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"借道"轉債與股票投資債券基金終于迎來了春天

2007年04月20日 09:24

王棟琳

    一季報顯示，債券基金迎來了業績與規模的雙豐收。15只公布季報的債券基金平均凈值增長率7.28%，份額更是大幅增長59.01%。

    積弱已久的債券基金終于重新贏得了投資者的青睞。

    姍姍來遲的春天

    在2005、2006年，債券市場經歷了有史以來的最大牛市行情。然而債券基金平均收益率一直落后于指數，最低時一個季度平均凈值僅增長1.35%。近兩年時間里，債券基金集體“踏空行情”。

    這種狀況直到去年四季度才漸有起色，債券基金凈值增長率達到7.626%。但遺憾的是，長期的走弱令投資者失去信心，因此去年四季度債券基金規模繼續縮水，出現了“花好無人買”的局面。

    直到今年一季度，債券基金才徹底打了翻身仗。平均凈值增長率繼續保持7%以上。凈值增長最高的達到15.08%。有4只債券基金凈值增長率超過10%。

    最令人欣喜的是，債券基金市場規模也徹底扭轉了持續凈贖回局面。去年四季度，債券基金整體縮水兩成。這一季，有8只債券基金份額凈增長一倍以上。這顯示投資者對債券基金的信心正在恢復之中，債券基金人氣急升。

    轉債與股票投資“賺滿缽”

    今年以來，一季度央行采取了一連串預調控措施，包括兩次上調存款準備金率、加息、發行定向央票、公開市場操作力度加大等。因此一季度債券市場先揚后抑，收益率曲線平均上行25BP，并呈現明顯的陡峭化趨勢。

    一季度多數基金經理對債券市場表示出謹慎態度，大多縮短久期。債券基金的國債和金融債投資比例分別為13.84%和36.43%，國債投資比例比去年四季度明顯下降。債券基金投資戰場部分轉移到火熱的股市和可轉債市場上。

    一季度上證綜指上行19.01%，可轉債正股平均上行62.73%，天相可轉債指數上行33.98%。可轉債市場充分分享股票市場上行帶來的投資回報，股性特征強化。債券基金可轉債投資比例平均達到5.56%。招商安泰債券基金經理表示，“本季度超額收益主要來自于可轉債市場”，其投資轉債比例達到13.08%。

    信用產品市場繼續擴容，短期融資券發行加速，債券基金也加大了配置。另外創新產品可分離交易轉債因投資價值突出，受到關注，具體表現為債券基金因投資可分離交易轉債持有權證比例提高。

    股票投資也給債券基金帶了不錯的收益。一季度債券基金股票投資平均達到8.78%。

來源：中國證券報

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