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選擇基金投資的幾個(gè)必要"功課"

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月25日 07:57

    在“對(duì)抗通貨膨脹、子女教育經(jīng)費(fèi)、提供生活保障、改善生活品質(zhì)、老年退休準(zhǔn)備等”面前，投資理財(cái)?shù)闹匾匀找嫱怀觥６诩姺钡耐顿Y工具面前，投資者又如何選擇適合自己的投資品種呢？

    人的一生在不同生命階段有不同的收入與經(jīng)濟(jì)壓力，投資理財(cái)前的首要重要“功課”就是針對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好(風(fēng)險(xiǎn)承受度)、資產(chǎn)狀況(資產(chǎn)負(fù)債、未來(lái)現(xiàn)金流)以及理財(cái)目標(biāo)(稅賦、養(yǎng)老、子女教育、購(gòu)屋、買車、旅行、其它)等，做好投資規(guī)劃。投資規(guī)劃通常要注意四個(gè)基本原則：一是善用時(shí)間復(fù)利效果，也就是金錢的時(shí)間價(jià)值；二是注重不同投資工具的獲利性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性；三是建立投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；四是持續(xù)投資。

    諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Sharpe認(rèn)為，“基金”是最能分散風(fēng)險(xiǎn)并降低成本的投資工具。對(duì)于不具備專業(yè)投資知識(shí)和充足時(shí)間的普通投資者，在眾多投資品種中，基金是最適宜的。而同樣是基金，基金種類又非常多，僅證券投資基金，根據(jù)投資對(duì)象的不同就可分為股票基金、債券基金、混合基金(配置基金)、貨幣基金等等，那么，投資者又該如何選擇基金呢？

    很多研究表明，資產(chǎn)配置是決定投資者中長(zhǎng)期投資盈虧的關(guān)鍵因素。盲目或跟風(fēng)投資切不可取。投資者須依據(jù)自身的各項(xiàng)財(cái)務(wù)目標(biāo)、目標(biāo)投資報(bào)酬率以及風(fēng)險(xiǎn)屬性，然后，在不同的時(shí)間周期或時(shí)點(diǎn)上，將資產(chǎn)依比例投資在主要的三大類基金產(chǎn)品：貨幣基金、股票基金、債券基金上(實(shí)際上是替代所對(duì)應(yīng)的大類金融性資產(chǎn)，即貨幣、股票與債券)，以達(dá)成目標(biāo)投資報(bào)酬率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。對(duì)于大類基金產(chǎn)品的區(qū)分，有一個(gè)簡(jiǎn)單而又非常重要的指標(biāo)值得投資者關(guān)注。這就是基金的“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”，即所謂的“benchmark”。“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”就是一個(gè)標(biāo)桿，基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益是與其對(duì)應(yīng)的，通過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，既可以簡(jiǎn)單識(shí)別該基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)，又可以通過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與基金實(shí)際投資業(yè)績(jī)的比較，判斷這只基金的管理績(jī)效。例如，一只基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“一年期定期存款利率(稅后)”，那么就可以大致判斷這只基金的目標(biāo)收益率和風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，這其實(shí)是一只貨幣基金；又如，一只基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“95%×中信標(biāo)普300指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率”，那么就可以大致判斷這只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)比較高，因?yàn)槠浣^大部分追蹤的是股票指數(shù)，當(dāng)然，在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)其也可能帶來(lái)較高收益，這其實(shí)是一只股票基金。需要注意的是，在制定目標(biāo)投資報(bào)酬率的時(shí)候，投資期望不宜太高，在幸福理財(cái)?shù)姆匠淌嚼铮顿Y期望值與理財(cái)“幸福度”成反比，幸福快樂(lè)是成功理財(cái)?shù)囊蜃樱墙Y(jié)果。

    基金產(chǎn)品本身并沒(méi)有高低優(yōu)劣之分，在確定了所要投資的大類基金品種后，投資者接下來(lái)的“功課”就是選擇哪家基金公司發(fā)行或管理的基金，進(jìn)一步說(shuō)，就是選擇將自己的資金托付給哪家值得信賴的公司打理了。一個(gè)簡(jiǎn)單的方法是借助利用第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。國(guó)外幾大基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如晨星(Morning Star)、理柏(Lipper)等已進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并為基金投資者定期提供評(píng)級(jí)服務(wù)，國(guó)內(nèi)也有一些券商基金評(píng)價(jià)中心推出了基金評(píng)級(jí)。從第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法，諸如“更關(guān)心基金長(zhǎng)遠(yuǎn)表現(xiàn)、以基金實(shí)際組合情況對(duì)基金進(jìn)行分類、根據(jù)基金凈值的歷史數(shù)據(jù)和基金組合構(gòu)成作為基金評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益作為評(píng)級(jí)依據(jù)”等來(lái)看，其評(píng)價(jià)結(jié)果相對(duì)科學(xué)、比較貼近實(shí)際，可以作為投資者選擇基金的重要參考。需要注意的是，由于評(píng)價(jià)方法或基金分類的異同，不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于同一只基金的評(píng)價(jià)結(jié)果可能是不一樣的。更深一點(diǎn)“功課”就是，在基金評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，投資者還需綜合考慮一些其他因素。這些因素包括基金管理公司的市場(chǎng)聲譽(yù)(包括公司品牌、公司治理情況等)、基金管理公司旗下基金總規(guī)模、基金管理公司的整體投資研究實(shí)力、投資特長(zhǎng)以及旗下基金的整體表現(xiàn)等。參考這些因素旨在考察基金管理公司的規(guī)模效益、發(fā)展?jié)摿ΑI(yè)績(jī)的可持續(xù)性和均衡性以及是否值得信任等。基金管理公司的核心要素是財(cái)富(價(jià)值)創(chuàng)造能力，其運(yùn)作成功的關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)利益相容和“多贏”。公司治理本質(zhì)上也是一種態(tài)度，一種理念，一種文化，一種價(jià)值觀，一種思維方式。選擇公司治理好的公司，實(shí)際上也就是選擇將基金持有人利益放在首位的基金管理公司。在基金評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上綜合考慮這些因素，投資也就更加放心。

    接下來(lái)，就是選擇采用什么方式進(jìn)行投資了。投資基金既可單筆申購(gòu)，也可每月定期投資固定金額。后者即為定期定額法，通過(guò)銀行自動(dòng)扣款系統(tǒng)，由投資者決定定時(shí)從銀行賬戶扣除一定固定的金額(定額)到指定的基金上。單筆投資法通常一次性投資金額較大，在多頭(上升)市場(chǎng)較易獲利，投資時(shí)間不固定，可長(zhǎng)可短，視預(yù)期利潤(rùn)或目標(biāo)收益率而定；定期定額法適宜長(zhǎng)期投資，每次投資金額較少、數(shù)量固定，在上升市場(chǎng)、下跌市場(chǎng)以及景氣循環(huán)周期內(nèi)均可以。兩種方法孰優(yōu)孰劣，還是取決于投資者的自身情況。此外，投資者還需熟悉一些基金投資中的基本操作知識(shí)或技巧，因?yàn)椴煌慕灰追绞街g交易成本還是有差別的。例如，網(wǎng)上交易大多省錢省時(shí)，既可通過(guò)基金公司網(wǎng)站也可通過(guò)代銷機(jī)構(gòu)如銀行或券商等機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站進(jìn)行交易。

    當(dāng)然，在購(gòu)買基金以后，投資者還須持續(xù)關(guān)注。如果投資規(guī)劃中的一些重要因子發(fā)生變化，投資者還應(yīng)予以相機(jī)調(diào)整。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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