介入，今年二季度指數型基金尚有120億余份的凈申購。同時，眾基金公司紛紛亮出弱市營銷“必殺技”——定投策略，散戶規律性的申購資金也為基金整體穩定助了一臂之力。

    不過，細心的投資者還是發現，在眾多的基金定投公告、基金公司網站對定投注釋中，風險提示再次被弱化，常以“有別于儲蓄零存整取”、“不能規避基金投資固有風險”、“不能保證收益”等一筆帶過，而“平均成本”、“平滑風險”、“長期規律投資”、“復利效應”、“聚沙成塔”等誘人概念則是基金公司闡述的重點。

    “投”與“贖”如何兼顧

    當前，定投業務涵蓋了股票型、債券型、貨幣型基金等各個類型。但有分析師認為，投資者定投股票型基金才可能最大程度上分享上市公司股票成長收益，當然，收益越大風險亦越大。所以，無論是一次性投資還是定投，投資者都應作好盈虧雙重準備。

    不過，和一次性投資基金存在“擇時”風險不同，定投屬于長期投資行為，“擇時”特點不強，其收益的高低更多取決于“擇基”的好壞。

    定投優點主要表現在“平均成本”和“平滑風險”。定投是以固定金額和固定周期進行申購，期間，如果基金份額凈值走低，那么投資者購入份額增多；如果凈值走高，那么購入份額相應減少。總體來說，它在均化成本的同時，也攤薄了風險。

    另一個被基金公司談及的優點是定投的“復利效應”。定投強調的是“投”而非“贖”，強調長期規律投入，以實現投資者預設效果，其間，紅利再投資將形成極大的“復利效應”，這一點也被分析師廣泛看好。

    如此種種優點，那定投是不是“有百利而無一害”嗎？事實并非如此。

    以2007年10月至今的市場大跌基金凈值巨虧來看，對于純粹以追求資本收益最大化為目的的投資者來說，基金定投在贖回操作中，和其他基金投資一樣，存在“擇時”風險。因此，分析人士表示，基金公司進行“定投”產品設計時應該有一定的針對性，營銷時則更應當“向合適的客戶推薦合適的產品”；從投資者角度來說，則應從自身情況出發，做好規劃，避免盲目定投。

    什么更適合“主題定投”

    通常，定投被認為是基金公司針對月收入穩定的工薪階層量身訂制的一項業務，是持續營銷的一種。不過，細心的投資者發現，目前市場內的大部分基金定投業務多數是針對單只產品進行，基金公司多半只是利用定投對投資者“壓力小、易操作”這一屬性，以實現擴張目的，而在營銷“賣點”上卻挖掘不深。盡管他們都不約而同地引入了“置業”、“子女教育”、“養老”等主題，并圍繞這些主題展開投資者教育，但顯然，單只產品的定投方式還是讓人感覺基金公司用心不足，或是心有余而力不足。而“戰場”的另一端，一些產品本身更具主題規劃特性，或經過組合設計、風險更低的定投業務則更被投資者看好。

    分析人士認為，就當前已有的基金品種來看，設計上比較有特色、更符合主題投資需求的定投產品有這么幾類：

    一類是生命周期型。這類產品的契約設計對資產組合和配置比例進行了明確規劃，其極強的紀律性在很大程度上規避了基金經理投資的“隨意性”。

    總體而言，生命周期基金的基金管理人定期做出相應的資產配置調整，保證了投資組合的風險和回報，這與投資者“置業”、“子女教育”、“養老”等主題目標更為匹配。

    另一類是組合設計型。這類產品通過基金產品的組合，兼具穩健與激進特色，并給投資者一定的組合選擇權。基金公司開始將基金經理和投資者共同參與基金配置、促全資產，放到了同樣重要的位置。

    最后一類是指數基金。指數型基金被動跟蹤某個指數，試圖復制指數的表現，在運作的過程中，基本不會受到人為的干擾，沒有操作失誤的風險，而且管理費用較低。

    在上升的市場環境中，指數基金往往可以跑贏大多數主動型基金，而在下行的環境中，則相反。長期來看，只要經濟處于上升的趨勢，股指就必然是上升的，所以指數型基金是長期投資較好的品種。

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