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封閉式基金選擇的四大原則

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月10日 08:00

    封閉式基金選擇四大原則

    2008年度，隨著封轉開基金的繼續增加，可交易的封閉式基金數量進一步減少，封閉式基金逐漸成為市場中的稀缺籌碼，更由于以下因素的作用，封閉式基金價值將會更加凸現，引起市場各方的更大關注。

    折價率——由于存在不同程度的折價率問題，使得封閉式基金成為市場中較為安全的投資品種，常常會在大勢不明朗之時有所表現。A股市場經過了一輪快速上升，股票的估值已經不低，而和股票相比封閉式基金的價值卻是有目共睹，目前36只封閉式基金的平均折價率高達19.10%，等于以8折左右的價格購買其持有的優質藍籌股。從證券市場不同投資品種的估值比較看，封閉式基金目前仍然具有很大的投資價值，一直是市場中難得的價值洼地，今年以來成為保險、QFII、券商等機構的青睞。

    印花稅——根據有關印花稅交納原則，投資基金比投資股票更具成本優勢。尤其是“5.30”之后，A股市場印花稅從0.1%上調至0.3%，大幅增加了投資者的交易成本，并造成了A股市場的大幅波動，而封閉式基金作為證券市場中較為特殊的交易品種，可免征印花稅。這樣一來，封閉式基金就成為了大量“退潮資金”的避風港。

    在“5.30”印花稅政策出臺后，當時全體40只封閉式基金在“6.19”大盤反彈未創新高的情況下，全體創出新高，較之“5.29”高點，平均漲幅20.37%，漲幅大大超越市場平均水平，5?30之后，封閉式基金表現越來越好，在調整中顯現出較強的抗跌性。

    集中分紅——從歷年封閉式基金的走勢來看，封閉式基金集中分紅都會帶來一波上漲行情,今年基礎市場的上漲使封閉式基金可分配收益相當豐厚。截至三季度末，36只封基可分配凈收益總額超過887億元，多只封閉式基金具有高比例分紅潛力，平均每基金單位可分1.24元。如果基金在四季度不發生巨額虧損，封閉式基金可望迎來有史以來最大規模的分紅浪潮。這無疑加大了封閉式基金在年末進行大比例分紅的預期，有望引發由高比例分紅帶來的新一輪上漲。

    持倉藍籌——在近期市場大幅波動中，個股的分化愈演愈烈，以藍籌股為主的投資組合特征也是封閉式基金弱市受寵的重要原因。封閉式基金按照契約規定，一般只能購買有業績面支撐的藍籌股。在大盤震蕩時，基金重倉的大盤藍籌股抗風險能力較強，這對于提升封閉式基金的凈值大有裨益。

    股指期貨——隨著股指期貨的漸行漸近，目前仍然處于折價狀態的封閉式基金不失為應對股指期貨可能推出的安全品種。從目前折價的封閉式基金來看，大多重倉持有著滬深300品種，而如果要實現風險套利，封閉式基金就可能成為較佳的配套品種。在這樣的背景下，封閉式基金回歸凈值就是大勢所趨了。

    因此，2008年，我們仍然看好封閉式基金的投資價值，應著重從四個角度進行選擇：目前相對較高折價率，較高的分紅預期、持倉品種盈利能力和與滬深300指數的相關程度。

來源：證券時報

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