近期債市走勢強勁，市場成交較前一交易日小幅上行，收益率曲線全面下行。央票以剩余期限3年以內的成交為主，如1年以內的0801104，成交在3.79%附近；不到3年的，在3.8%-3.9%附近有成交。
資金面情況來看，隨著股市跌破2000點，資金更多的涌入債市，做多熱情高漲，市場資金面保持寬裕狀況。但由于周二發行的1450億的1年央票于昨日繳款，再加上450億的正回購，以及臨近月末和季度末的因素，對市場資金面或多或少都產生了一定的影響。總體來看，市場成員對于隔夜及7天資金的需求較多。昨日投標的5年進出口債，中標利率落在3.90%，不禁令市場成員咋舌。該期債有效投標總量為480.4億元,投標倍數4.8倍。資金尋找出路的現狀可見一斑。據猜測，這波行情是由基金公司和部分保險推動，銀行也被動隨之做多。坊間也有熱錢流入債市的傳聞，但缺乏有力證據。
公開市場操作方面，央行將于周四招標發行3個月央票共70億。由于半年央票需求不多，最終本周未能重新發行。3年央票的二級市場收益率已降至3.8%附近，市場成員需求較為強烈，盡管機構調整了投標利率，央行仍可能出于流動性管理的考慮，按兵不動。8月份CPI的大幅回落以及對于9月份CPI維持在5%以下水平的預期，成為短期內債市持續向好的推動力。后期央行可能采取更為靈活寬松的貨幣政策。長期來看，隨著經濟增長和貨幣供應量增速的繼續下降，存款基準利率也有可能出現下調，未來的通脹水平是否會持續下降暫時難下定論，債市仍可能在波動中繼續前行。 |
