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下半年頂級理財攻略：可以重點(diǎn)配置的基金品種!

2007年08月02日 11:20

    下半年基金運(yùn)作的市場環(huán)境總體判斷是：股指可能在寬幅震蕩中運(yùn)行，市場存在的主要是結(jié)構(gòu)性機(jī)會。推動市場的諸多因素將發(fā)生局部變化，市場的流動性過剩雖不會得到完全的控制，但貨幣與財政政策的調(diào)控將使這一問題得到緩解。下半年完全靠資金推動市場的可能性不大，市場的主要驅(qū)動因素將回歸到業(yè)績與增長。主要理由如下：

    1、基金的價值投資有望成為市場主流

    下半年宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司業(yè)績的高速增長將成為市場的主要推動力。1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤9026億元，比上年同期增長42.1%。從對上市公司業(yè)績增長的預(yù)期看，很多券商的下半年策略報告認(rèn)為，7月開始公布的中期業(yè)績增速約50%~60%，2007年全年增長預(yù)期為40%-45%，2008年全年的盈利增長預(yù)期為25%。

    市場轉(zhuǎn)變?yōu)槎司置鎸τ诨饍糁档挠绊懛浅Ｃ黠@，隨著市場對于價值投資理念在5、6月份的回歸，基金業(yè)績優(yōu)勢也越來越明顯。在5月份的兩次大跌中，基金重倉股成為最抗跌的品種。這一時期，主動投資的股票基金表現(xiàn)得相對強(qiáng)勢，二季度，股票型基金凈值上漲35.01%；指數(shù)型基金凈值上漲32.73%；混合偏股型基金凈值上漲33.16%，混合平衡型基金凈值上漲33.16%。這說明了在震蕩加劇的環(huán)境中，基金價值投資和分散風(fēng)險所具備的優(yōu)勢。

    2、基金的資金優(yōu)勢將更加明顯

    下半年基金等機(jī)構(gòu)資金的優(yōu)勢將更加凸現(xiàn)。存量方面，股票型基金資產(chǎn)凈值在6月末已經(jīng)達(dá)16711億元，占A股流通市值的31%左右。增量方面，伴隨市場震蕩的風(fēng)險教育，股民開戶數(shù)開始減少，很多理性投資者在轉(zhuǎn)向基金，調(diào)查顯示，5月以來，市場的震蕩下跌，基金并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的集中贖回，基金整體還呈現(xiàn)凈申購狀態(tài)。二季度的震蕩市中，基金的凈申購仍高達(dá)1800億。這樣在總量上，基金等機(jī)構(gòu)資金的市場占比將進(jìn)一步提高，基金投資相對集中于藍(lán)籌、指標(biāo)股，對市場的影響也更大。

    3、震蕩市有利于基金獲得超額收益

    市場經(jīng)驗表明，基金在單邊上漲的普漲行情中很難獲得超越指數(shù)的超額收益。今年一季度的單邊市中，基金大都跑輸給市場；今年二季度市場強(qiáng)勢整理，基金才凸現(xiàn)了部分優(yōu)勢，表現(xiàn)稍強(qiáng)于市場。從6月的基金表現(xiàn)可看出，調(diào)整的市場中，基金的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于指數(shù)。

    基金呈現(xiàn)的這種規(guī)律性，存在合理的解釋。在單邊牛市中，最有效的股票資產(chǎn)配置比例就是滿倉操作，但因為開放型基金需要保持一定的資金以應(yīng)對投資者的贖回需求，加之一些股票型基金對股票資產(chǎn)的最高配置也有一定的限制，因此在實際操作中股票型基金無法達(dá)到滿倉的狀態(tài)。2007年第一季度末，股票型基金平均倉位僅81%不到，有近20%的低效率甚至無效率的倉位。此外，單邊普漲行情，基金對行業(yè)和個股選擇優(yōu)勢也無從發(fā)揮。

    漲時重勢，跌時重質(zhì)，在平衡或下跌的市場，基金的價值投資優(yōu)勢才能凸現(xiàn)出來。同時股票資產(chǎn)配置的限制，也成為了控制風(fēng)險的有效手段。2007年下半年股票型基金在行業(yè)選擇和個股選擇上的優(yōu)勢將重新顯現(xiàn)。下半年，預(yù)期的個股結(jié)構(gòu)性分化，將以業(yè)績、股指期貨、人民幣升值等因素展開，在這分化的過程中，迎合這些因素的基金，將占據(jù)優(yōu)勢，獲得超額收益。

    下半年買基金的策略

    根據(jù)以上分析，得出了基金結(jié)構(gòu)性機(jī)會增多的判斷。因此，投資基金的絕對收益預(yù)期應(yīng)降低，而相對收益預(yù)期可以提高。這樣的判斷落實到具體的投資策略上，就是要加強(qiáng)投資的風(fēng)險意識，適當(dāng)控制基金、股票的投資比例；在基金和股票的品種選擇上，可以加大基金的投資占比，下半年的市場環(huán)境決定了做股民不如做基民。在基金品種的選取上，首先是考慮業(yè)績，但過去的業(yè)績并不代表未來。因此，除考察過去業(yè)績排名和業(yè)績穩(wěn)定性之外，還應(yīng)添加一些輔助性因素。

    1、基金類型的選取。基于下半年震蕩行情和基金在震蕩行情中存在相對優(yōu)勢的判斷，收益較高的仍將是股票型基金。收益排序預(yù)測上，下半年仍將維持上半年一二季度的順序：封閉式基金--股票型基金--混合型基金--保本型基金--債券型基金。下半年重點(diǎn)配置的基金品種主要是封閉式基金和股票型基金。

    2、基金規(guī)模的考慮。下半年，規(guī)模適中的基金取得較好收益的可能性較大，主要原因是：
（1）經(jīng)驗表明，規(guī)模過大的基金沒有取得過很好的歷史業(yè)績，這與管理經(jīng)驗和能力有關(guān)，也與市場的流動性有關(guān)。下半年預(yù)計市場的交易量將有所降低，大基金的流動性約束將更加明顯。
（2）下半年判斷是藍(lán)籌行情，而小基金的投向一般不是大的藍(lán)籌板塊和大市值龍頭個股。

來源：中財網(wǎng)

數(shù)據(jù)載入中...

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