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打新借貸推高收益貨幣基金凸顯避險功能

2008年06月13日 07:22 來源：解放網－每日經濟新聞別冶

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    滬指本周三個交易日跌去11.18%，3000點終告失守，在股市恐慌情緒不斷蔓延的時候，貨幣市場基金因其避險功能再度進入投資者的視野。

    長城證券指出，存款準備金率再度提高以及大盤IPO又將展開的消息，對于貨幣市場基金都構成利好，預計近期貨幣基金收益將保持在較好水平，是短期較好的保本和避險工具。

    打新借貸推高收益

    日前，中建股份過會，預計將于本月中下旬將回歸A股。而根據以往經驗，在大盤股的IPO或新股密集發行期間，由于市場大量的資金需求，將會引起貨幣市場利率上升，進而帶來貨幣市場基金收益率的提升。

    分析人士指出，根據以往經驗，大型IPO對資金的需求巨大，貨幣市場利率通常有個沖高的過程。不出意外，中建股份發行可能成為貨幣市場利率上升的又一契機。

    據了解，去年中國神華IPO網上申購日當天，銀行間7天回購利率的加權平均利率自1998年4月以來首次突破7%關口，達到7.1017%，創下9年以來的新高。今年1月份，受大盤股中煤能源發行日程確定推動，而后銀行間回購利率全面上行，基準7天回購加權平均利率及1年期央票收益率均出現明顯的上漲。今年2月份，在中國鐵建公布IPO日程表后，14天的回購利率曾經高達5.50%，其間成交量也逐步放大，7天回購利率也曾高達5.0%。

    中建股份IPO影響趨小

    如果說去年大盤股IPO異常密集，帶動貨幣市場基金的7日年化收益率短期攀高。那么此次中建股份IPO是不是和以往一樣，對貨幣市場基金產生較大影響呢？

    一業內人士表示，每次新股發行前，貨幣基金都要應付資金大筆撤出，而后又要應付大量未中簽和獲取上市首日收益的資金重新回歸，資金波動大增加了基金操作難度。

    湯森路透中國的投研主管周良認為，此次中建股份的IPO對貨幣市場利率影響會比較小。因為只有IPO一級市場回報率較高的情況下，才會有很多投資者以回購方式獲取資金申購新股。而在新股收益率不高的情況下，這樣做的投資者就會很少。目前股市低迷，IPO回報率低，從回購成本上看，并不劃算，因此投資者參與IPO申購的意愿較低，此次中建股份IPO應該不會引起貨幣市場利率的升高。

    長城證券建議投資者關注嘉實貨幣、華夏現金增利、上投摩根貨幣、富國天時貨幣、建信貨幣等基金。

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