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低回報(bào)基金轉(zhuǎn)型拉客基金公司"自救"之舉

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月06日 09:38

    自8月起，數(shù)只中短債基金相繼宣布轉(zhuǎn)型，換上“打新股”的外衣；一批保本基金也爭相脫掉“保本”的帽子，掀起繼“封轉(zhuǎn)開”后又一次基金轉(zhuǎn)型潮。

    與“封轉(zhuǎn)開”不同，保本基金和中短債基金的轉(zhuǎn)型，與期限關(guān)系不大，與收益率密不可分。

    保本基金平均收益不到50%

    保本基金轉(zhuǎn)型并不是新鮮事。一般來說，保本基金若到期，可以選擇進(jìn)入下一保本周期，也可選擇轉(zhuǎn)型。在此這前，第1只保本基金南方險(xiǎn)避2006年到期時(shí)，選擇的轉(zhuǎn)入第2個(gè)保本周期。但到今年下半年，到期的3只保本基金——國泰金象保本增值、嘉實(shí)浦安保本、萬家保本增值無一例外，脫下“保本”帽子。

    根據(jù)晨星（中國）數(shù)據(jù)，截至10月25日，5只保本基金平均收益低于50%。其中，股票配置較高的南方避險(xiǎn)收益最高，為77%；銀華保本最低，為23%；國泰金鹿、國泰金象及嘉實(shí)浦安，收益均未能超過50%。如此收益，在股票型基金動(dòng)輒翻番的牛市，顯然缺乏吸引力。這也是保本基金在2003、2004年紅極一時(shí)，近兩年逐漸卻被遺忘的主要原因。

    中短債基金收益下滑

    如果說，保本基金轉(zhuǎn)型還算順理成章，那么，中短債基金轉(zhuǎn)型就完全迫于無奈。

    中短債基金曾被冠以“貨幣市場基金升級(jí)版”美名，因?yàn)槠淞鲃?dòng)性好，手續(xù)費(fèi)全免，堪比貨幣市場基金。前兩年，中短期債券收益頗高，勝過貨幣市場基金。因此，中短債基金發(fā)行幾十億規(guī)模并不稀奇。

    市場在不斷變化。自從股市進(jìn)入上漲周期，偏股型基金收益率翻番成家常便飯，不少債券基金紛紛“改行”打新股，其收益率不斷增加，年收益30%、40%的，比比皆是。與此同時(shí)，長期債券收益上升，中短期債券收益下降，中短債基金陷入困境。

    很快，中短債券基金逐漸被持有人“拋棄”。數(shù)只中短債基金規(guī)模，從原先幾十億份，縮水至幾億份。由于管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)低廉，基金公司無法從中獲得收益，還得為此騰出資源，做著近乎“賠本”的生意�；鸸静坏貌恢匦聦徱曋卸虃鸲ㄎ�。

    “中短債基金是個(gè)特別的品種。與債券基金相比，收益率沒有優(yōu)勢；與貨幣市場基金相比，流動(dòng)性又沒有優(yōu)勢。這是我們轉(zhuǎn)型主要原因。”泰信基金固定收益部總監(jiān)王鵬指出。

    除泰信基金外，博時(shí)、諾安和南方基金公司旗下中短債基金，已在10月前相繼轉(zhuǎn)型。換言之，截至10月底，7只中短債基金已相繼實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

    轉(zhuǎn)型前，中短債基金年化收益率，普遍與貨幣市場基金相差不遠(yuǎn)。據(jù)晨星（中國）數(shù)據(jù)，截至今年10月25日，可比的4只中短債基金，今年以來收益率1%～3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其它基金品種（除貨幣基金外）的收益水平。

    向股票市場靠攏

    既然受困于操作方式，轉(zhuǎn)型無疑為低收益基金“脫貧”提供一線生機(jī)。它們的轉(zhuǎn)型，一般都以拓寬投資范圍，向股票市場靠攏為主。

    中短債基金轉(zhuǎn)型后一般有3大改變：一是改變債券投資期限制約，可以投資5年以上長期債券；二是增加打新股功能；三是可以投資可轉(zhuǎn)債。

    其中，僅打新股一項(xiàng)，就為轉(zhuǎn)型后的基金提供可觀收益。數(shù)據(jù)顯示，10月8日，中國神華上市當(dāng)天，博時(shí)穩(wěn)定收益基金當(dāng)日凈值上升幅度，達(dá)到1.29%。幾乎相當(dāng)于該基金轉(zhuǎn)型前半年多的收益。

    短期看，中短債轉(zhuǎn)型，對于持有人，有望提高收益率；對于基金公司，則可以收取管理費(fèi)。中短債基金重獲新生的希望很大。

    保本基金轉(zhuǎn)型方向則更為多樣，總體有兩大特點(diǎn)：一是從保本轉(zhuǎn)型為非保本，二是轉(zhuǎn)型為高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品。如萬家保本增值轉(zhuǎn)型為債券基金、國泰金象保本增值轉(zhuǎn)型為滬深300指數(shù)基金、嘉實(shí)浦安保本擬轉(zhuǎn)型為嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票。

    尤其是國泰金象、嘉實(shí)浦安都是轉(zhuǎn)型為股票基金，前世今生，有天壤之別。

    晨星（中國）王蕊告訴記者，基金公司在考慮轉(zhuǎn)型時(shí)，可能會(huì)結(jié)合公司自身的產(chǎn)品線情況來考慮，而不是一味向高收益的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。

    王蕊坦言，從目前來看，基金轉(zhuǎn)型不僅對基金公司有利，對投資人也是好事，尤其對于中短債基金的持有人。他們可以通過產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，分享到更高的無風(fēng)險(xiǎn)收益。

    不可隨意跟風(fēng)

    不過，業(yè)內(nèi)也有不同意見。

    一位基金公司營銷策劃經(jīng)理告訴記者，基金轉(zhuǎn)型，與其說為投資人考慮，不如說是基金公司“自救”之舉。

    他提醒記者，這些轉(zhuǎn)型后的基金，可說是短期“跟風(fēng)”產(chǎn)品。牛市中，打新股賺錢、投資股票賺錢固然重要，但人們不能忘記熊市中新股“破發(fā)”的套牢之痛。萬一市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，這些轉(zhuǎn)型后的產(chǎn)品，有很大不確定性。

    以保本基金為例。這類基金持有人雖然不多，但他們通常是典型的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，投資于股票方向的基金正是風(fēng)險(xiǎn)的極大承擔(dān)者，兩種產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與收益偏好截然不同。市場上行時(shí)，股票投資意味著更多收益，市場下跌時(shí)，便意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)。

    因此，老持有人是否繼續(xù)持有轉(zhuǎn)型后的基金，還應(yīng)根據(jù)自己投資需求考慮。

來源：全景網(wǎng)

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