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老鼠倉拉開行業地震證監會表示基金黑幕不會重演

2007年04月26日 09:15

汪恭彬

    前不久媒體報道的上投摩根基金經理涉嫌“老鼠倉”事件，將總規模剛剛邁過萬億的中國基金業再次推到了風口浪尖。

    基金業監管風暴是否山雨欲來？證監會是否會痛下“殺手”？整個行業是否會出現誠信危機？盡管“老鼠倉”事件的討論沒有繼續升級，但上述這些問題事實上正在被市場的參與各方暗自思量。

    在這種背景下，4月23日下午17點，中國證監會基金部一位官員坐到了本報記者對面。“不會讓7年前的基金黑幕重演。”他斬釘截鐵地表示。

    7年前，中國稚嫩的基金業大量違規操作的黑幕曝光，并由此拉開證券行業大地震。莊股“英雄”們留下那個時代的婆娑背影，相繼遠去。

    今天，腳踩紅舞鞋的中國基金業踏雪迎春，剛剛邁過萬億規模，卻再次引發公眾質疑。已成公開秘密的“老鼠倉”、頻繁的內幕交易和利益輸送丑聞，再次將中國基金業推到了十字路口。

    中國基金業是否會重演7年前的行業地震？面對“老鼠倉”丑聞，證監會是否痛下殺手？就這些懸而未決的疑問，中國證監會基金部官員接受了本報記者專訪。

    基金黑幕不會重演

    “和7年前有根本性的不同。現在的基金公司完全在監管層的掌控之中。”這位官員說。

    該官員稱，早在2005年7月，中國證監會就已經制定出《證券投資基金監管職責分工協作指引》，明確了各方的監管職責。

    “我想強調的是，中國證監會到目前為止并沒有成立什么專案組調查“老鼠倉”事件。”該官員稱，“按照指引的分工安排，證監會已經掌控了基金公司的幾乎所有重大動向”。

    《指引》規定了中國證監會基金監管部、各地證監局、兩地交易所和證券業協會等各部門之間的分工協作。

    得益于這份指引安排，基金部主要負責制定法規體系和行政許可；各地證監局負責基金公司的日常監管；交易所則主要負責監控異常交易行為和信息披露；協會則負責行業自律和從業人員監管。

    在這位官員的辦公桌上，還擺放有最新一周的上交所提交的異常交易行為報告。不過，他沒有向記者透露其中內容。。

    業內人士稱，證監會透過上述監管體系已經掌握了個別基金經理“老鼠倉”、內幕交易等違法違規行為的確鑿證據。因而預期基金業可能要面臨2000年以來的新一輪規范。

    針對最近廣為關注的上投摩根基金經理唐建“老鼠倉”傳聞，業內人士亦紛紛懷疑，證監會是否會就此開刀？對此，該官員稱，目前不方便透露詳細情況，但證監會將選擇在后續時間內相繼對外披露。

    他說，“目前基金業已經建立了一套完善的信息披露系統。如去年的貨幣市場基金，監管層也透過基金公司對外披露的方式，很好的維護了投資人的利益。”

    該官員稱，任何有關基金公司被調查、問話或者處罰等事宜，都將通過基金公司的定期或者臨時報告對外披露，具有很高的透明度，建議投資人密切關注。

    該官員亦確鑿表示，即便外界如何議論當前基金業的諸多異常，證監會不可能不作為以及會隨時掌控整體局勢，因而2000年的基金行業整體性黑幕將不可能重演。

    風控化解“老鼠倉”

    該官員表示，基金部的監管渠道除了上述體系內的監管分工外，其他渠道則包括：公司及個人的舉報、媒體的調查報道等。

    “從目前來看，我們收到的舉報，調查之后發現很多都言過其實。”他說。

    根據《證券法》第43條及相關規定，基金管理公司從業人員被限制不得買賣股票、基金等證券品種。同時為了加強監管堵塞漏洞，證監會基金部還要求基金經理必須上報直系親屬的身份證號和證券賬戶，建立監控體系。

    據這位官員透露，從目前監控的情況看，一部分基金經理的直系親屬并未開戶，而即便那些開戶的，也有部分賬戶沒有任何交易記錄或者未購買任何與基金公司相關聯的股票。

    “問題沒有外界傳的那么嚴重。”他表示，“從以往的調查結果看，不少舉報都言過其實。”

    不過，這是不是事件的真相？

    調查“老鼠倉”是世界性難題，證監會如何能夠掌控這些資料？對此，這位官員表示，“沒有發現一些基金經理的“老鼠倉”，當然也并不表明他們就沒有。確實存在道高一尺，魔高一丈的問題。我們只是盡力逼近事件真相。”

    一位資深基金經理向記者表示，按照當前監管制度，基金經理不能買賣任何股票、基金等證券品種，只能另辟蹊徑選擇投資。他說，“以投資總監為例，近幾年每年稅后百萬以上的收入屬正常。你能想象得出，他在為投資人創造200%甚至300%收益的同時，將自己的收入放在銀行吃2.79%的年利息嗎？”

    “因而從這個角度上看，基金經理100%的會選擇投資股票。”他說，“道德高的基金經理可能只買不在股票池內的股票；而道德不高的則選擇“老鼠倉”，進行利益輸送。”

    該人士透露，既然監管層要求申報直系親屬的賬戶，以被監控。那么最好的選擇則是，尋找一個獨立無關的賬戶進行操作。

    而這幾乎成為主流的操作模式。

    記者就此曾采訪多位基金經理，所獲答案均一笑了之。

    對此，該官員說，“老鼠倉”作為世界性難題，如果解決，確實需要綜合治理，需要相關配套措施和外部環境的改善。”

    另外，對于基金經理采用獨立賬戶操作，該官員稱，目前證監會正在清理非法賬戶，此種操作亦存在諸多法律風險。

    于簡單的查處而言，在基金部該位官員看來，更為重要的則是基金公司內部制度的完善。

    基金目前的投資決策程序大致是先由研究員在行業股票分析后構建股票池；基金經理根據股票池下單給交易員。原則上，基金經理和前后端的研究員、交易員隔離，但在實際操作中，很多基金公司采取簡易程序，基金經理可以添加股票池，和交易員之間也缺乏嚴格的隔離措施。

    對此，該官員表示，基金部將要求各家基金公司嚴格建立三套體系，一是科學的估值體系，以解決擇股問題；一是系統的交易體系，以解決擇時問題；一是統一制衡的交易執行體系，以解決風險控制問題。

    或允許基金經理購買基金

    對于“老鼠倉”事件，很多基金經理認為，這都是制度倒逼造成的。

    一位曾在香港任職基金經理的基金公司高層說，在香港，基金經理可以在限定條件下買賣股票，這些條件包括：不能在6個月內買賣；必須向公司督察部門申報備案；不能在本基金減倉前買入等。

    “香港明確規定基金經理可以備案買賣股票，降低了違規風險。”這位基金公司的高層說。“而剛到國內就被要求什么都不能買，覺得很荒唐。”

    上海一家基金公司的投資總監也表示，目前監管層對基金經理堵的過多，建議適當疏堵結合。

    對此，接近證監會高層的一位人士透露，證監會在去年就開始研究允許基金經理購買開放式和封閉式基金，該規定可能不久將對外出臺。

    關于政策倒逼，基金部的上述官員反問說，“不要把所有的問題都歸結為制度，為什么基金經理不能將牛市和基金業的發展也歸功于制度呢？”

    “你也可以看出，去年有幾個基金經理跑贏了大盤？為什么被動型的指數基金做得更好？”該官員說，“基金經理不能夸大個人價值，換一個人，說不定別人干得更好”。

    他表示，基金經理應該感謝國家信用為其提供公募基金的良好平臺。從理論上分析，基金公司本身并不能創造盈利，上市公司的業績才是利潤的根本，因而基金經理必須形成自己獨立可持續的理念，珍惜自己的良好投資記錄。

    對于公募聲稱的排名壓力和激勵不合理，該官員分析說，既然市場給予基金經理較高的收入，理應承擔相應的壓力。

    他還表示，在決定基金業績的主要因素中，基金經理的選股和擇時能力只是其中之一，其他要素還包括資產配置、市場大勢的表現和交易成本的控制。

    “不應夸大明星基金經理的個人貢獻。”

    更關鍵的則是，他認為，基金經理應該眼光長遠。當前中國基金業處于起步階段，基金公司的設立仍然過多的帶有國家背景。而從長期發展來看，中國基金業也將由目前的契約型基金逐步轉向公司型基金。

    “屆時公司型基金的管理人將從目前的有良好記錄的、有獨立的投資理念的基金經理中挑選。”該官員說，“因而請現在的基金經理珍惜目前的大好環境，潔身自好。”

    北京一位私募基金的老總向記者表示，現時監管層對基金經理的管制過多，輕者內幕交易，重者則將優秀基金經理都逐出家門，趕到了私募的懷抱。

    對此，該官員說，“這并不令人擔心。公募和私募考核機制不同，前者是相對收益，后者是絕對收益。所以如果進入熊市，私募基金經理一旦虧損，將面臨巨大風險；而公募則仍可以管理費安穩度日”。

    不過，上述私募總經理也表示，國外包括彼得林奇在內的優秀基金經理人一般都是先管理私募，然后才到公募。中國基金業剛起步，基金經理確也應該珍惜無償的國家信用。

來源：21世紀經濟報道

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