誤判次貸危機對沖基金月底面臨"撤資潮"

2008年06月13日 09:07 來源：上海證券報朱賢佳

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·機構預測明日大盤走勢

    華爾街分析人士昨日對媒體表示，由于對去年次貸危機情勢誤判，向來以回報率豐厚的對沖基金今年6月底又將面臨一波撤資潮。數據顯示，美國HBK投資公司旗下基金今年截至目前，投資者已經對其撤回了30％的資本；而另一家對沖基金巨頭法拉倫資本管理旗下的離岸投資者基金6月前也可能會面臨14億美元甚至更多的撤資。

    花旗集團也表示為支撐資產負債表，不得不關閉一只與該公司首席執行官潘偉迪共同創建的對沖基金，花旗集團11個月前以超過8億美元的價格收購了該基金的管理公司。

    HBK撤資申請達10年最高

    總部位于達拉斯的HBK投資公司2007年鼎盛時期資產額超過140億美元，而如今該公司門外卻擠滿了要求撤資的客戶。分析人士表示，眼下投資者即使沒有受到嚴重損失，也會申請撤資，因此該公司撤資申請不斷增加，達到10年來從未有的水平。數據顯示，2008年截至目前，投資者已經撤回了逾30%的資本，全公司的資產縮水至115億美元。HBK拒絕對此置評。

    HBK秉持穩定、保守的投資方式，盡管該公司規模龐大，但通常保持低調作風。HBK投資對象包括私人資本運營公司、國債、股票和可轉換債券，16年來年回報率為15%。

    轉投信貸基金是另一因素

    除了投資者對回報率不滿，轉投新創立的基金也是導致撤資的因素之一。

    2008年投資者對很多成熟的對沖基金非常謹慎。一些人轉投那些新創立的用于收購抵押貸款等縮水資產的信貸基金。對沖基金經理表示，隨著這類基金發出吸納資金的要求，投資者不得不把錢投進去。

    而法拉倫資本管理旗下基金資產縮水也有一部分原因是投資者選擇把錢轉到法拉倫資本管理旗下別的基金中去，這類基金2008年的損失要小一些，并且更多地關注長期投資，對客戶的禁售也更為嚴格。這種改變符合法拉倫資本管理將更多資本投入流動性較小的產品上的策略，尤其是在現在信貸市場有很多機會的時候。

    隨著基金經理們賣掉很多投資組合常見的投資產品進行籌資，整個對沖基金領域出現的撤資潮可能會在未來幾周對市場造成影響。這可能會加劇金融業的動蕩，而這正是對沖基金最樂見的。金融股最近一直波動劇烈。

    HBK的管理人士一直在努力安撫投資者的擔憂情緒，他們稱，該公司的次貸沖擊已經結束，有望轉為盈利。不僅如此，HBK不需要很快出售投資產品，因為該公司每個季度僅允許撤出總資產的最多10%。

    此外，花旗集團12日表示，將關閉一只與該公司首席執行官潘偉迪共同創建的對沖基金，花旗集團11個月前以超過8億美元的價格收購了該基金的管理公司。該基金名為Old Lane Partners，一直受到投資回報率不高及重要基金經理流失等問題困擾。在過去兩個季度，花旗資產共計減少150億美元，這一巨大的數字迫使該集團裁員并出售一些業務。

    不過，這些都是2007年以前的事了。2007年，該公司錯誤地判斷了次貸危機，旗下的Master Fund回報率只有不到1%。這是HBK回報率最低的一年，因此2008年客戶自然而然會關注投資的穩定性。Master Fund 2008年第一季度收益基本持平，與整個市場以及對沖基金的平均損失相比相當不錯。

    Infinity投資基金駐亞特蘭大的負責人杰夫·威爾稱，投資者會互相打聽�！昂芏嗳擞X得，如果他們要撤資的話，最好現在就有所準備，以防撤資的人太多。”該公司將客戶的錢投入對沖基金，它本身并不是HBK的客戶。

    HBK并不是唯一一只受到撤資潮沖擊的對沖基金。據投資者稱，舊金山的法拉倫資本管理旗下的離岸投資者基金上個季度下滑了10%，之后回彈了3%稍多。不過，這只自創立以來年回報率為13%的基金到6月前可能會面臨14億美元甚至更多的撤資，資產會因此從年初的100多億美元縮水到不足80億美元。

    分析人士表示，2008年的一些撤資潮對對沖基金型基金尤其明顯。此類基金從退休基金和富有的個人手中籌資，并選擇對沖基金進行投資。而很多對沖基金型基金允許投資者每月撤回一部分資金。因此，當此類基金的經理收到更多超過預期的撤資申請時，他們就不得不從別處找現金。這常常意味著從撤資條款最寬松的對沖基金撤資。

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