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弱市把握申購基金時機

2008年07月21日 09:22 來源：上海證券報

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    ⊙光大保德信基金

    最近不少投資者忌憚于低迷的股市，對基金也開始冷落。其實，從長期投資的角度來看，短期市場震蕩只不過是長期趨勢線的很小變動而已，只要選擇具有良好投研實力且風控嚴格、信譽良好的基金公司的基金并堅持長期投資，就有很大機會實現相對穩定的收益。

    絕大多數基金經理都表示，他們并不看重“選時”，“選時”在長期來看并不是穩健投資的最有利工具，而通過盡心調研、仔細斟酌的“選股”才是長期價值投資的應有之義。因此，普通投資者花費大量時間精力去研究市場的起起落落并沒有太多必要，長期投資才是重點。股票市場具有隨機性特征，股票價格服從隨機性分布的特征，因此，“選時”的戰略是很難把握股票價格漲跌的。股票價格的隨機性特征是最應當引起投資者重視的股票價格特征。股價的隨機性特征是挑戰任何一種投資戰略或投資方法的科學性或真偽性的最強勁的對手。

    投資是要建立在價值基礎上的，股市是經濟的晴雨表，特別是投資股票型基金，需要根據宏觀經濟的走勢，目前中國經濟的宏觀景氣指標表現依然良好，對于中國股市來說，仍然處于價值投資的區域。另外基金募集的熱度也是一個判斷指標。人們常說，股市行情常在樂觀聲中結束，悲觀聲中展開。確實，當平常不買賣股票的人都開始談論股票獲利的可能性，當買賣股票又成為全民運動，就是距離股市高點不遠的時候了。反之當散戶紛紛退出市場，市場可能就要開始反彈回升了。

    陽光總在風雨后，光大保德信最新的第三季度投資報告認為，市場估值水平的確已經大大降低，市場風險已經大大釋放。雖然預計由于食品價格的回落，三季度CPI水平將緩慢下行，有助于緩解市場壓力，但是PPI持續上行的態勢目前尚難預測拐點。環保標準的提高也消滅部分產能且提高了企業運行成本，尤其在國際原油價格不斷攀升的背景下，我們更大程度上面臨的是高成本條件下的經濟發展和增長。總體而言，預計三季度隨著CPI的緩慢回落，市場將能夠企穩，宏觀壓力的拐點有可能在三季度以后出現，四季度之后的市場有可能更為樂觀一些。

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