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QFII抄底基金慷慨讓籌成笑柄

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月25日 08:36

朱江

    4月24日，降低印花稅政策利好點燃了市場被壓抑許久的烈火，國內A股終于走出了一波氣貫長虹的強力反彈。

    當天上證指數高收于3583點，上漲304.7點，漲幅達到了9.29%，買盤資金洶涌而入，兩市共成交2700多億元，僅有兩只股票下跌。

    面對井噴的行情，有市場人士認為，前期一直被動守倉的散戶投資者在挺過最黑暗時期后，終見曙光，3000點附近抄底的QFII也仍將扮演贏家的角色。

    但在3500點以下仍然大肆做空的國內公募基金，由于拱手讓出了數千億藍籌股籌碼，在4月24日的沖天長陽面前，面臨著兩難選擇——到底是空倉還是奮身而入？

    “3000點是兩年來難得的投資機會。”業內人士說。但機會總是短暫的，錯過之后，何時再來？

    基金做空 QFII做多

    如果沒有4月24日的財政部降低印花稅政策出臺，或者往前一點的證監會規范大小非的解禁，A股市場仍將沉淪于一片做空氛圍中。事實上，自4000點以下，在藍籌股一波一波的下跌中，無數中小散戶被清洗出局。

    2008年初以來，基金拋售有兩個高峰期。一是1月15日至21日，基金交易席位凈賣出274.2843億元人民幣，同期上證指數從5500點飛流而下，直至4400點方得喘息。

    另一次集中賣出則是在2月13日至2月27日，基金交易席位在這段時間內買入資金為153.29億元人民幣，賣出資金233.424億元人民幣，凈賣出80.134億元人民幣。

    4月中旬，上證指數已經快速滑落至3500點這一區域，市場恐慌氣氛蔓延，但這時的基金卻仍在做空。

    有資料統計，4月17日的前5個交易日，基金公司共交易695億元，其中買入248億元，賣出447億元，凈拋出199億元。其中，銀行、地產、鋼鐵為首的大盤藍籌股被機構凈拋售124億元。

    令人尋味的事情發生在4月21日。當天滬深兩市在證監會規范大小非解禁的政策刺激下，大幅高開，其中上證指數高開210點于3305點。但隨后兩市逐波走低，上證指數僅收盤于3116點，微漲22點，相對于開盤下跌近200點，市場期望已久的重大利好消息，其對市場的正面效應，一天之內即消化殆盡。

    當日的成交統計表明，基金席位當天合計凈賣出90.90億元，資產管理類機構席位凈賣出7.19億元，機構共賣出98億元。

    目前，大盤自4月22日起，已經連續三天反彈，4月24日更是大漲304.7點呼應印花稅降低這一重大政策利好。而藍籌股在這3天的反彈中，終于擺脫了做空力量的束傅，重歸多方陣營，其中金融、地產和有色金屬等板塊整體漲幅都已經達到了10%以上。

    4月24日，上證指數收于3583點，已經逼近3600點。而在3500點以下區域拱手讓出籌碼者，面對今天的長陽，將重新判斷和抉擇。

    6000點放手做空，3000點區域大膽抄底，QFII再次受到了市場的關注。

    據來自交易所和Topview的數據顯示，4月21日，當天股市大幅高開低走之時，QFII云集的上海淮海中路營業部成為滬市資金凈流入金額最大的席位，全天買入9.5億元，賣出2.7億元。

    與基金的大肆做空一樣，QFII大膽抄底，乃前期市場公開的秘密。4月17日以來，A3261席位已連續4個交易日蟬聯滬市單日資金凈流入席位狀元。而以3月13日上證指數首次跌破4000點至今為區間統計，該席位凈買入金額無人能及，合計凈買入金額為126.2億元。

    無奈做空？

    在大盤從6100點左右以來的非理性暴跌中，本應是市場中堅力量的藍籌股，卻成為操縱市場非理性波動的工具。

    自去年11月份以來，藍籌股呈現自由落體狀態，其間少有反彈。

    以中信證券為例，自去年9月份以來，以基金為主的機構一直持股在50%以上。但中信證券的股價卻從去年最高點時的117元，一直跌到前期的50元左右，腰斬有余，遠超過同期大盤跌幅。

    如果以2007年末全部機構持股中信證券14億股計算，從最高117元跌到50元附近，基金和機構僅在中信證券上損失就達800億元左右。其間，中信證券2007年業績出現大幅度增長，2008年1季度亦有業績增長預告，但這絲毫阻攔不了市值的非理性蒸發。

    截至4月24日，中信證券收盤價格已經回升到了復權價格的64.76元，對應前期上證指數4400點左右，基金做空中信證券理性與否，不判自明。

    另一方面，以金融股為代表的藍籌股在去年業績大幅提升，藍籌股的市盈率迅速下降。鋼鐵股2007年靜態市盈率達到15倍左右，以招商銀行、浦發銀行、興業銀行等為代表的銀行股目前的市盈率只有20倍左右，2008年1季度，銀行股的業績仍將保持一定幅度的增長。

    不可否認，藍籌股仍將是國內A股市場穩定發展的中流砥柱，前期做空的資金，將不得不在較高的價位再度買回。

    中國人民大學趙錫軍教授認為，基金與QFII相比，有資金的贖回壓力，如果市場處于低潮，投資者對后市預期不明，就會大量贖回基金，如此則導致基金被動拋售股票，形成市場的做空力量。

    另有論者指出，與QFII相比，國內部分基金公司缺乏一種全球性眼光和對政策的預判能力，在國內部分基金仍糾纏于美國次債危機不能自拔的時候，QFII卻已嗅到國內股市政策底的悄然臨近，從而抄了大底。

來源： 21世紀經濟報道

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