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進可攻退可守投資基金"股債"搭配心態會更好

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月26日 07:12

袁炻

    在上證綜指跌破3800點重要心理關口后，不少基民承受不住巨大的心理壓力而選擇贖回基金。有關數據顯示，大跌的情況下，申購基金和贖回基金的比例為1：8。相關基金研究人士表示，近期券商系統內贖回基金的比例也超過6%。

    “這次沒頂住，贖在地板價上。”剛剛賣掉基金的王女士懊惱不已。日前，王女士全部贖回了持有一年左右的基金合計1.8萬份。她申購時的成本為1.083元，2007年10月份最高曾到2.05元左右，現在還有1.49元左右，“趁還有錢賺，先保存勝利果實。”像王女士這樣的基民為數不少。業內人士認為，即使調整目前還不一定完全到位，但主要的風險已經基本釋放出來，現在贖基的風險大過買基。

    開基遭遇贖回小高潮

    全景的一項調查顯示，3800點是很多持有偏股型基金的基民的一個重要心理支撐位。果然，在上證指數跌破3800點并一度跌破3700點后，引發了一波開放式基金贖回的小高潮。據相關數據顯示，大跌后，基金贖回規模有明顯增加。

    某基金公司市場總監表示，前段時間，市場持續下跌的時候，我們一些基金的贖回也不過幾百萬元，但也會有些申購，相抵后變化不大，所以也未引起大的關注，不過，近日分公司傳來的數據顯示，贖回的規模增加到上億份了，也仍然有申購，但總體上絕對是凈贖回了。據了解，其他多家基金公司也有類似情況。“我們的倉位本來就不高，所以這樣規模的贖回對我們影響不大，不過，聽說有些公司倉位仍比較高，贖的一多，基金經理就不得不賣股票來應對贖回。”相關人士指出，在本月17日、18日都出現一些股票在兩點半后放量下挫的情況，就是受到基金快速減倉帶來的沖擊，“本來市場就草木皆兵了，幾萬股的拋售往往就把股價打到跌停了，這反過來又加劇市場的恐慌。”

    盲目殺跌不可取

    股市近期小反彈，但能否持續還是未知數，未來任何風吹草動都有可能令市場再度出現調整。市場人士認為，在經歷過深幅下挫之后，目前內地市場下跌空間已較為有限。

    基金買賣網研究所表示，在一片恐慌中，不妨冷靜分析一下形勢。首先，上市公司盈利能力和中國經濟增長的內在動力并沒有出現實質性反轉，目前尚未有機構認為2008年中國經濟增長會低于10%；其次，自2007年10月16日以來，大盤調整幅度達36%，很多股票價格趨于合理；在政策方面，連續幾周新基金獲批、QFII開閘放行等也體現管理層穩定市場的意圖。因此，該所認為，大盤下跌空間已經非常有限，盲目殺跌不可取。

    銀安盛基金副總經理兼首席投資官張建宏也表示，基金是一種投資組合，見效絕非三日之功，市場一有短期波動，就急于贖回只能迫使基金經理被動減倉，喪失應有的投資收益。

    因此，他建議投資者在投資前盡量多地通過網站、電話、媒體等多種形式，對基金產品的特點進行了解，再作出“是否投資”的決策。只有買得明白，才會持有得明白，才會賺得明白。

        ■投資建議

        心態好，才能避免做多錯多

    “其實現在贖回基金的投資者有不少在市場轉好的時候還會買基金的，如果波段操作不當，反而會影響收益。”有基金公司人士表示，2007年市場也出現了多次大的震蕩，有一位持有人就多次申購贖回同一只基金，結果年底一算，全年下來，該基金的收益為140%左右，而該投資者為了躲過調整自主操作，最后的收益反而只有20%左右。雖然今年市場與2007年相比，有更大的不確定性，但從更長一點時間看，波段操作未必能戰勝長期持有。

    “相比大盤而言或個人進行股票投資的收益而言，現在基金表現得不算差，但就是因為收了人家的管理費，所以備受指責，現在還被‘用腳投票’，個個都說贖基金。”一位最近忙碌于安撫投資者的基金公司人士這樣表示。他認為，在目前“內憂外患”的情況下，投資者想贖回基金規避更大風險的心情是可以理解的，但如果不是急需要用錢，則不必這樣為凈值短期波動而過于擔憂。

    他表示，除了指數基金外，基金經理一般都會根據市場狀況對倉位主動調整，以在一定程度上規避風險。據了解，在大盤開始調整以來，不少基金經理的確積極對倉位及投資品種進行了調整，以盡量減少系統性風險帶來的沖擊。中信證券發布報告指出，3月14日測算結果顯示，140只開放式基金平均倉位為74.7%。其中，股票型基金平均持倉比例為76.1%；配置型混合基金平均持股比例63.2%。這一測算結果較2007年底有明顯下降。

    前述基金人士表示，現在通貨膨脹率較高，除了基金、股票可能帶來超額收益外，其他能跑贏CPI的大眾投資品種少之又少，所以現在明智的辦法仍是耐心持有優質基金，適當增加對風險相對低的債券型基金的配置比例，“進可攻，退可守”，“心態好，才能避免做多錯多”。

來源：市場報

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