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最牛基金經(jīng)理王亞偉:投資需要時(shí)刻保先

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月25日 22:30

周宏

    能把“保持先進(jìn)性”和投資聯(lián)系起來，在那么多基金經(jīng)理中，王亞偉還是第一人。而就是他管理的華夏大盤精選(行情,凈值,基金吧)基金，在2006年上半年獲得了91.08%的回報(bào)率（據(jù)晨星數(shù)據(jù)），在強(qiáng)手如林的各路基金中排名業(yè)績第一。由此，王亞偉的投資之道也格外地讓人感興趣。

    “投資要保持一個(gè)開放的心態(tài)，隨時(shí)準(zhǔn)備修正自己的思想。與時(shí)俱進(jìn)、居安思危，不斷調(diào)整自己的思維和投資組合。這個(gè)行業(yè)發(fā)展太快了，只有不斷地動(dòng)態(tài)調(diào)整，才能在市場中保持相對的先行性。”王亞偉的“保先理論”聽起來頗有些因勢而變的味道。

    相對估值個(gè)股

    王亞偉的投資之道首先體現(xiàn)在個(gè)股選擇之中。

    “華夏大盤是個(gè)由下至上選股的基金。也就是說，我們不會(huì)拘泥于行業(yè)，只要上市公司基本面突出，我們就會(huì)把它買入。華夏大盤的投資組合沒有明顯偏向哪個(gè)行業(yè)，因此，也沒有因?yàn)槟膫€(gè)行業(yè)的波動(dòng)而影響凈值表現(xiàn)。”王亞偉說。

    而在具體選擇個(gè)股時(shí)，王亞偉則有一套不同于旁人的思維。他認(rèn)為，一只股票到底值多少錢是很難講清楚的。但是，用同樣的估值方法去分析不同的股票，卻很容易判斷這些股票之間的價(jià)值高低。

    因此，基金經(jīng)理需要做的就是，不斷地根據(jù)這樣的比較調(diào)整投資組合，把上漲空間大的、下跌風(fēng)險(xiǎn)小的股票買進(jìn)來，而把空間不大、相對估值較高的股票賣掉。通過這種不間斷的“置換”來優(yōu)化組合。

    依照這種不斷置換的思路，華夏大盤基金的投資組合今年以來一直保持相當(dāng)高的更新速度。近兩季的十大重倉股平均更換70%以上。股票置換的效果也很明顯，今年1季度的被置換進(jìn)來的G中儲(chǔ)、焦作萬方(000612行情,股吧)、鳳凰光學(xué)(600071行情,股吧)，其后的上漲幅度均超過100%。

    “去爭議一個(gè)上市公司到底值多少錢毫無意義，對我來說，始終保持組合的可持續(xù)性是關(guān)鍵。”王亞偉的話透著基金經(jīng)理特有的實(shí)戰(zhàn)派思維。

    整體判斷行業(yè)

    當(dāng)然，關(guān)注個(gè)股不意味著，不關(guān)注行業(yè)的整體表現(xiàn)。恰恰相反，王亞偉對于行業(yè)整體估值水平的關(guān)注，并不亞于對個(gè)別上市公司的關(guān)心。

    比如，他認(rèn)為，目前炙手可熱的食品飲料就已經(jīng)有了高估之嫌：行業(yè)內(nèi)現(xiàn)在對食品飲料股的估價(jià)，都是拿2007年乃至于2008年的業(yè)績做基礎(chǔ)，再乘上一定的市盈率倍數(shù)。這個(gè)做法明顯是在透支未來的業(yè)績。

    “很多（食品飲料）公司是好公司，但是，如果估值太高的話，好公司就不一定是好股票。這個(gè)道理就好像黃金是好東西，但是如果賣的是鉆石的價(jià)的話，買的人是不是就應(yīng)該掂量掂量風(fēng)險(xiǎn)了？”

    王亞偉自己也說，相對于估價(jià)較高的消費(fèi)類股票，他對于鋼鐵行業(yè)和存在大量隱蔽資產(chǎn)和并購價(jià)值的公司更有興趣。他認(rèn)為，一些存在網(wǎng)絡(luò)資源、林木資源、土地資源等隱蔽資產(chǎn)的公司在下半年還是有很大機(jī)會(huì)。

    思維與時(shí)俱進(jìn)

    當(dāng)然，投資業(yè)績不是明白了一個(gè)理念就能夠造就的。如何應(yīng)對市場變化，掌握好投資理念堅(jiān)守和變通的“度”，是投資過程中最關(guān)鍵也是最難把握的環(huán)。對此，作為業(yè)內(nèi)的第一代基金經(jīng)理的王亞偉深有感觸。

    “投資不是能夠一步一步推導(dǎo)出來的，也沒有1+1=2這樣的絕對真理。”王亞偉說，很多時(shí)候，一樣的投資理念，同樣的研究報(bào)告，不同的基金經(jīng)理操作起來可能大相徑庭。業(yè)績也會(huì)相差很大。這其中的差異，可能是因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)累積的程度，可能是因?yàn)橥顿Y風(fēng)格，乃至臨場的判斷和感覺。

    王亞偉認(rèn)為，做投資還是要保持一個(gè)開放的心態(tài)，既要堅(jiān)持正確的理念，也要隨時(shí)準(zhǔn)備修正自己的思想，不斷調(diào)整自己的思維。時(shí)刻保持清醒，不斷地尋找問題、發(fā)現(xiàn)問題、正視問題、解決問題，才能不落后于市場。

    而對于接下來一段時(shí)間的市場，他認(rèn)為，下半年投資選股的難度會(huì)超過上半年，“一些以前一眼就能看出來的機(jī)會(huì)，比如雅戈?duì)?/SPAN>(600177行情,股吧)、兩面針(600249行情,股吧)這樣的投資機(jī)會(huì)不太會(huì)有了。接下來的個(gè)股選擇更依賴深度研究和基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和能力。”

來源：上海證券報(bào)

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