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基金專戶理財銀基合作新機遇

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月06日 08:06

陳立民

    11月29日，中國證監會頒布了《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，將開啟基金公司專戶理財業務的試點，為托管銀行的銀基業務合作帶來新的機會，也提出新的托管服務挑戰。

    盡管試點僅開放“一對一”基金專戶理財業務，預計短期內基金托管規模不會增加很快，但它的開放將對托管銀行與基金公司未來合作帶來三大影響：

    1、拓寬銀基合作領域。目前，托管銀行與基金公司業務合作主要集中在公募基金。由于公募基金日益呈現明顯的散戶或個人投資特征，因此公募基金與信托資金、券商集合理財計劃的靈活創新機制相比，基金公司在機構投資市場不具有優勢。基金公司專戶理財業務的開放，將賦予基金公司根據機構客戶需要設計特定產品、制定靈活定價機制，實行個性化的投資服務的權利，有助于基金公司將較強的研發及投資管理能力、相對健全風險管理的優勢用于機構投資領域，增加托管銀行與基金公司在機構投資領域合作空間。

    2、增加銀基合作方式。與基金持有人“散戶化”結構相適應的是，托管銀行與基金公司合作主要采取“銷售撬動型”方式，托管銀行單只基金絕對銷售量成為基金公司選擇和評判的核心要素，基金公司的優質品牌與托管銀行強大實力的“門當戶對”成為雙方合作的基石。基金專戶理財業務則有可能打破“銷售唯上”、“強強聯手”的銀基“銷售批發型”托管合作方式，只要擁有具有投資意愿的機構客戶，能夠為單一機構客戶提供個性化托管服務的托管銀行，就有可能與優良基金公司建立“服務零售型”的托管合作方式。

    3、穩定銀基合作基礎。專戶理財業務可能在三方面對銀基合作基礎發揮“穩定器”作用：一是平衡投資者結構，穩定基金管理及托管規模。二是保持基金托管業的有序競爭，《辦法》設立了基金公司根據客戶靈活定價的機制，同時規定了托管銀行的最低托管費率和基金公司的最高業績提取比例，將有效控制業務的價格無序競爭。三是為大多數基金公司和所有托管銀行提供公平競爭環境。《辦法》規定，只要凈資產不低于2億元人民幣，最近一季度末資產管理規模不低于200億元人民幣或等值外匯資產的基金公司，都可申請參與此項業務，若按今年9月末數據，意味著41家基金公司有望參與，同時，所有托管銀行均可承接托管業務，充分體現“低門檻、嚴管理”的市場化準入思想。

    基金專戶理財業務也對托管銀行提出了三大挑戰：一是擁有更多具有投資意愿的機構投資者資源的挑戰，誰能擁有更多愿分享資本市場果的機構投資者，誰就可能分享到更多的專戶理財市場份額；二是建立適應小規模、高個性化的基金專戶理財的業務營運平臺的挑戰，試點僅開放“一對一”基金專戶模式，預計初期單只專戶理財規模不會太大，與銷售批發型的公募基金相比，專戶理財單只基金規模、收益/成本率都會遠低于公募基金，需要托管銀行整合業務平臺和業務處理流程，提高人均處理規模，降低營運成本；三是滿足機構投資者的個性化、增值性的托管服務需求的挑戰。專戶理財的服務對象主要是機構和企業，它對托管人及時提供業務數據的查詢需要，還可能需要托管銀行協助提供市場分析、投資績效評估、風險管理等個性化、增值性的托管服務。

來源：證券時報

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