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兩外資基金共談下半年投資方略
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2007年08月01日 11:28
劉水
中國證券市場在震蕩中走過了2007年上半年,下半年市場走勢將如何?各家基金公司紛紛給出了自己的投資策略報告。
泰達荷銀
市值優選基金經理魏延軍:三季度震蕩來臨,新基金機遇多多“對于下半年的市場,受政策調控的影響,三季度整體將以震蕩為主,隨著調控意圖和效果逐步明朗,四季度有望重拾升勢。同時,下半年的市場依然將是結構性的,市場的波動將加大,個股和行業的選擇將更加重要。由于有政策持續的調控,估值泡沫化空間不大;投資的焦點將是上市公司業績、業績,還是業績。”泰達荷銀市值優選基金經理魏延軍在接受記者采訪時如是說。
泰達荷銀認為,
中國經濟
以及市場未來幾年的最持續的主題是促進消費,加快升值速度,提高勞動要素價格,促進技術進步。由于宏觀調控的意圖與效果明朗還有一定時滯,經濟增長模式變遷還需假以時日,還有些主線短期在認同上會有分歧。因此,下半年市場將首先圍繞最為緊要最為明確的兩條主線,升值加速和通貨膨脹,展開行情。以上兩條主線將構成長期性的戰略投資機會。
魏延軍目前擔任泰達荷銀合豐周期基金經理,同時也擔任新發行的泰達荷銀市值優選基金的基金經理。這只新基金受到投資者的廣泛認可,預計將提前結束募集。在談到市值優選基金的投資布局時,魏延軍認為,“三季度市場整體將以震蕩為主,對于新基金而言是比較好的建倉時機,我們相信,當四季度升勢重抬時,泰達荷銀市值優選基金會有較好的表現。”
上投摩根
:下半年行業配置主線上投摩根基金行業配置的線索主要包括
人民幣升值
、內需拉動和產業升級。首先,人民幣升值會帶來資產的重新估值,最主要受益的就是金融和地產。其次是內需拉動,內需拉動依然是經濟成長的主要的引擎,包括消費零售、交通運輸、鋼鐵、石油化工。此外,技術進步和政策扶持將加快產業升級,比如說機械裝備業。
從金融行業來講,
證券
屬于一個反轉的行業,在股市大規模增長的情況下,整個證券業的盈利水平不斷提升,市場上半年成交額超過去年的兩倍,未來還有一些新的業務,包括一些股指期貨,以及其他的金融衍生品的誕生,都會帶來比較多新的盈利增長點。銀行業中的一些優質銀行盈利結構趨于優化,彰顯了其獨特的盈利能力。從今年一季度報的情況來看,所有銀行都有非常高的增長,非利息收入開始崛起。從撥備覆蓋率和不良率比較,許多銀行之前提取的撥備較多,但現在經濟形勢這么好,新增貸款的不良率非常的低。同時,保險也是一個可以長期持有看好的企業,該行業會伴隨中國經濟的發展快速增長。
機械裝備行業是我們國家比較優勢非常明顯的行業,因為該行業雖然有一定的技術壁壘的要求,但是這種要求既不是特別的尖端,也不需要快的變化。此外,該行業對勞動力要求數量比較大,而且要求勞動力有一定的訓練和勞動基礎。從資源稟賦來講,機械裝備行業國際比較優勢非常明顯,預計將來也會持續下去。從機械裝備的進出口來看,該部分產品進口下降得很快,體現了機械裝備行業的進口替代能力不斷增強。從政策來看,中國近年來在機械方面是有著非常高的支持的。從成本來看,同樣的技術標準,同樣的產品質量下,我們的成本優勢可能只有我們競爭對手的一半或者2/3。從以上三個方面來說,機械裝備行業仍存在一定的發展空間。
在內需拉動的行業當中,消費類上市公司將會從消費擴張及升級中獲益。從前期的情況來看,部分消費上市公司主營業務收入的增長遠遠高于GDP的增速,也驗證了在宏觀經濟的發展中受益很大,因此該行業值得我們長期關注。
石化行業是一個內需和周期相關聯的行業,部分子行業處于較為景氣的階段,同時企業整合也會對石化行業帶來新的投資機會。鋼鐵行業目前最大的優勢在于估值,如果按照2007年每股收益計算,大部分中國的鋼鐵企業處于中間水平,但是因為中國鋼鐵企業盈利增速較快,到2008年市盈率將整體回落到國際鋼鐵行業的低端。交運板塊是隨著宏觀經濟穩定增長的行業,伴隨著對外貿易額的大幅度增長,以及貿易量的不斷提升,部分交運行業的上市公司將面臨較好的發展機遇。
來源:國際商報
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