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"瘋狂的基民"將載入史冊

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月19日 09:43

鄒錦強

    盡管在2006年基民已經賺了個缽滿盆滿，但基金真正進入廣大投資者的視野，則是在2007年。在2006年基金出現賺錢效應之后，基金前所未有地受到了投資者的關注。在2007年上半年，基金連續出現首日發行便宣告結束募集的情況，這在國內開放式基金歷史上前所未有。然而到了10月份大盤見頂，基金凈值紛紛出現大幅縮水以后，基金的賺錢神話被打破，投資者突然意識到買基金也有風險。此后，無論是拆分基金，還是日前新發的基金，代銷網點開始出現門可羅雀的狀況。同時，市場出現傳聞，某基金出現贖回潮，盡管基金公司隨后否認，然而業內人士認為，雖然沒有出現大規模贖回的情況，但基金上半年出現的幾小時便告售罄的狂熱狀況恐怕已經走進了歷史。

    機構人士認為，2007年出現的瘋狂基金在一定程度上是基民的非理性購買造成的，眾多的投資者在連基金為何物尚不了解的情況下，因著2006年的基金賺錢效應而出現搶購風潮。2008年將臨，分析機構幾乎一致認為，股市的牛市基礎沒有改變，中長期而言仍將選擇上行，而基金仍將是資本市場重要的投資渠道之一。但對于基民來說，選擇基金投資遠遠不是挑選哪只基金的問題，首要任務是要解決風險意識的問題。

    賺錢效應  引發非理性跟風

    2007年2月16日，建信優化配置基金發布公告，自2月26日起至3月23日止公開發售，募集目標上限為100億份，這是春節后發售的第一只基金。2月26日，建信優化配置基金開始認購不久，因規模迅速接近100億限額的上限，隨即宣告結束募集。此后，3月5日和3月6日發行的匯添富成長焦點基金和信達澳銀領先成長也銷售火爆，僅用了不到一個上午的時間就緊急叫停，有不少代銷網點不到1小時就將配額銷售一空。其后，中海能源策略等新發基金也都在短短一天內就因認購踴躍而提前完成發售。

    與銷售火爆同時出現的，是募集資金量的節節攀高，在2006年年底，嘉實策略增長基金一天發行400億破了歷史記錄，而到了2007年4月10日，上投摩根內需動力一天就募集到超過900億的資金，原定進行為期4天的募集當日即告停止。

    有機構人士說，自2001年9月4日華安推出我國第一只開放式基金華安創新開放式證券投資基金以來，由于股市一直處于下跌狀態，投資股票的基金并未見好的表現，因此一直沒有受到投資者的關注。然而到了2006年，隨著股市火爆，基金公司為基民賺了個盆滿缽滿。2007年春節后基金銷售開始出現井噴，然而，這時候不少連什么是基金都不甚了解的投資者，也殺入基金市場。雖然在股市上漲的帶動下，基金凈值隨之水漲船高，但這樣的“投資”毋寧說是賭博，沒有任何風險意識在其中。經歷了股市10月份以來的回調后，基金凈值紛紛縮水，這對于投資者來說興許是一次很好的風險教育。在這段時間的基金銷售中，不論是新發基金還是拆分基金，都不再出現如同之前銷售出現的火爆行情，這是一件好事情。

    基金公司喜憂參半



    對于2007年的基金公司來說，他們可謂喜憂參半。喜的是在基金銷售出現前所未有的盛況；然而，對于基民的非理性，他們也有說不出的無奈。一基金公司相關人士告訴記者，對于連購買的基金屬于什么類別的基金都沒有分清楚的基民，他們的跟風其實對于基金公司極為不利。他們可能在市場向好的時候介入，而在市場出現回調的時候退出，如果這類基民多了，在市場調整階段就可能出現大規模贖回。如果遇到這種情況，基金公司可能被迫減倉以應對贖回，但低位減倉會造成基金凈值縮水，從而引發更多基民贖回。由此一來，很可能形成一種惡性循環，在無形中產生助漲助跌的作用，不利于市場的穩定。不過，目前來說，因為基于對市場的信心，沒有出現大規模贖回的情況，但如果非理性基民增多，對基金公司而言甚至對整個市場而言都是一種不穩定的助推劑。

    高回報壓力下催動頻繁換股

    非理性的跟風除了讓基金公司擔心出現助漲助跌的情況，也讓基金的波段頻繁操作被管理層和經濟學界人士所詬病。

    機構人士分析認為，2006年眾多基金實現翻番,到了2007年，狂熱的投資者對基金的期望也越來越高，在高回報的壓力下，基金為了突出自己的業績排名，基金經理們逐漸背離了長期的價值投資原則,選擇緊跟熱點進行波段操作，獲取短期收益，從而出現上半年有基金換手率達到40倍的情況，而換手率40倍相當于平均每周將股票清倉換倉一次。據統計，在基金銷售火爆的上半年，換手率在20倍以上的基金超過10只。由于換手率太高，基金一直號稱的“長期價值投資”理念成了真正的口號。而成熟市場如美國的共同基金，近年來的換手率只有50%左右，因此國內基金的波段頻繁操作被管理層和經濟學界人士所詬病是可以理解的。也就是在此環境下，中郵投資總監彭旭易職一度被業界理解為是因為基金換手率過高引起監管層關注導致。

    風險教育  仍是首要任務

    據統計，2007年前15個交易日，基金新增開戶數超過了140萬戶，相當于熊市一年的總和。而在11月份深圳召開的有關基金工作的會議中，記者了解到，目前國內每4戶家庭即有一個家庭買入基金。由于風險意識的缺乏，為控制市場過熱局面，證監會幾次通過階段時間不審批股票基金發行，以此來降低基金投資風險。經過10月份的調整，基民不再狂熱，這對市場來說無疑是一件好事。然而，分析機構幾乎一致認為，牛市基礎沒有改變，中長期而言仍然將選擇上漲。盡管目前市場仍在振蕩調整，但預期一旦實現，在股市上漲的帶動下，基金是否仍會再現火爆的銷售局面，誰也無法預料。

    機構人士認為，2008年的基金，仍將是資本市場重要的投資渠道之一，包括股指期貨的推出，可能給滬深300指數基金帶來機會，而市場的長期向好也將給股票型基金帶來機會。但是，目前最重要的還是要加強投資者的風險教育，樹立長期投資的理念。

來源：信息時報

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