市場低迷是否繼續持有基金

2008年07月21日 09:22 來源：上海證券報

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·機構預測明日大盤走勢

    市場低迷

    是否繼續持有基金

    問：市場低迷，是不是就沒有投資的機會了？基民還要持有手上的基金嗎？

    友邦華泰：投資是面向未來的，眼下的低迷或亢奮不是要持有基金的理由，投資要看市場明天還有沒有投資價值。如果你對中國中長期的經濟發展有信心，就應該抱著長期投資的心態持有基金，等到市場回暖時你會獲得豐厚的回報。

    問：友邦華泰如何看后市，現在是投資基金的時機嗎？

    友邦華泰：從統計數據可看出，A股市場的下跌已經遠超正經歷經濟衰退的美國市場。而對比全球市場，A股市場的靜態估值水平也相對合理。滬深300指數的靜態市盈率已接近2005年大盤千點時水平，A/H股的價差也在不斷縮小，一些優質企業甚至出現了A/H股價倒掛的局面。

    我們認為，經過了半年左右的下跌，A股市場出現的調整已經基本到位。現在是投資者進行價值投資的良好時機。

    問：如果市場持續下跌，等到基金凈值跌到最底部再買，是否更好？

    友邦華泰：多年的投資經驗告訴我們，即便是專業投資者也難以每筆交易都做到高拋低吸，即使是股神巴菲特也不知道市場的底部究竟在哪里。

    你可能會幸運地"預測"某次市場下跌，但你很難買對每一次波段，也許當你贖回之后，市場發生反彈，你將喪失機會。而那些心態更加穩定的投資者，他們不看重基金凈值的短期波動，耐心持有，長期來看，反而獲得了更加豐厚的回報。

    問：在當前的市場上，可能會出現上漲的行情嗎？

    友邦華泰：市場的上漲和下跌沒有人和機構可以預測。但是，我們認為，市場已經出現了一些回暖的跡象。浙大網新、大眾公用、大眾交通等公司的大股東則相繼回購公司股份，反映了產業資本對當前估值水平的認同；機構投資者進場的步伐也在加速，保險機構、基金、QFII紛紛在低位加大A股建倉力度。

    另外，市場散戶的投資熱情也漸趨高漲，兩市新增股票賬戶數和新增基金賬戶數均大幅回升。我們認為，這些都是市場回暖的跡象。

    問：友邦華泰對基民的投資建議是什么？

    友邦華泰：我們有三點建議：一是要敢在冬天播種，才能期待秋季的收獲。2008年的確是充滿不確定性的一年，但當這些負面因素變成現實之后，反而消險了股市下跌的理由，有利于盡快探明底部。現在無疑已經是中國股市的寒冬，對于有心在股市中耕耘并獲利的價值投資者來講，在冬天播種的時機已經到來。二是要耐心持有基金，不要期望抄到最低點。三是分批建倉，定期定投。2004年4月-2005年7月，上證指數從1300點下跌到998點時，絕大多數散戶都離開了市場，唯有一些機構投資者如保險公司等采取了分批建倉的策略，在其后2006、2007年的大牛市中收獲豐厚。散戶如果要在A股中賺錢，可以向機構投資者學習這種底部分批建倉的投資策略。

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