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一季度基金巨虧帶來的反思

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月25日 08:00

阮文華

    統計顯示，58家基金公司旗下除4只QDII產品外的342只公募基金，今年一季度總體巨虧6474.99億元，超過八成基金出現虧損，資產管理規模縮水至24750.44億元，股票倉位降至74.68%。

    當面對這一組數據時，無論是基金管理人報告或者是相關的投資人士，都會將此原因歸結為客觀原因。從國際方面來看，美國次貸危機引發的全球經濟危機，尤其是不斷衰退的美國經濟，是主要原因。而從國內方面來看，則主要是由于CPI、PPI的不斷走高而采取的緊縮貨幣政策。這些因素是在大環境下使證券市場出現了幾個月來的持續下跌，但從主觀方面，還需要引起我們更多的深入思考。

    首先，基金產品的同質化。盡管目前國內基金業已經形成了比較完善的產品體系。但只是在基金產品的大類上做到了細分，但在同一類型的基金產品方面，仍然細分不夠。加上目前證券市場優質股票品種的稀缺性，導致基金在進行長期投資和價值投資時，不能不將配置的注意力集中在大盤藍籌股票方面，從而出現配置品種的類同化，導致了基金投資風險的存在。

    其次，基金運作業績與管理人績效的分離，凸現了基金管理人責任的弱化。長期以來，國內基金一直以追求基金規模的增長為主要經營手段，對基金持有人的回報力度不夠。這在基金管理人開展的大比例分紅、拆分等基金營銷活動中就能夠得到明顯的體現。

    第三，人才頻繁流動，也使基金業績得不到持續穩定增長，也是主要的影響因素。不同的基金經理具有個性化的投資特點。在掌握和管理一只基金時，容易形成特定的投資特點和風格，并形成一定的投資文化。這種投資文化的培養不是一朝一夕的工夫，而是經過長期的運作實踐中產生的，也是投資者認同的結果。投資文化的缺失，直接會影響到行業的穩定發展。

    最后，對基金管理人配置資產的動態監控管理配套制度，仍需要不斷完善。近年來，在基金管理和運作過程中，頻繁出現“老鼠倉”、投資差錯、頻繁操作導致換手率高企、對風險資產的投資限制等方面，仍需要加大監控力度，才能使基金業得以持續、穩定、健康發展。但這些均依賴于國內基金業的創新。只有創新才能發展，也只有創新，才能推動基金管理的差異化，從而體現出優勝劣汰的競爭局面，才會減少或者避免這種整體的基金巨虧。

來源：證券時報

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