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基金調倉忙坦言前景不明朗

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月25日 08:42

曹元吳斯

    4月23日晚，當下調印花稅的消息從新聞聯播主播口中傳出后不到兩分鐘，廣州某基金管理公司的基金經理手機就不停收到他人發送的消息。

    短信打斷了繼續看新聞的興趣，也打斷了近段時間操盤基金的操作思路。

    第二天，他減掉了前期無法脫身的個股，增持了大藍籌。

    踏空之后的進場

    江南證券策略分析師趙俠觀察，從盤面來看早盤天量展現出了機構的活躍，其中不乏基金操作痕跡。幾乎所有的大藍籌都出現千手乃至萬手的買單，亦有千手乃至萬手的賣單。這顯然不是一般散戶所為。

    似乎基金重新進場，而且是近乎漲停買進。不少基民戲言“基金踏空了。”

    從數據來看，基金確實有踏空的嫌疑。4月22日，所有基金公布了今年一季度的業績報告，偏股型基金平均股票倉位為74.68%，較前一季度大幅下降4.74個百分點。

    指南針TOPVIEW數據也顯示，基金一季度凈賣出資金量超過600億元，在4月份初期，基金仍然承接這種殺跌，4月1日至4月21日基金凈賣出量高達450億元，殺跌勢頭更加兇猛。

    然而，從目前能查到的最近一個交易日4月22日數據顯示，基金已經開始抄底，當日出現了久違的凈買入，凈買入量達到1.31億元，量不大，但表現出基金有抄底的跡象。

    深圳某此前減倉幅度巨大的基金公司投資總監表示，旗下基金在3000點到3200點間開始買入股票。該投資總監認為3000點會有反彈，因此再度介入。

    因此不能簡單判斷基金踏空，數據證明許多基金抄底抄對了。

    4月23日印花稅的下調刺激了基金入場。

    投機與調倉

    經采訪發現，印花稅對基金進場的刺激大致有兩個方面。

    幾乎所有的基金認為自己是價值投資者，因此市場普遍認為基金的資金是投資資金。然而近期市場反應表明基金中的許多資金是做趨勢的。

    實際上，基金的趨勢投資在上個利好消息出臺時已經展現。

    4月20日，證監會發布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，4月21日，兩市高開低走，上海睿信投資公司董事長李振寧認為，許多藍籌股存在大手筆的拋單，像是基金所為。幾天后，TOPVIEW數據證實當日基金凈賣出達到少有的90億元。

    李振寧說，基金利用利好拋出大單是在做趨勢。

    而之后的基金凈買入證明了基金的投資資金戰勝了趨勢投資。

    當4月23日降低印花稅消息出來后，趨勢投資資金立馬空轉多。深圳某基金公司坦言，4月24日出現2730億元的成交量絕對不是基金價值投資的舉動。因為徘徊在基金經理心頭宏觀經濟的不確定性，大小非的壓力等做空因素并沒有改變。印花稅對估值并不產生影響，為什么上個3500點的時候是看空，此時3500點的時候又看多了。可以解釋的是，有相當一部分資金目的是炒短線，做一波反彈，這部分基金資金是偽價值投資，而是地道的趨勢投資者。

    印花稅對資金的另一個刺激是給了基金調倉的機會。

    廣州一大型基金公司基金經理坦言，在大盤急跌過程中，成交量萎縮，自己持有的許多股票沒有機會退出，4月24日是個退出好時機。

    當日基金調倉的跡象已經顯現。

    光大證券一位策略分析師稱4月24日，盤面有些蹊蹺。當日大多個股以漲停開盤，但到中午，不少中小盤個股開始回落，回落同時伴有大單出現，跟隨著的是藍籌股的回落；但下午兩點過后，大盤藍籌股展開攻勢，再帶動中小盤個股的爬升。

    事實上，這種不同尋常的現象若引入了基金調倉這個概念，就變得容易理解。基金趁中小盤個股成交量放大之勢趕緊賣出，進而將資金轉移到大盤藍籌股身上。

    下調印花稅為基金帶來了兩個機會——趨勢資金投機，投資資金調倉。

    中長期態勢不明

    雖然眼下趨勢資金同投資資金在方向上出現了一致，但是，這兩筆資金未來可能會再度背道而行。

    他們分歧的時候便是這輪反彈到頂的時候。但如果基金公司判斷市場出現翻轉，那么趨勢資金便會自覺轉移到投資資金中。

    因此判斷這次反彈能否成為翻轉是未來基金投資的關鍵。

    記者采訪了5家基金公司的投資總監或者經理，觀點比較一致，認為短期是反彈，中長期還很難判斷。

    北京某基金公司基金經理表示，這波反彈可能會在4000點內，之后維持3到6個月時間的震蕩，再往后就要看經濟表現了。

    深圳一家基金公司的投資總監說自己會考慮在超過4000點的時候再度降低倉位。他的操作迎合了上述觀點。

    基金經理判斷是否會出現反轉或是再探新低最重要的是看宏觀經濟表現。通脹數據是他們最為擔心的事情。

    深圳另一大型基金公司投資總監稱，預計4月份通脹率可能會超過3月份，但達不到2月份的高度。光從數據來看，4月份通脹率沒有給出中長期趨勢的信號。

來源： 21世紀經濟報道

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