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QDII吹響號角四類機構共繪出海全景圖

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月28日 08:40

商文

    2007年，在國內市場流動性過剩的背景下，合格境內機構投資者（QDII）吹響了海外投資的號角。一時間，基金系、券商系、銀行系、保險系紛紛響應，陣容龐大的船隊共同描繪出一幅“出海”全景圖。

    隨著QDII業務資格的全面開閘和投資范圍的進一步擴大，今年4月開始，QDII步入了一個新的發展階段，匯出外匯資金的速度明顯加快。

    來自外匯局的統計顯示，從2006年4月份推出到2007年3月份，QDII僅僅匯出40多億美元。但是到今年10月末，QDII實際匯出資金已經達到286億美元。外匯局有關負責人日前明確表示，2008年，將繼續擴大QDII的投資規模。在出海規模進一步擴大的同時，境內投資機構也將在投資海外市場、參與國際競爭中逐漸成熟起來。

    基金系：全面啟航

    在首只基金QDII產品試點運行一年后，基金公司終于等來了QDII業務的全面啟航。

    今年6月，《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》以及《關于實施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關問題的通知》對外發布，并于7月5日起開始正式實施，標志著基金公司的“出海之船”已經揚起了風帆。

    陣容迅速壯大

    作為首批“出海船隊”，在“辦法”正式實施后不到一個月，南方、華夏兩基金公司便率先獲得了QDII業務資格，就此拉開了基金公司成隊出海的序幕。

    時隔幾日，當所有的目光還集中在首批獲得QDII資格的基金公司身上時，第二批基金QDII船隊已悄悄組成，其中包括嘉實、上投摩根、海富通和華寶興業4家基金公司。在“辦法”實施僅一個月的時間里，就已有6家基金公司取得了QDII業務資格。

    基金QDII“出海”船隊的擴容并未就此止步。一個月后，第三批“出海”船隊名單再次出爐，長盛、工銀瑞信幾乎同時獲得QDII業務資格。截至目前，除首個試點的華安基金外，已有10家基金公司拿到了“出海”的“通行證”，“出海”船隊陣容迅速壯大。

    產品密集發行

    進入9月中旬，基金QDII迎來了首輪產品密集發行期。

    9月12日，南方QDII基金——南方全球精選配置基金首發。作為第一只股票型QDII基金，南方全球精選的投資范圍將涵蓋全球48個主要國家和地區，并在此基礎上精選出10個最具投資價值的市場進行重點投資。

    隨后，華夏、嘉實和上投摩根公司的基金QDII產品相繼推出。9月27日，華夏基金公司發行了自己的QDII產品。首個合資基金公司推出的QDII產品在相隔十幾天后也正式發行。10月9日，嘉實海外中國股票基金正式開始募集，該基金也成為國內首只主投港股的基金QDII產品。一個星期后，上投摩根QDII基金也開始發售。

    工銀瑞信基金日前宣布，其首只QDII基金——中國機會全球配置基金將于明年1月3日起在全國范圍內發售。華寶興業基金也于近日公告，公司旗下首只QDII產品將于近期發行。而已獲得QDII業務資格多時的海富通基金，也正在緊鑼密鼓做著發行前的準備工作。

    可以預見，新的一輪基金QDII發行潮將于不久后到來。

    認購熱潮涌動

    一邊是基金QDII產品的密集發行，一邊卻是投資者在購買QDII基金時的“一票難求”。

    作為國內首只股票型基金QDII產品——南方全球精選一上市，便一舉扭轉了此前QDII產品銷售冷清的局面。其首日認購規模達到500億元，遠遠超過150億元的預定額度。盡管南方基金緊急向外匯局申請將額度追加到約300億元，但仍有近200億元的資金無法認購到該產品。

    隨后發行的基金QDII產品認購熱潮一浪高過一浪，申購資金規模更是屢創新高。今年的第二只QDII基金——華夏全球精選首日申購資金規模為600多億元，遠遠超過其300億元的預定規模，申購配售比例只有50%左右。隨后發行的嘉實海外再次刷新紀錄，首日認購規模超過700億元，申購配售比例進一步下降到僅有40%。

    上投摩根QDII基金的發行更是將火爆局面演繹到了極致。在上投摩根基金QDII產品的首發日，認購資金就已超過1000億元人民幣，超過300億元預定發行規模的3倍。

    除了認購資金規模的屢創新高，首批四只基金QDII產品的發行無一例外均在一天內告罄。投資者不禁感嘆，想要搭乘基金QDII這艘“出海之船”，還真是“一票難求”。

    獨特優勢顯現

    分析人士認為，基金QDII產品的發售時間正趕上國內A股投資基金的“斷檔期”，投資者只得移情到QDII基金身上，這是造成該類產品受到追捧的一個原因。另外，基金QDII產品本身具有的優勢，則是更深層次的原因。

    相比其他QDII產品，基金QDII擁有更多獨特的優勢。首先，基金QDII產品的股票投資上限進一步放開，可達100%。作為一種更加主動進攻的基金產品，其投資收益也有望大幅提升。其次，投資門檻大幅降低，最低認購額度僅為1000元人民幣。

    此外，基金QDII產品的申購、贖回程序更為便捷，可每日進行。信息披露方面，也與A股基金一樣，每個交易日都公布基金凈值，為投資操作提供及時參考。

    再深一步探究，基金QDII產品的走俏，也與國內居民投資理財意識的提高這一大背景密不可分。去年以來，隨著A股市場走出一輪波瀾壯闊的牛市行情，基金投資的財富效應迅速顯現，大量居民開始將購買基金產品作為自己投資理財的首選。然而，一直以來，國內的基金產品只能投資于A股市場，風險比較集中。特別是A股指數大幅上漲后，風險也開始日益積聚。

    基金QDII推出后，國內居民可搭乘基金QDII之船“出海”，尋求全球資產配置。在分享國外市場發展成果的同時，分散單一投資A股形成的風險。應該說，基金QDII全面開閘的時機已經成熟。

    表現一波三折

    如果要用一個詞來形容基金QDII的“海外之旅”，恐怕用“一波三折”最為合適。

    首輪最后一只發行的基金QDII產品——上投摩根亞太優勢僅僅半個月后，四只QDII基金便迅速集體公布了首張成績單。截至10月28日，除嘉實海外的基金凈值低于1元發行價之外，其余三只基金QDII產品的凈值均有不同程度的上漲。

    盡管相比A股基金的凈值表現，QDII基金顯得較為暗淡，令不少投資者感到失望。但由于投資運作時間尚短，且海外市場與A股市場的情況不可相提并論，這樣的表現也還算不錯。

    當投資者仍在期待基金QDII產品能在短期內獲得高投資收益的時候，市場卻風云突變。在全球股市持續走弱、港股市場大幅調整和美國次級債風波的沖擊下，自11月開始，股票型基金QDII產品的凈值開始全線下跌。

    從基金公司公布的凈值數據來看，在10月26日至11月23日不到一個月的時間里，四只基金QDII凈值的跌幅均超過了10%，其中南方全球精選跌幅為12%左右，其余三只基金QDII產品的凈值跌幅均達到14%以上，凈值紛紛跌破1元關口。

    進入12月，基金QDII產品的凈值開始止跌回升，一周凈值增長了5%左右。接下來的一周時間里，基金QDII凈值保持了升勢，單只產品的最快增長速度將近8%。截至目前，盡管期間凈值水平有所波動，但仍然延續了總體回暖的趨勢。

    總結經驗教訓

    基金QDII首度“出海”便遭波折，盡管其中有美國爆發次級債風波和海外市場出現震蕩等偶然因素的影響，但也應該清醒地認識到，作為掌舵人的基金經理操作理念不夠成熟、缺乏海外市場投資經驗，以及產品在結構設計上存在缺陷等都是重要原因。

    在基金公司和基金經理認真總結經驗教訓的同時，投資者也應該明確，盡管由于各種因素，基金QDII的業績在短期內受到了影響，但作為一類長線投資品種，僅憑短期表現就對基金QDII的成敗下定論還為時尚早。

    毫無疑問，將投資分散于全球市場，相比集中投資單一市場的風險要小得多。而相比個人投資，擁有專業的投資團隊、強大的研究力量的基金公司在海外市場投資上的優勢顯然毋庸置疑。

    同時，國內投資者也應該加強學習，成為理性的、明明白白的投資者。

來源：上海證券報

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