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基金6000點攻略:減低倉位打新股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月16日 08:12

劉雪峰張偉霖

    10月15日上證綜指攻克6000點。

    這個點位的A股市場對于很多基金經理來說，是一個很難做出取舍的誘惑。

    "剔除一些可比性不強的股票，市場整體估值水平已達到40倍，正在向上一輪牛市的高點看齊。但宏觀經濟的持續快速增長和流動性過剩局面并未改變，種種因素導致市場的操作難度大大增加。"一位基金經理指出。

    上調準備金率引出加息預期

    10月13日，央行宣布，將從10月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。屆時我國普通存款類金融機構將執行13%的存款準備金率標準，達到近年來的歷史高點。此舉意味著銀行體系資金將再次凍結1800億元，管理層收縮流動性的意圖十分明顯。

    業內人士指出，若流動性過剩局面得不到明顯改善，不排除管理層繼續采取各種措施進行調控的可能。

    "上調準備金率對A股市場的影響不會很大，市場資金面不會發生根本性改變，這一措施主要目的在于收緊銀行體系過剩的流動性。"基金經理指出。

    10月11日，央行剛剛宣布發行1500億元3年期央行票據，時隔僅一天，就再次發出上調準備金率的消息，顯示出管理層正在加大調控力度。這也增強了加息政策出臺的可能。

    "目前來看，有跡象顯示年前很有可能再次加息。"上述基金經理認為，"但目前立即出臺加息政策的可能性不大。此時若再出臺加息政策，市場對上調準備金率的影響尚未消化完全，相當于對市場資金面同時進行了兩次強力調控，而目前的市場正處于微妙格局，政策對市場的影響不言而喻。"

    防御成投資關鍵詞

    毋庸置疑，A股市場目前的整體估值水平已經偏高。"若畫出一幅詳細的A股市場估值水平圖，你會發現現在的情況正在向2001年看齊。"某基金經理指出，"事實說明，過高的PE是無法長期維持下去的。因此當前在投資過程中必須要注重投資品種的防御性。"

    這在目前已發布的基金四季度策略報告中得到驗證。

    不少基金明確提出，應堅持防御投資，選擇安全邊際高的投資品種。

    南方、國泰、中海等基金的策略報告顯示，基金對四季度投資重點的看法出現高度一致性：金融，通脹中受益的行業，如消費類，以及資產注入三大類受到幾乎全部基金的認可。

    "我們現在的倉位并不很高，選股非常重視股票的質地，低市盈率和良好的成長性是選擇的重要標準。"某股票型基金經理介紹說。均衡配置同時回避高估值行業正在成為不少基金應對當前股市風險的選擇策略。

    基金大肆打新

    面對已經處于相對高位的股市，在優選股票回避風險的同時，打新股也成為了基金十分熱衷的一項集體行動。

    "目前我們的股票倉位控制在七成多，其余資金主要用來打新股。"某基金經理透露說。該基金經理目前手中所管理的基金總規模約在300億元左右。

    事實上，類似的做法并不是少數。隨著近期大盤新股發行步伐的加快，基金參與打新的資金也急劇增多。統計顯示，中海油服(601808.SH)發行凍結2.1萬億元，建設銀行(601939.SH)凍結2.2萬億元，中國神華(601088.SH)凍結2.7萬億元。

    以中國神華為例，共161只公募基金參與中國神華的網下配售，網下總申購資金達2601.36億元，基金占網下總凍結資金量的36.4%。

    業內預計，如果算上網上申購的資金量，基金一共動用的申購資金應該在3000億元左右。這顯示出基金手中仍有大量寬裕的資金。

    分析人士指出，隨著不久的將來中石油、中國電信、中國移動等H股回歸A股，一級市場凍結資金的規模可望進一步攀升。

    "相比近期走勢較難把握的A股市場，打新股的無風險收益對基金很有吸引力。"某業內人士指出，"今年以來，新股發行較為密集，以5%的月打新收益為標準，則打新股的年化收益率可以達到60%，這是一個十分可觀的數字。"

來源： 21世紀經濟報道

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