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中期底部接近完成四大板塊成基金布局重點

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月07日 10:49

祁和忠

    市場投資風格正處于再次轉變的過程中。昨日，滬深兩市造紙、商業連鎖、旅游等基金重倉股開始啟動，表現出久違的整體強勢特征。與此同時，農業股、創投概念股等前期漲幅巨大的題材股則出現下跌。分析人士表示，這種投資風格的轉變預示著大盤中期底部接近完成，從3月下旬開始，市場將進入升勢，四五月份有望成為全年表現最好的時期。

    在即將來到的下一輪反彈行情中，鐵路建設、節能減排、航空與造紙、上海本地上市公司的兼并重組等四大領域存在較好的投資機會，將是基金重點布局的板塊。

    三大不確定因素正在消除

    天治基金投資管理部總監余明元分析，此前市場一直被三大不確定因素所困擾，它們分別是大小非解禁、美國次級債危機和平安再融資。現在，大小非解禁的洪峰已過，美國次級債危機對市場造成的影響已在市場得到一定程度反映，平安再融資對中國平安股價本身的拖累也已基本結束，是否引發其他公司再融資跟風，還有待進一步觀察。從總體上看，原來壓制市場的不確定因素已基本消除，大盤有望迎來一波中級反彈。

    從宏觀層面看，國聯安基金認為，由于美國經濟衰退，并且將擴展到歐洲和日本，逐漸影響投資者信心和全球經濟，因此，美國股市還未穩定。不過，新興市場將拉動全球經濟保持平穩增長。對于中國來說，在外需減緩，內需調整出口政策的大背景下，出口減速之勢難改，但社會消費和固定資產投資仍然是拉動經濟發展的強勁動力。

    從市場估值角度看，估值水平大幅下降，接近去年上半年水平，已經可以接受。目前，國聯安核心股票池與滬深300保持相當的估值水平，而模擬組合的平均利潤增長預計去年為107%、今年41%、明年23%，明顯高于市場平均水平。今年預期在50%以上增長的有建材、食品、傳媒、化工、元器件等行業。

    基金看好四大板塊

    國聯安基金預期，今年存在四個重要投資機會，一是內需驅動的非周期性行業，主要是鐵路建設；二是政策驅動下的特定行業的成長機會，主要是節能減排；三是人民幣升值中的受益類公司業績成長，主要是航空與造紙；四是央企重組、股權激勵和地方國資重組，主要是上海本地上市公司重組的機會。

    以航空股為例，在今年的投資主題中，奧運和升值將是兩個無法回避的重點。而航空股將同時受益于這兩方面。預計從今年2月開始，行業數據將逐步轉好，屆時也是投資航空股的好機會。一些投資者擔心，高油價可能會影響航空公司的盈利能力，但深入的行業分析顯示，影響航空公司盈利能力的主要不是油價，而是票價和客座率。從現有趨勢看，客座率在上升，飛機票折扣在減少。而造紙行業也是在人民幣升值過程中受益明顯的行業。造紙的原料木槳需要大量進口，人民幣升值將降低產品成本，從而提高凈資產收益率。

來源：解放網－每日經濟新聞

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