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QDII海外"折戟" 這年基金成績(jī)虎頭蛇尾

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月28日 08:46

    這一年，基金業(yè)算得上是牛市中的最大贏家。快速膨脹的規(guī)模與動(dòng)輒翻番的業(yè)績(jī)使得基金公司不僅賺得了利潤(rùn)，還贏得了“民心”。正當(dāng)所有人都預(yù)期基金公司將就此“笑到最后”的時(shí)候，10月間市場(chǎng)突如其來(lái)的調(diào)整為一片火熱的基金市場(chǎng)吹進(jìn)了冷風(fēng)。

    伴隨著市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的，是近兩個(gè)月凈值的下滑和“贖回潮”的隱現(xiàn)。加之此前市場(chǎng)熱捧的QDII基金出師不利，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)“2007年基金表現(xiàn)不過(guò)是虎頭蛇尾”等聲音。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士是怎樣看待的呢？記者就此采訪了銀河證券基金研究中心的基金分析師胡立峰。

    記者：對(duì)于前一段時(shí)間QDII基金的海外“折戟”與國(guó)內(nèi)部分偏股型基金的“破凈”現(xiàn)象，您怎樣看待？

    胡立峰：我認(rèn)為，2007年中國(guó)基金行業(yè)的發(fā)展比較正常，也比較健康。一些市場(chǎng)上困擾投資者的說(shuō)法有必要澄清。例如，“破凈”，即基金凈值跌破面值，就引起軒然大波，反映了投資者和社會(huì)的不成熟。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，凈值有時(shí)跌破面值是正常的事情。很多基金凈值由4元分拆到1元，然后從1元跌到0.98元，如果還原處理，真正的凈值還是3.92元。從這個(gè)案例來(lái)看，基本的基金常識(shí)需要在全社會(huì)普及，如果沒(méi)有基金基本知識(shí)的普及，目前的一些說(shuō)法和概念會(huì)誤導(dǎo)投資者。

    再來(lái)看今年的熱點(diǎn)話題QDII基金，誠(chéng)然，其產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)必須如實(shí)地向社會(huì)大眾揭示。在此前提下，如果投資者還要繼續(xù)投資，那就說(shuō)明其具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承受能力，并且對(duì)于基金管理公司的境外投資管理能力有較高的評(píng)價(jià)。從同時(shí)期海外市場(chǎng)以及香港股市的表現(xiàn)來(lái)看，QDII基金產(chǎn)品凈值的“馬失前蹄”，其實(shí)也是正常體現(xiàn)。當(dāng)然，不容否認(rèn)的是，基金管理公司建倉(cāng)速度稍顯迅速了些。

    記者：本輪調(diào)整由基金重倉(cāng)持有的大盤藍(lán)籌股帶動(dòng)，基金為此廣受牽連，有人認(rèn)為這凸顯了基金的“抱團(tuán)取暖”問(wèn)題仍未改善。同時(shí)，作為機(jī)構(gòu)投資者，基金也未能有效地穩(wěn)定市場(chǎng)、降低風(fēng)險(xiǎn)，您同意上述看法嗎？

    胡立峰：事實(shí)上，我并不認(rèn)為“抱團(tuán)取暖”是什么重大問(wèn)題，反而我認(rèn)為這是正常的，是“英雄所見(jiàn)略同”。300多只股票基金難道可以“共謀”持有某些股票？顯然不大可能。絕大多數(shù)基金持股的雷同，主要是因?yàn)楣甲C券投資基金自身價(jià)值定位、投資研究流程基本上決定了基金選股和投資基本是相同的。由此談到基金的產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題，我認(rèn)為其根源也不在基金經(jīng)理身上，而在于審批出來(lái)的基金產(chǎn)品基本是一樣的。建議在審批環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門要加強(qiáng)對(duì)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的審批。

    而要求基金承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)的責(zé)任，我認(rèn)為這本身并不科學(xué)。基金是什么？基金是全體持有人資產(chǎn)的集合，而資產(chǎn)管理者所有的行為必須在遵守法律法規(guī)的前提下，追求持有人利益的最大化。因此，對(duì)于基金，不用神話，也不用妖魔化，需要市場(chǎng)用平常心來(lái)對(duì)待。

    記者：如果說(shuō)上述問(wèn)題并非重點(diǎn)，那么，您認(rèn)為目前制約基金業(yè)快速發(fā)展的問(wèn)題有哪些？或者說(shuō)，基金業(yè)在發(fā)展中應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些課題？

    胡立峰：中國(guó)基金業(yè)已經(jīng)走過(guò)了十個(gè)年頭，取得了巨大的成績(jī)。但是，基金業(yè)在大發(fā)展的同時(shí)還存在一些問(wèn)題，還存在一些我們暫時(shí)忽視的風(fēng)險(xiǎn)，還需要夯實(shí)行業(yè)的基礎(chǔ)。

    我個(gè)人對(duì)于“十七大精神”中的一些新的提法深有感觸，其對(duì)于基金業(yè)未來(lái)的發(fā)展具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。例如，“以人為本”具體到基金行業(yè)可以理解為以投資人根本利益為本，兼顧其他參與主體的利益，在持有人和基金管理公司利益調(diào)整的過(guò)程中，要優(yōu)先照顧持有人，尤其是廣大中小持有人；“全面協(xié)調(diào)”可以理解為協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)中各個(gè)參與主體以及基金業(yè)與基礎(chǔ)市場(chǎng)之間的關(guān)系，在發(fā)展公募基金的同時(shí)，也應(yīng)該適度發(fā)展一些私募基金，在發(fā)展國(guó)內(nèi)基金的同時(shí)，也要大力發(fā)展QDII基金；“可持續(xù)發(fā)展”就是要節(jié)約資源的消耗，借助先進(jìn)技術(shù)和高效組織形式，降低投資者參與基金業(yè)的成本，2007年8月31日，證券公司第三方存管制度建立后，全社會(huì)股票投資者已經(jīng)建立起一套統(tǒng)一高效的系統(tǒng)，并且和中國(guó)人民銀行的個(gè)人征信系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，基金行業(yè)也必須走這一條道路，這是現(xiàn)代金融的基礎(chǔ)性工作。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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